Вероятность снижения ставки в декабре возрастает до 70% после смягчения позиции ФРС

Вероятность снижения процентной ставки Федеральной резервной системой в декабре резко возросла с 27% до 70% в течение 24 часов после неожиданно мягких комментариев представителей ФРС. Это резкое изменение рыночных ожиданий может иметь значительные последствия для Биктоина и более широкого рынка криптовалют.

Внезапное изменение ожиданий относительно снижения ставки, отраженное в ценообразовании фьючерсов на федеральные фонды, представляет собой один из самых быстрых разворотов настроений в недавней истории денежно-кредитной политики и сигнализирует о потенциальном смягчении в будущем.

Драматический сдвиг

Хронология событий

Быстрое изменение произошло за один день:

До комментариев ФРС (24 часа назад)

• Вероятность снижения ставки в декабре: 27%
• Рынок учитывал в ценах статус-кво денежно-кредитной политики
• Ожидания продолжения ограничительной позиции
• Ограниченные ожидания ближайшего смягчения

После мягких замечаний ФРС (текущее)

• Вероятность снижения ставки в декабре: 70%
• Увеличение на 43 процентных пункта за 24 часа
• Рынки теперь учитывают в ценах вероятное снижение ставки
• Полный разворот предыдущих ожиданий

Метод измерения

Эти вероятности получены из:

• Ценообразование фьючерсных контрактов на федеральные фонды
• Расчеты инструмента CME FedWatch
• Рыночные ожидания
• Позиционирование на опционном рынке

Что изменилось?

Мягкие комментарии ФРС

Замечания официальных лиц Федеральной резервной системы, вызвавшие сдвиг, вероятно, включали:

Потенциальные темы

• Признание охлаждения инфляционных данных
• Признание смягчения рынка труда
• Обеспокоенность замедлением экономического роста
• Открытость к корректировке политики, если условия это оправдывают

Изменение коммуникации

• Меньший акцент на риторике "выше на дольший срок"
• Более сбалансированная оценка рисков
• Большее признание рисков экономического спада
• Более мягкие формулировки относительно инфляционных опасений

Зависимость от данных

• Повышенное внимание к поступающим экономическим данным
• Гибкость в ответных мерах политики
• Готовность корректировать позицию по мере необходимости
• Меньшая приверженность заранее определенному пути

Рыночные последствия

Немедленные рыночные реакции

Мягкий сдвиг вызвал реакцию во всех классах активов:

Традиционные рынки

• Фондовые индексы выросли на ожиданиях снижения ставок
• Доходность облигаций снизилась, а цены выросли
• Доллар ослаб по отношению к основным валютам
• Цены на золото выросли на перспективах более легких денег

Рынок криптовалют

• Биктоин показал первоначальную положительную реакцию
• Настроение "риск включен" благоприятствует цифровым активам
• Корреляция с традиционными рисковыми активами
• Потенциальное окончание встречных ветров, вызванных ставками

Влияние на Биктоин и криптовалюты

Почему снижение ставок важно для криптовалют

Исторически более низкие процентные ставки приносят пользу Биктоину через несколько механизмов:

Динамика ликвидности

• Снижение ставок увеличивает денежную массу
• Более низкие затраты на заимствование стимулируют спекуляции
• Больше капитала доступно для рисковых активов
• Снижение альтернативных издержек владения не приносящим дохода Биктоином

Слабость доллара

• Снижение ставок обычно ослабляет доллар
• Биктоин исторически обратно коррелирует с USD
• Более сильный аргумент для альтернативных средств сохранения стоимости
• Международные потоки капитала благоприятствуют криптовалютам

Аппетит к риску

• Более низкие ставки стимулируют принятие рисков
• Криптовалюты выигрывают как класс активов с высоким риском и высокой доходностью
• Менталитет "нет альтернативы" (TINA)
• Увеличение институционального распределения на альтернативы

Нарратив защиты от инфляции

• Снижение ставок на фоне инфляционных опасений поддерживает Биктоин
• Усиливается аргумент цифровой редкости
• Растет привлекательность диверсификации портфеля
• Сравнение с "цифровым золотом" приобретает актуальность

Исторический контекст

Предыдущие циклы снижения ставок и Биктоин

Показатели Биктоина в периоды предыдущего смягчения:

Снижение ставок в 2019 году

• ФРС снижала ставки трижды (июль, сентябрь, октябрь)
• Биктоин вырос с 3 000 долларов до 14 000 долларов в середине года
• Произошел откат рынка, но фундамент был заложен
• Позиционирование для бычьего рынка 2020-2021 годов

Экстренное снижение ставок из-за COVID-19 в 2020 году

• Ставки снижены до нуля в марте 2020 года
• Начато массивное количественное смягчение
• Биктоин достиг дна на уровне 3 800 долларов
• Впоследствии вырос на 1 800% до 69 000 долларов

Цикл снижения ставок 2024 года

• Первые снижения в ограничительном цикле
• Биктоин первоначально отреагировал положительно
• Установлены новые исторические максимумы
• Продемонстрировано созревание как макроактива

Распознавание паттернов

• Снижение ставок обычно бычий сигнал для Биктоина
• Первоначальная реакция часто положительная
• Устойчивое смягчение стимулирует более длительные ралли
• Время и контекст имеют значительное значение

Текущий экономический контекст

Почему ФРС может снизить ставку

Несколько факторов поддерживают мягкий поворот:

Тенденции инфляции

• ИПЦ и PCE показывают устойчивое снижение
• Базовая инфляция приближается к целевому показателю
• Рост заработной платы умеренный
• Инфляционные ожидания закреплены

Смягчение рынка труда

• Уровень безработицы повышается
• Количество вакансий снижается
• Очевидно замедление найма
• Давление на заработную плату ослабевает

Опасения по поводу роста

• Замедление роста ВВП
• Ослабление потребительских расходов
• Проблемы в производственном секторе
• Ужесточение кредитных условий

Финансовая стабильность

• Опасения по поводу стресса в банковском секторе
• Ограничения доступности кредитов
• Увеличение волатильности рынка
• Потенциальные сигналы рецессии

Рыночное позиционирование

Как инвесторы реагируют

Изменение ожиданий снижения ставки влияет на позиционирование:

Фиксированный доход

• Покупка облигаций в ожидании роста цен
• Корректировки позиционирования кривой доходности
• Стратегии продления дюрации
• Соображения по кредитным спредам

Акции

• Акции роста выигрывают от более низких ставок
• Технологический сектор особенно чувствителен
• Компании с малой капитализацией выигрывают от более легких финансовых условий
• Защитные секторы менее привлекательны

Криптовалюты

• Накопление в ожидании повышения ликвидности
• Позиционирование деривативов на рост
• Снижение хеджирования по мере улучшения перспектив риска
• Возрождение институционального интереса

Специфические соображения для криптовалют

Дополнительные факторы для цифровых активов

Помимо общей динамики снижения ставок:

Доходность стейблкоинов

• Более низкие ставки снижают возможности доходности DeFi
• Меньше конкуренции для инвестиций в криптовалюты
• Может привести к возврату капитала в Биктоин
• Потоки в поисках доходности в криптокредитование

Экономика майнинга

• Более низкие затраты на финансирование операций
• Более легкий доступ к капиталу для расширения
• Улучшение маржи прибыльности
• Потенциал роста хешрейта

Институциональное принятие

• Более низкие альтернативные издержки для распределения Биктоина
• Стратегии управления казначейством благоприятствуют криптовалютам
• Пенсионные фонды могут увеличить экспозицию
• Семейные офисы пересматривают решения о распределении

Регуляторная среда

• Мягкость ФРС может сигнализировать о более широком сдвиге в политике
• Возможно менее ограничительное финансовое регулирование
• Потенциал для благоприятного для криптовалют климата
• Снижение опасений по поводу системного риска

Риски и неопределенности

Что может сорвать этот сценарий

Несколько факторов могут предотвратить снижение ставки в декабре:

Сюрпризы экономических данных

• Неожиданное ускорение инфляции
• Устойчивость рынка труда сильнее, чем ожидалось
• Потребительские расходы оказываются устойчивыми
• Рост ВВП превышает прогнозы

Коммуникация ФРС