Рауль Пал раскрывает скрытую нехватку ликвидности за падением Bitcoin

Краткое содержание

• Рауль Пал заявил, что недавняя распродажа Биткоина вызвана дефицитом ликвидности в США, а не слабостью криптовалютного рынка.
• Он объяснил, что механизм обратного РЕПО Федеральной резервной системы был полностью исчерпан к 2024 году, что сократило доступную ликвидность.
• Восстановление Казначейского общего счета в середине 2024 года не имело денежной компенсации, что еще больше ужесточило условия ликвидности.
• Пал подчеркнул, что остановки работы правительства США сдерживали ликвидность и создали внезапные падения рыночной поддержки.
• Он отклонил утверждения о том, что политическая неопределенность относительно главы ФРС вызвала падение цен на Биткоин.

Макроэкономические факторы США спровоцировали резкую распродажу криптовалют, по мнению финансового эксперта Рауля Пала, основателя Global Macro Investor, который объяснил, что ограниченная ликвидность, а не слабость крипторынка, вызвала спад, обусловленный ужесточением денежно-кредитной политики и остановками работы правительства США.

Восстановление TGA и истощение обратного РЕПО вызывают шок

Рауль Пал связал дефицит ликвидности с цепочкой упущенных из виду финансовых операций, включающих механизмы Казначейства США и политику центрального банка. Он отметил, что механизм обратного РЕПО Федеральной резервной системы, источник ликвидности, был исчерпан к 2024 году, что устранило ключевой буфер. "Истощение обратного РЕПО было в основном завершено в 2024 году", — написал он в посте на X.

Кроме того, восстановление Казначейского общего счета (TGA) в середине 2024 года не имело денежной компенсации, что вызвало более глубокое воздействие. Это усилило давление на рыночную ликвидность как раз тогда, когда другие механизмы иссякли, ухудшив среду распродаж. Пал подчеркнул, что эта комбинация вызвала то, что он описал как внезапную "воздушную яму" в рыночной поддержке.

Он подчеркнул, что это структурные проблемы финансирования, а не слабость самой криптоэкосистемы.

Эти условия оставили мало места для восстановления рынка или склонности к риску, что необходимо для восстановления Биткоина и других активов.

Биткоин ощущает последствия по мере ужесточения ликвидности в США

Биткоин стал уязвимым к изменениям ликвидности, особенно когда глобальные источники ликвидности, такие как США, начинают сокращаться. Пал объяснил, что на данном этапе США являются основным двигателем ликвидности и теперь она "ограничена". Поэтому рисковые активы, такие как Биткоин, первыми реагируют, когда ликвидность истощается.

Пал отклонил предположения о том, что политика, такая как предпочтение Трампа в пользу Кевина Уорша в ФРС, вызвала текущее падение. Вместо этого он заявил: "Уорш снизит ставки и больше ничего не сделает", подчеркнув, что денежно-кредитная политика будет отражать более широкие политические направления. Он добавил, что направление политики будет исходить от Дональда Трампа и министра финансов Скотта Бессента, а не напрямую от главы ФРС.

Долгосрочные активы, включая акции Software as a Service (SaaS) и Биткоин, очень чувствительны к условиям ликвидности. Пал предупредил, что по мере отката ликвидности оценка Биткоина быстро корректировалась. Он отметил, что при недостаточной ликвидности для поддержки всех классов активов высокорискованные варианты понесли первоначальные потери.

Последствия остановок и роль золота в истощении ликвидности

Недавние остановки работы правительства США также сыграли решающую роль в усилении стресса ликвидности. Пал объяснил, что во время последней остановки Казначейство решило пополнить TGA, а не сократить его. Это действие дополнительно извлекло доступные денежные средства из системы, продлив сжатие ликвидности.

Пал назвал этот момент созданием "воздушной ямы" на рынках, где ценовые коррекции стали более серьезными. Он утверждал, что эта неожиданная стратегия переместила ликвидность от рисковых рынков, таких как криптовалюты. Это оставило Биткоин с меньшей поддержкой, вызвав резкие падения и увеличенную волатильность.

Тем временем золото поглотило ту небольшую маржинальную ликвидность, которая осталась в системе. Пал отметил, что это отвлекло капитал от Биткоина и других долгосрочных активов. Он объяснил, что этот сдвиг помог снизить поддержку более рисковых инструментов в течение этой фазы ужесточения ликвидности.

Пал пришел к выводу, что хотя эти сбои были серьезными, худшее может быть почти позади. Он предположил, что проблема остановки может разрешиться очень скоро, восстановив некоторую стабильность рынка. До тех пор ограниченная ликвидность останется центральной точкой давления.

Пост "Рауль Пал раскрывает скрытое напряжение ликвидности за падением Биткоина" впервые появился на CoinCentral.