Почему топовые криптоактивы отстают от рисковых рынков, по мнению аналитика Гарретта

Слабость Биткоина и Ethereum отражает делевередж и структуру рынка, а не разрушение долгосрочных фундаментальных показателей.

Рыночный аналитик Гарретт представил свой анализ того, почему ведущие криптовалюты отстали от драгоценных металлов и других рисковых активов. Отходя от популярного краткосрочного анализа цен, аналитик указал на более глубокие структурные рыночные силы как причину этой тенденции. По его словам, это несоответствие обусловлено рыночными нарративами, а не фундаментальными показателями активов.

Гарретт утверждает, что отставание Биткоина и Ethereum отражает циклы крипторынка, а не слабые фундаментальные показатели

Трейдеры были разочарованы движением ведущих криптоактивов, поскольку многие рассчитывали, что они будут следовать за ралли в акциях и товарах. Гарретт утверждает, что текущие условия отражают нормальную фазу в рамках более длительного цикла, а не разрушение основных ценностей.

Резкое снижение, начавшееся в прошлом октябре, привело к значительным убыткам для трейдеров с кредитным плечом, особенно для розничных участников. После этого события склонность к риску снизилась, поскольку массовые ликвидации вызвали защитные настроения на рынке.

Интересно, что капитал переместился в акции, связанные с AI, в Азии и Соединенных Штатах. В то же время страх подтолкнул инвесторов к драгоценным металлам, таким как золото и серебро. Розничные инвесторы, которые по-прежнему доминируют в криптотрейдинге, переместили средства на эти рынки вместо цифровых активов.

Гарретт объяснил, что криптоактивы также сталкиваются с барьерами, с которыми не сталкиваются другие классы активов. Например, перемещение средств между децентрализованными финансами и традиционными финансами в цифровые активы по-прежнему подвержено регуляторным и операционным ограничениям. И это иногда влияет на доверие пользователей. 

Операционно акции, товары и Форекс(FX) могут торговаться с единого традиционного брокерского счета. Крипто обычно требует отдельных бирж, кошельков и дополнительной настройки, что делает менее удобным ввод и вывод денег.

Институциональное участие в крипто остается ограниченным, поскольку многим трейдерам не хватает сильных аналитических систем. И как таковое, это позволяет биржам, маркет-мейкерам и спекулятивным фондам формировать настроения. В то же время такие идеи, как «четырехлетний цикл» или сезонные проклятия, продолжают распространяться, несмотря на слабое подтверждение данными.

Между тем простые объяснения часто привлекают внимание. Например, некоторые участники крипто приписывают движение цен Биткоина движению валют, даже когда никакой более глубокий анализ не поддерживает такую связь.

Гарретт отвергает медвежий сценарий, поскольку Биткоин и Ethereum сохраняют долгосрочные роли

Биткоин и Ethereum отставали от большинства основных активов за последние три года, при этом Ethereum показал наихудшие результаты за этот период. Если растянуть на шестилетний период времени, движение рынка рассказывает другую историю. Оба актива превзошли большинство рынков с марта 2020 года, при этом Ethereum лидирует.

Гарретт утверждает, что краткосрочная слабость отражает возврат к среднему значению в рамках более длительного цикла, и игнорирование временного горизонта приводит к ошибочным выводам.

Аналитики указали на аналогичную модель в серебре, которое входило в число самых слабых рисковых активов до короткого сжатия в прошлом году. Теперь металл лидирует на трехлетней основе, показывая, что ротация, а не провал, объясняет движение.

По мнению аналитика, долгосрочное отставание трудно оправдать, пока Биткоин сохраняет свою роль средства сохранения стоимости, а Ethereum остается привязанным к росту AI и использованию реальных активов.

Аналитик указывает на сценарий Китая 2015 года, поскольку крипто входит в позднюю стадию делевереджа

Гарретт сравнивает текущие условия крипто с рынком акций А-класса Китая в 2015 году. Тогда бычий рынок, подпитываемый кредитным плечом, рухнул в классическое снижение A–B–C. После финальной фазы цены двигались вбок в течение месяцев до многолетнего восстановления.

Биткоин и более широкие криптоиндексы показывают аналогичные модели по структуре и времени. Общие черты включают высокое кредитное плечо, резкую волатильность, пики, обусловленные пузырями, повторяющиеся ликвидации и снижающийся объем. Фьючерсные рынки сейчас показывают контанго, отраженное в дисконтах для связанных с крипто акций, таких как MSTR.

Источник изображения: X/Garrett

Несколько макрофакторов улучшаются:

• Регулирование продвигается через такие меры, как Акт о ясности.
• Агентства, такие как SEC и CFTC, поддерживают торговлю акциями в блокчейне.
• Денежно-кредитная политика смягчается за счет снижения ставок и поддержки ликвидности.
• Ожидания относительно будущего руководства центрального банка становятся более мягкими.
• Оценки по всему крипто остаются намного ниже предыдущих пиков.

Биткоин и Ethereum демонстрируют характеристики защитных активов, несмотря на волатильность рынка

Гарретт отвергает точку зрения, что Биткоин и Ethereum ведут себя как чисто рисковые активы, объясняя их неспособность следовать за ралли акций. Рисковые активы, как правило, резко движутся и сильно реагируют на настроения инвесторов, что применимо к акциям, металлам и крипто. 

Однако Биткоин и Ether также иногда демонстрируют характеристики защитных активов. Благодаря своей децентрализованной природе эти активы могут работать за пределами традиционных систем в периоды геополитического стресса.

По мнению эксперта, негативные заголовки часто оказывают большее давление на крипто, чем на другие рынки, при этом торговые или военные риски обвиняются в слабости, даже когда другие активы их игнорируют. Это создает разрыв, когда цифровые активы быстро падают на плохих новостях, но медленно реагируют, когда появляются позитивные события.

Пост Почему ведущие активы крипто отстают от рисковых рынков, по мнению аналитика Гарретта впервые появился на Live Bitcoin News.