Analiză aprofundată a 27.000 de tranzacții efectuate de primii zece whales de pe Polymarket: Iluzia ratei de câștig a „banilor inteligenți" și adevăratele reguli de supraviețuire.

Autor: Frank, PANews

Recent, industria piețelor de predicție a cunoscut o creștere în popularitate, în special odată cu strategiile de arbitraj ale "banii inteligenți" fiind prezentate ca standardul de aur. Mulți au început să imite și să încerce aceste strategii, semn aparent al începutului unei noi curse a aurului.

Dar în spatele acestui zvon publicitar, care sunt efectele reale ale acestor strategii aparent inteligente și rezonabile? Și cum sunt ele implementate de fapt? PANews a efectuat o analiză aprofundată a 27.000 de tranzacții ale primelor zece balenele cele mai profitabile de pe Polymarket în decembrie pentru a explora adevărul din spatele profitabilității lor.

După analiză, PANews a descoperit că, deși mulți dintre acești investitori "bani inteligenți" au folosit strategii de hedging și arbitraj, acest hedging a diferit semnificativ de hedging-ul simplu prezentat pe rețelele sociale. Strategiile reale au fost mult mai complexe, nu pur și simplu combinații de "da" sau "nu", ci au implicat utilizarea completă a regulilor precum "peste/sub" și "victorie/înfrângere" în evenimente sportive pentru a crea strategii combinate de hedging. O altă constatare importantă a fost că în spatele ratelor de câștig istorice remarcabil de ridicate ale acestor balene se aflau un număr mare de "ordine zombie" nedeschise, mascând ratele de câștig reale, care erau mult mai mici decât mediile istorice.

În continuare, PANews va folosi exemple din lumea reală pentru a dezvălui operațiunile adevărate ale acestor "bani inteligenți".

1. SeriouslySirius: O rată de câștig de 73% înfrumusețată de "tranzacții zombie" și o rețea complexă de hedging cantitativ.

SeriouslySirius a fost adresa clasată pe primul loc în decembrie, cu profituri de aproximativ 3,29 milioane dolari și un profit istoric total de 2,94 milioane dolari. Privind doar istoricul comenzilor finalizate, rata sa de câștig apare la 73,7%. Cu toate acestea, realitatea este că această adresă deține în prezent 2.369 de ordine deschise, cu 4.690 de ordine decontate. Dintre acestea, 1.791 sunt de fapt ordine complet eșuate pe care utilizatorul nu le-a închis. Pe de o parte, acest lucru economisește timp și taxe de tranzacție semnificative. Pe de altă parte, deoarece închide de obicei ordinele profitabile, datele istorice ale comenzilor sale decontate arată o rată de câștig extrem de ridicată. Cu toate acestea, dacă aceste "ordine zombie" nedeschise sunt luate în considerare, rata reală de câștig a adresei scade la 53,3%, doar puțin mai mare decât aruncarea unei monede la întâmplare.

În tranzacționarea sa reală, aproximativ 40% dintre ordinele sale au fost ordine de hedging care pariau pe mai multe direcții pentru același eveniment. Cu toate acestea, acest hedging nu a fost un simplu "DA" + "NU". De exemplu, în meciul NBA 76ers vs. Mavericks, el a pariat simultan pe 11 direcții, inclusiv Under (sub), Over (peste), 76ers (echipa gazdă) și Mavericks (echipa oaspete), profitând în final 1.611 dolari. În acest proces, el a folosit într-adevăr o strategie de arbitraj cu probabilitate insuficientă; de exemplu, probabilitatea de a paria pe câștigul 76ers era de 56,8%, în timp ce probabilitatea de a paria pe Mavericks era de 39,37%, cu un cost total de aproximativ 0,962, obținând un profit indiferent de rezultat. În final, el a profitat 17.000 de dolari în acest joc.

Cu toate acestea, această strategie nu este întotdeauna profitabilă. De exemplu, în meciul Celtics vs. Kings, el a participat în nouă direcții diferite de pariere și a pierdut în final 2.900 de dolari.

În plus, multe ordine arată rate de alocare a capitalului grav dezechilibrate. De exemplu, deși au fost plasate ordine în ambele direcții, proporția de capital investit a diferit cu mai mult de zece ori. Acest rezultat se datorează probabil lichidității insuficiente a pieței. Acest lucru ilustrează că deși strategiile de arbitraj par atractive, lichiditatea poate fi cea mai mare problemă în practică. Cu alte cuvinte, chiar dacă apare o oportunitate, nu garantează neapărat efectul de hedging al pozițiilor egale pe ambele părți.

Mai mult, deoarece procesul este automatizat, cumpărarea și vânzarea în această situație ar putea duce foarte probabil la pierderi semnificative.

Cu toate acestea, motivul principal pentru care SeriouslySirius a putut obține profituri substanțiale folosind această strategie a fost gestionarea eficientă a pozițiilor, rezultând un raport profit/pierdere de aproximativ 2,52. Acesta este motivul principal pentru care, în ciuda unei rate de câștig reale scăzute, el a putut în final să obțină profit.

În plus, această strategie nu este întotdeauna profitabilă. Înainte de decembrie, situația de profit și pierdere a adresei nu era optimistă, rămânând sub punctul de echilibru pentru o perioadă lungă, cea mai mare pierdere ajungând chiar la 1,8 milioane dolari. Acum că strategia a ajuns la maturitate, este incert dacă va menține acest nivel de profitabilitate.

2. DrPufferfish: Transformarea pariului cu probabilitate scăzută în unul cu probabilitate ridicată – arta supremă a gestionării "raportului risc/recompensă".

DrPufferfish a fost a doua adresă cea mai profitabilă în decembrie, cu profituri lunare de aproximativ 2,06 milioane dolari. Rata sa istorică de câștig a fost și mai impresionantă, ajungând la 83,5%. Cu toate acestea, luând în considerare numărul mare de "ordine zombie" pe care le deține, rata sa de câștig a scăzut la 50,9%. Cu toate acestea, strategia acestei adrese diferă semnificativ de strategia de tranzacționare a SeriouslySirius. Deși a avut aproape 25% dintre ordinele sale ca ordine de hedging, acest hedging nu a fost hedging invers, ci mai degrabă pariere diversificată. De exemplu, în legătură cu campionatul de baseball MLS, el a pariat simultan pe 27 de echipe cu probabilități mai mici, iar probabilitatea combinată a acestor echipe a depășit 54%. Prin această strategie, el a transformat evenimentele cu probabilitate scăzută în evenimente cu probabilitate ridicată.

În plus, un motiv major pentru profiturile sale enorme a fost capacitatea sa de a controla raportul profit-pierdere. De exemplu, Liverpool, o echipă din Premier League, a fost una dintre favoritele sale. El a prezis rezultatul echipei de 123 de ori, câștigând în final aproximativ 1,6 milioane dolari. Dintre aceste predicții profitabile, profitul mediu a fost de aproximativ 37.200 dolari, în timp ce pierderea medie din predicțiile nereușite a fost de aproximativ 11.000 dolari. El a vândut, de asemenea, majoritatea ordinelor pierdute devreme pentru a controla pierderile de poziție.

Această abordare operațională a dus la un raport profit/pierdere general de 8,62, indicând un potențial ridicat de profit. Cu toate acestea, în general, strategia sa nu a fost doar arbitrajul de hedging, ci mai degrabă un randament masiv obținut prin previzionare și analiză profesională, și un plan riguros de gestionare a pozițiilor. Un alt punct este că majoritatea tranzacțiilor sale de hedging au fost într-o poziție de pierdere, cu o pierdere totală de 2,09 milioane dolari pentru aceste ordine. Prin urmare, pare că tranzacțiile de hedging ale acestei balene au fost utilizate în principal ca o formă de asigurare.

3. gmanas: Operațiuni de linie de asamblare automatizate de înaltă frecvență

Adresa clasată pe locul al treilea, gmanas, are un stil similar cu DrPufferfish, obținând un profit total de 1,97 milioane dolari în decembrie. Rata sa reală de câștig este de 51,8%, aproape de cea a DrPufferfish. Cu toate acestea, tranzacționează mai frecvent, finalizând peste 2.400 de predicții, indicând clar că strategia sa este rezultatul execuției automatizate. Stilul său de pariere este similar cu adresa anterioară, astfel încât nu vor fi furnizate detalii suplimentare.

4. Vânător simonbanza: Un trader swing care tratează predicția probabilității ca pe "grafice cu lumânări".

Adresa clasată pe locul al patrulea, simonbanza, este un vânător de predicții profesionist. Spre deosebire de adresele anterioare, strategia sa nu conține ordine de hedging. Profiturile sale realizate sunt de aproximativ 1,04 milioane dolari, în timp ce pozițiile sale "zombie" au o pierdere de doar 130.000 dolari. Comparativ cu adresele anterioare, capitalul și volumul său de tranzacționare nu sunt mari, dar rata sa reală de câștig este cea mai mare, aproximativ 57,6%. În plus, printre ordinele sale decontate, profitul său mediu este de aproximativ 32.000 dolari, iar pierderea sa medie este de 36.500 dolari. Deși raportul profit/pierdere nu este ridicat, rata sa ridicată de câștig a dus în final la randamente excelente.

În plus, această adresă are foarte puține "ordine zombie", doar șase. Acest lucru se datorează faptului că de obicei nu așteaptă până la sfârșitul evenimentului pentru a deconta conturile, ci profită de fluctuațiile în probabilitate. Pur și simplu, obține profituri de îndată ce acestea apar și nu se atașează de rezultatul final.

Aceasta este, de asemenea, o abordare unică a predicției pieței și investiției. În logica sa, aceste schimbări în probabilitate seamănă mai mult cu creșterea și scăderea investițiilor financiare. Desigur, nu cunoaștem logica specifică din spatele ratei sale ridicate de câștig; este secretul său exclusiv de supraviețuire.

5. Balenă gigantică GMPM: O strategie de hedging asimetrică care folosește "poziții mari" pentru a căuta certitudine.

Adresa clasată pe locul al cincilea, gmpm, deși este doar pe locul al cincilea în clasamentul profit și pierdere din decembrie, se mândrește cu un profit istoric total mai mare de 2,93 milioane dolari comparativ cu adresele clasate înainte. În plus, rata sa reală de câștig de aproximativ 56,16% este, de asemenea, destul de ridicată. Strategia sa de tranzacționare este similară cu cea a adresei clasate pe locul al patrulea, dar posedă tactici unice și proprietare.

De exemplu, ai putea vedea această adresă plasând frecvent pariuri pe ambele părți ale aceleiași partide, dar strategia sa nu pare să fie aceea de a profita de oportunitățile de arbitraj în oricare direcție. În schimb, pare să investească mai mult capital pe partea cu o probabilitate mai mare de câștig și mai puțin pe partea cu o probabilitate mai mică. Acest lucru realizează un efect de hedging în care dimensiunea poziției este mai mare când probabilitatea de câștig este ridicată, dar pierderile nu sunt prea mari când apare un eveniment cu probabilitate scăzută.

În termeni de rezultate reale, aceasta este o strategie de hedging mai avansată care nu se bazează doar pe arbitrajul matematic bazat pe "da" + "nu" < 1, ci combină mai degrabă o judecată cuprinzătoare a evenimentelor cu strategii de hedging și reducere a pierderilor.

6. Swisstony, muncitorul model: Arbitraj de înaltă frecvență folosind metoda "mutării furnicilor".

A șasea adresă, Swisstony, este o adresă de arbitraj cu frecvență ultra-înaltă. A avut cea mai mare frecvență de tranzacționare dintre aceste adrese, efectuând un total de 5.527 de tranzacții. Deși a acumulat peste 860.000 dolari în profituri, profitul mediu pe tranzacție a fost de doar 156 dolari. Strategic, această adresă folosește o abordare "la scară mică, incrementală". Similar cu alte adrese de arbitraj, această adresă pariază de obicei pe toate cotele pentru un singur joc; de exemplu, în meciul Jazz vs. Clippers, a pariat pe 23 de cote diferite. În plus, deoarece sumele de investiție sunt relativ mici, alocarea fondurilor este relativ echilibrată, realizând un anumit grad de efect de hedging.

Cu toate acestea, această strategie pare să depindă foarte mult de detaliile procesului de cumpărare. De exemplu, suma de "da" și "nu" trebuie să fie mai mică decât 1. Din anumite motive, ordinele sale de hedging au adesea un volum total de cumpărare mai mare decât 1, ceea ce înseamnă că ordinul va duce în final la o pierdere indiferent de rezultat. Cu toate acestea, datorită unui raport risc-recompensă rezonabil și a datelor privind rata de câștig, profitabilitatea sa este totuși de așteptat să fie pozitivă.

7. 0xafEe, un "profet al culturii pop" neconvențional:

A șaptea adresă, 0xafEe, este un exemplu clasic de trader cu frecvență scăzută și rată ridicată de câștig. Frecvența sa de tranzacționare este extrem de scăzută, în medie doar 0,4 tranzacții pe zi, cu o rată reală de câștig de 69,5%.

Dintre ordinele pe care le-a finalizat, el a câștigat aproximativ 929.000 dolari în profit datorită ratei sale excepțional de ridicate de câștig, cu foarte puține "ordine zombie" și doar aproximativ 8.800 dolari în pierderi nerealizate. În plus, el nu se angajează niciodată în ordine de hedging, concentrându-se în schimb pe predicții. Predicțiile sale vizează în principal indexurile de căutare Google și conținutul legat de cultura populară, cum ar fi "Va fi Papa Leon al XIV-lea persoana cea mai căutată pe Google în acest an?" sau "Va fi lansat Gemini 3.0 înainte de 31 octombrie?" El pare să posede o metodă analitică unică în aceste domenii, rezultând o rată de câștig excepțional de ridicată. Printre balenele clasate pe primele locuri, el se distinge ca o abordare "neconvențională", fiind singurul în afara subiectelor legate de sport.

8. Jucător manual de hedging 0x006cc: Actualizare de strategie de la hedging simplu la hedging complex

Adresa clasată pe locul al optulea, 0x006cc, este similară cu adresele de hedging complex menționate anterior, cu un profit net global de aproximativ 1,27 milioane dolari și o rată reală de câștig de aproximativ 54%. Cu toate acestea, comparativ cu alte adrese executate de programe automatizate, frecvența sa de funcționare este foarte scăzută, în medie doar 0,7 tranzacții pe zi. În plus, pe baza operațiunilor timpurii, această adresă poate fi un exemplu timpuriu de adresă operată manual folosind o "strategie simplă de hedging".

Cu toate acestea, după intrarea în decembrie, această strategie simplă de hedging a fost actualizată la una mai complexă. Judecând după experiența sa operațională, piața evoluează treptat pe măsură ce din ce în ce mai mulți oameni înțeleg strategiile de hedging.

9. Exemplu negativ RN1: Când "Hedging-ul" devine o "formulă de pierdere"

Adresa RN1, clasată pe locul al nouălea, se numără printre primele zece cele mai profitabile adrese din decembrie, dar înregistrează în prezent o pierdere generală. Profitul său realizat este de aproximativ 1,76 milioane dolari, dar pierderea sa nerealizată ajunge la 2,68 milioane dolari, pentru o pierdere totală de 920.000 dolari. Ca exemplu avertizare, există multe lucruri de luat în considerare cu privire la RN1.

În primul rând, rata sa reală de câștig este de doar 42%, cea mai mică dintre aceste adrese, iar raportul său profit/pierdere este de doar 1,62. Luând în considerare acești doi factori, profitul său așteptat este negativ, ceea ce înseamnă că această strategie este puțin probabil să fie profitabilă în general.

O privire mai atentă la detalii dezvăluie că această adresă este, de asemenea, o adresă de strategie de arbitraj clară. Cu toate acestea, în multe dintre tranzacțiile sale de hedging, deși condiția "da" + "nu" < 1 este îndeplinită, el investește adesea mai mult pe partea cu o probabilitate mai mică și cumpără mai puțin pe partea cu o probabilitate mai mare. Acest lucru duce la un dezechilibru în poziția reală, care duce în final la pierderi reale când apare evenimentul cu probabilitate ridicată.

10. Parior Cavs2: Pariere unilaterală greoaie pe ringul de hochei, unde norocul depășește strategia.

Adresa clasată pe locul al zecelea, Cavs2, este, de asemenea, un parior care îi place să plaseze pariuri mari pe o parte a jocului, specializându-se în hochei NHL. Cu toate acestea, privind datele generale, profitul său real total este de aproximativ 630.000 dolari, cu o rată reală de câștig de aproximativ 50,43% și un raport de hedging al riscului relativ scăzut de 6,6%. Datele sunt destul de medii, iar norocul joacă un rol semnificativ. El a prezis corect rezultatele câtorva jocuri individuale cu profit ridicat, astfel încât strategia sa reală nu este foarte aplicabilă.

Cinci adevăruri dure după demistificarea "banilor inteligenți"

După efectuarea unei analize aprofundate a acestor tranzacții cu "bani inteligenți", PANews a rezumat realitatea din spatele "poveștilor de avere" de pe piața de predicție.

1. "Strategia de arbitraj de hedging" nu este la fel de simplă ca îndeplinirea condițiilor de probabilitate. În condițiile concurenței fierce pe piață și a constrângerilor de lichiditate, este foarte probabil să devină o formulă de pierdere care se întoarce împotriva ta. Imitarea oarbă nu este recomandabilă.

2. Copy trading-ul pare, de asemenea, ineficient pe piețele de predicție, în principal din mai multe motive. În primul rând, clasamentele sau ratele de câștig pe care le vedem sunt date distorsionate derivate din cifrele istorice de profit decontate. În spatele unor astfel de date, o cantitate mare de "bani inteligenți" nu este de fapt atât de "inteligentă", iar ratele reale de câștig care depășesc 70% sunt extrem de rare; majoritatea ratelor de câștig sunt aproximativ echivalente cu aruncarea unei monede. În plus, profunzimea de tranzacționare pe piețele de predicție este în prezent relativ slabă; aceeași oportunitate de arbitraj poate să acomodeze doar o sumă mică de capital, potențial eliminând traderii de copiere.

3. Gestionarea raportului profit/pierdere și a dimensiunii poziției este mai importantă decât urmărirea unei rate de câștig ridicate. Printre adresele cu performanțe excelente de strategie, toate au în comun caracteristica de a fi foarte bune la gestionarea raportului profit/pierdere. Unele adrese, precum gmpm și DrPufferfish, chiar ies de pe piață în orice moment pe baza schimbărilor de probabilitate pentru a reduce pierderile și a îmbunătăți raportul profit/pierdere.

4. Adevăratul secret se află dincolo de "formula matematică". În prezent, rețelele sociale oferă multe interpretări ale "formulelor de arbitraj", iar la prima vedere, aceste strategii par destul de rezonabile. Cu toate acestea, în funcționarea reală, abilitățile adevărate ale acestor traderi "bani inteligenți" par să se afle în afara acestor "formule matematice". Fie posedă o judecată excepțională cu privire la anumite evenimente, fie au modele analitice unice pentru cultura populară. Aceste algoritme de luare a deciziilor invizibile sunt cheia succesului lor. Pentru utilizatorii fără astfel de "algoritmi de luare a deciziilor", prezicerea pieței este, de asemenea, o "pădure întunecată" rece și necruțătoare.

5. Scala de profit a pieței de predicție este încă mică. Privind randamentele acestor conturi de top de bani inteligenți din decembrie, adresa cu cel mai mare randament total a câștigat doar în jur de 3 milioane dolari. Comparativ cu piața derivatelor de criptomonede, potențialul de profit al acestei piețe pare să aibă un plafon clar. Pentru cei care intră pe piață visând să se îmbogățească peste noapte, dimensiunea pieței nu este în mod clar suficient de mare. O astfel de piață, plină de specializare unică și scară mică, este puțin probabil să atragă instituții pe termen scurt, ceea ce poate fi un motiv semnificativ care limitează creșterea pieței de predicție.

În Polymarket, o piață de predicție care pare să fie pavată cu aur, majoritatea așa-numitelor "balene la nivel de zeu" sunt doar jucători de noroc supraviețuitori sau muncitori harnici. Adevăratul secret al averii nu este ascuns în acele liste umflate de rate de câștig, ci în algoritmii pe care câțiva jucători de top pariază bani reali după filtrarea zgomotului.