Опционный рынок IBIT способствует доминированию Bitcoin ETF, предполагает отчет

Аналитик Джеймс Чек и Unchained подготовили отчет о текущем состоянии рынка Биктоин BTC, где наиболее интересным выводом стал рост биржевых фондов биткоина (ETF), особенно успех iShares Bitcoin Trust (IBIT) и рынка опционов, который теперь лежит в основе продукта.

Отчет начинается с цитаты: "Опционы сейчас являются доминирующим деривативным инструментом по открытому интересу, превышая 90 миллиардов долларов по размеру и затмевая рынки фьючерсов на уровне 80 миллиардов долларов".

С момента запуска в январе 2024 года, IBIT привлек около 61 миллиарда долларов чистого притока за 18 месяцев, что делает его одним из самых успешных ETF всех времен.

Однако доминирование ускорилось после запуска опционов ETF в ноябре 2024 года.

Рынок опционов, который дает инвесторам право, но не обязательство покупать или продавать актив по установленной цене в определенный период времени, кардинально изменил потоки: IBIT привлек 32,8 миллиарда долларов притока, в то время как конкуренты оставались на прежнем уровне с момента начала торговли опционами.

В отчете указано, что IBIT теперь контролирует 57,5% всех активов биткоин-ETF под управлением (AUM), увеличившись с 49% в октябре 2024 года, с примерно 40 центами открытого интереса опционов на каждый доллар биткоина, хранящегося в фонде. Для сравнения, FBTC от Fidelity, второй по величине ETF, примерно в 25 раз меньше IBIT по открытому интересу опционов, с около 1,3 миллиарда долларов.

Этот уровень активности сделал IBIT конкурентом Deribit, крупнейшей в мире биржи криптовалютных опционов, где ежедневные объемы торгов обычно составляют от 4 до 5 миллиардов долларов, согласно отчету.

Отчет также указывает на заявки 13F, ежеквартальные раскрытия информации, требуемые Комиссией по ценным бумагам и биржам США для инвестиционных менеджеров с активами более 100 миллионов долларов. Эти заявки показывают институты, держащие ETF, позволяя другим использовать рынок опционов для шортов или арбитражных методов для хеджирования волатильности.

В целом, отчет заключает, что профиль волатильности биткоина значительно изменился в этом цикле, причем ETF и их рынки опционов служат основным драйвером этих изменений.

"По нашему мнению, запуск опционов поверх спотовых ETF является до сих пор недостаточно обсуждаемым, но крайне важным изменением в недавней рыночной структуре Bitcoin", - говорится в отчете.