スタンダードチャータード、ステーブルコイン需要が米国債を再構築する中、1兆ドルの国債入札を予測

デジタル資産は、ステーブルコインの需要拡大により膨大な資本が財務省市場に流れ込むことで、米国政府の資金調達を静かに再構築しています。

スタンダードチャータードの1兆ドル財務省予測

スタンダードチャータードの新しい調査によると、急成長するステーブルコインセクターは2028年までに米国財務省短期証券に対して最大1兆ドルの新たな需要を生み出す可能性があり、公的債務の強力な新たな構造的買い手を創出するとしています。

大手発行体が拡大するにつれて、彼らは政府証券の主要購入者になると予想されており、デジタルドルを伝統的金融における重要な力へと効果的に変えています。さらに、この変化は今後数年間にわたって米国の資金調達方法を変える可能性があります。

ステーブルコイン主導の財務省入札の背後にある主要数値

スタンダードチャータードのアナリストは、ステーブルコインの時価総額が現在の約3,000億ドルから2028年末までに2兆ドルに急増する可能性があると予測しています。この軌道は、トークン化されたドル流動性の数倍の拡大を意味します。

しかし、銀行は、発行体が約1兆ドルの短期財務省短期証券を吸収する可能性が高く、米国財務省がこの新たな需要源に発行パターンを適応させない場合、潜在的な供給不足を引き起こす可能性があると警告しています。

このレポートは、これを米国における進化する規制枠組みと結びつけています。GENIUS法の下では、ステーブルコイン運営者は主に高品質の流動資産に準備金を保有する必要があり、ポートフォリオを短期財務省証券市場の0〜3ヶ月セグメントに大きく向けています。

ステーブルコインが資金調達の原動力になりつつある理由

ステーブルコインは、暗号資産取引所での取引チップとしての当初の役割をはるかに超えて進化しています。代わりに、米国政府債務の安定的な買い手として機能し、暗号インフラストラクチャをグローバルな債券フローに組み込んでいます。

2025年7月にGENIUS法が可決された後、規制された発行体は短期米国財務省証券などの資産でトークンを裏付けることが求められました。つまり、この規則変更は、主要なステーブルコインのアーキテクチャに高品質な流動担保資産への需要を効果的に組み込みました。

発行済みトークンの供給は現在、3,000億ドル付近に留まっています。スタンダードチャータードは、最近の成長の鈍化を一時的なものと見なしており、特にドルへのアクセスが制限されている新興市場で需要が加速するにつれて、再び拡大すると予想しています。

さらに、銀行は、高インフレ国のユーザーがどのように貯蓄をドル連動トークンにますますシフトしているかを強調しています。これらの手段に資本が流入するにつれて、それらを裏付けるデジタルドル準備金は米国公的債務に向けられ、財務省市場に対して持続的でしばしば見落とされがちな支援を提供しています。

1兆ドル予測の詳細

スタンダードチャータードのアナリストジェフリー・ケンドリックとジョン・デイビスは、トークン発行をイールドカーブに沿った準備金配分と結びつけて、予測の背後にあるメカニズムを詳細に概説しています。

彼らは、ステーブルコインが2028年までに総時価総額2兆ドルに向けて成長すると予想しています。現在の準備構造に基づくと、その拡大だけで短期財務省短期証券の段階的な購入において0.8〜1.0兆ドルを創出する可能性があり、最前線に集中しています。

実際には、アナリストは大手発行体が世界中で短期米国財務省証券の最大の買い手の一部として出現する可能性があると主張しています。発行パターンが変わらない場合、レポートは今後3年間で財務省短期証券に対して約0.9兆ドルの過剰需要を示しています。

その予測成長の約3分の2は新興市場の需要から来ると予想されており、地元の貯蓄者はしばしば自国通貨よりもドル連動商品を好みます。重要なことに、これのほとんどは既存の財務省ポートフォリオの単純な再編成ではなく、純粋な新規購入を表します。

著者によると、これは米国債務の下で構造的な入札が形成されていることに相当し、ステーブルコインの需要がカーブの前端に対する継続的な流動性源として機能しています。

米国債務発行と政策への影響

予測される規模は、米国財務省がステーブルコインをニッチな現象として扱うことができないほど大きくなっています。代わりに、それらは現在、米国債務資金調達と市場安定性の中核的な問題と直接交差しています。

供給が調整されない場合、アナリストは短期財務省短期証券がますます不足する可能性があると警告しています。しかし、財務省当局は、これらの新しい買い手を受け入れ、高まる財務省短期証券の不足を避けるために、発行を前端にシフトすることで対応する可能性があります。

スコット・ベセント財務長官は、ステーブルコインが間もなく米国政府の資金調達の重要なチャネルになる可能性があることをすでに示しています。これは双方向の利益を生み出します。ドルはデジタル市場での存在感を強化し、一方で国家は成長するプログラマティックな買い手基盤を確保します。

とはいえ、より深い統合はより緊密な監視も意味します。新しいGENIUS法規制と関連規則が進むにつれて、民間ステーブルコイン発行体と公的債務管理者間の調整が強化される可能性が高く、オンチェーン流動性と連邦資金調達ニーズとの間のリンクが強化されます。

担保資産モデルとデジタルドル金融の未来

担保資産構造に関するイノベーションは加速しており、トークン化された預金から多様化されたマネーマーケットスタイルのポートフォリオまで、さまざまな実験が行われています。しかし、規制の受け入れとリスク管理に関しては、短期財務省証券が依然として中心に位置しています。

さらに、政策立案者は、準備金がカーブの最も安全なセグメントに集中していることを確実にしたいと考えているようで、主要なドルトークンを裏付ける主要資産としての財務省短期証券の役割を強化しています。この設計選択は、システムを確立されたベンチマークに固定し続けます。

要約すると、ステーブルコインは米国の戦略的資金調達チャネルへと進化しており、その成長軌道は財務省発行、規制の選択、およびデジタルドル使用のより広範なグローバル化と密接に結びついています。