Почему акции GameStop снова падают и какова судьба её криптовалютных активов?

GameStop Corp. (NYSE: GME) снова падает, потому что её новый план ни мал, ни прост в финансировании. Ритейлер хочет купить eBay Inc. (NASDAQ: EBAY) в рамках сделки с оплатой наличными и акциями на сумму около 56 млрд $, при том что сам GameStop стоит менее 12 млрд $.

Именно поэтому трейдеры воспринимают это не как чистую историю поглощения, а как проблему финансирования с приложенным графиком акций.

Предложение оценивает eBay в 125 $ за акцию. Это выше последнего закрытия перед заявкой и значительно выше уровня, на котором торговался eBay, когда GameStop начал покупать акции 4 февраля.

Однако рынок всё равно опустил GameStop на 10%. eBay вырос примерно на 5% — до около 109 $, что по-прежнему значительно ниже цены предложения. Этот разрыв говорит о том, что инвесторы не уверены в том, что сделка состоится.

Майкл Бёрри избавляется от GameStop после того, как Райан Коэн делает гигантскую заявку на eBay без заключённой сделки

Майкл Бёрри, инвестор, известный по фильму «Игра на понижение», продал всю свою позицию в GameStop после того, как заявка стала публичной. Майкл поддерживал компанию примерно с 2019 года, когда ранний бычий тезис способствовал знаменитому ралли акций. На этот раз он не стал дожидаться следующей главы.

В понедельник Майкл написал подписчикам своего Substack-рассылки:

«Я продал всю свою позицию в GME. Как бы я ни рассматривал ситуацию, тезис об "Instant Berkshire" никогда не был совместим.»

Он также сообщил, что GameStop стал первой акцией, которую он продал с момента запуска рассылки. Его беспокоил долг. Сделка такого масштаба может вынудить GameStop активно занимать средства, выпускать акции или формировать пакет финансирования, который полностью изменит всю историю для акционеров.

GameStop объявил о заявке в воскресенье. Предложение является незапрошенным и необязывающим, поэтому eBay ни с чем не согласился. Предложение разделено между наличными и обыкновенными акциями GameStop. Оно даёт инвесторам eBay премию в 20% к закрытию пятницы на уровне 104,07 $ и премию в 46% к закрытию 4 февраля.

Райан Коэн, генеральный директор GameStop, сообщил CNBC в понедельник, что ещё не начинал переговоров с руководством eBay. Он сказал:

eBay подтвердил получение предложения и сообщил, что его совет директоров рассмотрит его. TD Bank Group (NYSE: TD) предоставил GameStop письмо о финансировании на 20 млрд $, однако это всё равно оставляет значительный разрыв по сравнению с полной стоимостью сделки.

GameStop размещает свои запасы Биктоин рядом с огромной сетью покупателей eBay

Криптовалютный аспект делает всё это ещё более странным. GameStop не заявлял, что намерен интегрировать BTC в платежи eBay. Тем не менее вопрос теперь висит в воздухе на виду у всех: что произойдёт, если компания, владеющая BTC, купит маркетплейс со 135 миллионами активных покупателей?

GameStop одобрил BTC в качестве актива резервного казначейства и приобрёл 4 710 BTC за 513 млн $ в мае 2025 года. Затем компания использовала эти запасы в качестве залога в Coinbase Global Inc. (NASDAQ: COIN) для опционной стратегии, призванной приносить доход при сохранении экспозиции к BTC.

Сейчас BTC является для GameStop преимущественно балансовым активом. ETF помогли привлечь институциональных пользователей, однако ежедневные расходы по-прежнему сопряжены с комиссиями, налогами и неудобными пользовательскими привычками.

eBay охватывает 190 рынков и имеет объём валовых продаж товаров почти в 80 млрд $ в 2025 году. Прежде чем мечты о криптовалютных платежах обретут смысл, GameStop должен показать, как он оплатит eBay.

Всё ещё позволяете банку оставлять себе лучшую часть? Посмотрите наше бесплатное видео о том, как стать собственным банком.