イタリアはデジタルユーロを望んでいる – しかし自国の犠牲を払ってまでではない

重要ポイント

• イタリアの銀行部門はECBのデジタルユーロを支持しているが、コストを時間をかけて分担することを望んでいる。
• このプロジェクトは、EU承認を条件に、2027年にパイロットフェーズを経て2029年に開始される可能性がある。
• イタリアはECB発行のデジタル通貨と商業銀行発行のデジタル通貨を組み合わせた二重システムを提唱している。
• ドイツとEUの保守派は、規模を縮小した低リスクバージョンを推進している。 

イタリア銀行協会（ABI）は欧州中央銀行のデジタルユーロへの支持を表明したが、その展開が商業銀行に多額の初期コスト負担を強いるものであってはならないと主張している。

今週のメディアブリーフィングで、ABIのマルコ・エリオ・ロッティーニ総支配人は、デジタルユーロを「欧州のデジタル主権における重要な節目」と表現した。しかし、システムを機能させるために必要なインフラ整備の財政負担は、銀行だけが負うべきではないと警告した。

「これは主権を体現するプロジェクトですが、同時に多額の費用を伴うものでもあります」とロッティーニは述べ、システムの発展に合わせて投資コストを段階的に分散させることを求めた。

2029年への道で分断される欧州

すべてのEU市民が利用できる中央銀行発行の通貨として構想されているデジタルユーロは、実現までにはまだ数年かかるが、勢いは増している。EU財務相とECB総裁のクリスティーヌ・ラガルドは最近、欧州委員のバルディス・ドンブロフスキスと妥協案に合意し、プロジェクトの進め方を明確にした。

この合意の下、加盟国はデジタルユーロを実際に開始するかどうか、また個人が保有できるデジタルマネーの量について直接的な役割を持つことになる。これは商業銀行からの大量の取り付け騒ぎへの懸念を和らげるための安全策だ。

立法者が2026年に次の法案を承認すれば、2027年にパイロットフェーズが始まり、2029年に本格的な開始が続く可能性がある。これにより、欧州は国家支援のデジタル通貨が流通する数少ない主要経済圏の一つとなるだろう。

イタリアの「二重システム」構想

ロッティーニは、欧州はECBの設計だけに頼るべきではないと提案した。代わりに、中央銀行のデジタルユーロと、より迅速に展開できる商業銀行発行のデジタル通貨が共存する二重システムを主張した。

彼は、政策立案者がすでにステーブルコインを規制するためのGENIUS法を導入している米国を例に挙げ、他の金融システムがいかに迅速にデジタル金融に適応しているかを示した。

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北部の懐疑論

イタリアの熱意を共有しているわけではない。ドイツの最大手貸し手を代表するドイツ銀行業界委員会は、デジタルユーロが従来の銀行業務に与える影響について不安を表明している。批評家たちは、これが預金を減少させ、中央銀行と商業銀行のお金の境界線を曖昧にする可能性があると主張している。

ブリュッセルでは、保守派のMEP（欧州議会議員）フェルナンド・ナバレテも反発し、オフラインの小売決済に限定した通貨の簡略版を提案している。ナバレテは、デジタルユーロは銀行と決済サービスプロバイダー間で使用されている既存の決済システムを置き換えるべきではないと主張している。彼によれば、この分野ではユーロシステムがすでに効率的に運営されているという。

イノベーションと安定性のバランス

この議論は、欧州が現在立っている岐路を捉えている。ECBはデジタルユーロによって金融の独立性を強化し、国境を越えた支払いを近代化したいと考えているが、銀行グループは不安定さをもたらしたり、危機の際に資本逃避を引き起こしたりする可能性を懸念している。

イタリアの立場は、より広範な緊張を反映している：欧州の通貨システムを支える構造を解体することなく、いかに近代化するかという問題だ。流通までにはまだ数年かかるデジタルユーロは、経済的プロジェクトと同様に政治的プロジェクトとなりつつあり、欧州の金融ビジョンの統一性を試すものとなるだろう。

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