Публичные консультации FSA по японским правилам стейблкоинов усиливают внимание к резервам и посредникам

Япония ужесточает надзор за инструментами цифровых платежей, поскольку регуляторы совершенствуют структуру стейблкоинов Японии и их связи с традиционной финансовой системой.

Новые руководящие принципы резервных активов стейблкоинов

Агентство финансовых услуг (FSA) открыло публичные консультации по проекту руководящих принципов, определяющих, какие облигации могут служить резервными активами для регулируемых стейблкоинов в рамках предстоящих поправок к Закону о платежных услугах.

Предложение нацелено на резервы, находящиеся у эмитентов, использующих трастовые структуры, юридически классифицируемые в Японии как определенные трастовые бенефициарные интересы. Согласно проекту, квалифицироваться будет только узкий набор облигаций иностранной эмиссии, с целью сохранения обеспечивающих активов одновременно безопасными и прозрачными.

Чтобы соответствовать требованиям, эти облигации иностранной эмиссии должны удовлетворять двум строгим условиям. Во-первых, им необходим высокий кредитный рейтинг, оцениваемый как категория кредитного риска 1–2 или лучше. Во-вторых, у эмитента должно быть не менее 100 трлн ¥ (около 648 млрд $) непогашенных облигаций.

По мнению регуляторов, цель состоит в том, чтобы гарантировать, что резервы стейблкоинов опираются на высоколиквидные и надежные активы. Эта структура, по их мнению, ограничивает как кредитный, так и риск ликвидности, одновременно укрепляя доверие к правилам резервов стейблкоинов для инвесторов и институтов.

Усиленный надзор за криптовалютными посредниками

Наряду с рамочной структурой резервов FSA обновило надзорные руководящие принципы для банков, страховых компаний и их дочерних структур, предоставляющих услуги цифровых активов. Это знаменует еще один шаг к более надежному надзору за криптовалютными посредниками в стране.

Новая статья обязывает дочерние структуры, предоставляющие посреднические услуги с криптовалютой, четко объяснять клиентам риски этих продуктов. Более того, правило направлено на то, чтобы предотвратить предположение пользователями, что актив является низкорисковым исключительно потому, что он распространяется известной финансовой группой.

При этом орган не блокирует инновации. Вместо этого он подталкивает крупные финансовые учреждения к принятию последовательных стандартов раскрытия информации при продвижении криптопродуктов, включая любые предложения стейблкоинов Японии и связанные услуги.

Дополнительные проверки иностранных стейблкоинов

Проект рамочной структуры также ужесточает контроль за организациями, желающими работать с стейблкоинами иностранной эмиссии внутри Японии. В рамках процесса подачи заявки компании должны показать, что зарубежный эмитент не выпускает, не выкупает и не продвигает эти токены обычным пользователям в стране.

Это требование предназначено для разъяснения ответственности между местными посредниками и иностранными эмитентами. Более того, ожидается, что оно сократит регуляторные слепые зоны вокруг трансграничных продуктов и их обращения среди розничных пользователей.

Для поддержки правоприменения FSA планирует углубить сотрудничество с иностранными регуляторами. Агентство намерено обмениваться информацией об эмитентах стейблкоинов, резервных структурах и дизайне продуктов, укрепляя требования к иностранным стейблкоинам и трансграничный надзор.

График и законодательная база

Публичные консультации FSA останутся открытыми до 27 февраля 2026 года. Они поддерживают Закон № 66 от 2025 года, принятый в июне 2025 года, который обновляет правила Японии для платежей и электронных расчетных инструментов.

После закрытия консультаций органы власти доработают руководящие принципы и опубликуют официальные правила. Однако правоприменение начнется только после завершения всех административных процедур, давая участникам рынка некоторое время для корректировки операций.

Этот поэтапный процесс разработан для обеспечения ясности эмитентам, посредникам и институциональным пользователям. При этом он также сигнализирует, что регуляторы ожидают, что компании начнут подготовку систем соответствия задолго до вступления в силу окончательного свода правил.

Создание соответствующего, но открытого рынка стейблкоинов

Текущая инициатива формирует часть более широкой национальной стратегии по развитию соответствующей, дружественной к институтам экосистемы стейблкоинов. Органы власти стремятся сделать продукты стейблкоинов Японии доступными для банков и корпораций без ослабления защиты потребителей или финансовой стабильности.

В октябре финтех-компания выпустила юридически признанный стейблкоин, обеспеченный йеной, подчеркивая, как рамочная структура может поддерживать новые формы цифровых денег. Более того, этот шаг продемонстрировал, как лицензированные участники могут экспериментировать под строгим надзором.

Три мегабанка Японии, MUFG, SMBC и Mizuho, также тестируют стейблкоины и токенизированные депозиты для платежей и межбанковских расчетов. Ожидается, что эти пилотные проекты, проводимые с официальной поддержкой FSA, будут информировать будущие усовершенствования закона и надзорной практики.

В совокупности консультации по резервным активам, более жесткий надзор за посредниками и живое тестирование крупными банками показывают, как Япония методично формирует свой ландшафт цифровой валюты. Цель — рынок стейблкоинов, который балансирует инновации со строгими гарантиями для инвесторов, пользователей и более широкой финансовой системы.