منابع مالی سرمایهگذاری خطرپذیر فینتک از حدود 9 میلیارد دلار در سال 2013 به بیش از 130 میلیارد دلار در سال 2021 رشد کرد، بر اساس دادههای Crunchbase. حتی پس از اصلاح در سالهای 2022 و 2023، تامین مالی سالانه فینتک در سال 2024 همچنان از 50 میلیارد دلار فراتر رفت، که تقریباً پنج برابر سطح سال 2013 است. در طول یک دهه، این بخش بیش از 10 برابر سرمایهگذاری اولیه خود را جذب کرد.
این نرخ رشد حتی بر اساس استانداردهای بخش فناوری نیز غیرعادی است. SaaS، تجارت الکترونیک و هلثتک همگی افزایش قابل توجهی در منابع مالی در همان دوره مشاهده کردند، اما هیچکدام با مسیر فینتک همخوانی نداشتند. درک دلیل آن نیازمند بررسی این است که چه چیزی خدمات مالی را از سایر بازارهای فناوری متفاوت میکند.
استدلال اندازه بازار
خدمات مالی بزرگترین صنعت جهان از نظر درآمد است. درآمد بانکداری جهانی به تنهایی از 6.5 تریلیون دلار در سال 2023 فراتر رفت، بر اساس بررسی سالانه بانکداری جهانی مککینزی. بیمه 5 تریلیون دلار دیگر اضافه میکند. مدیریت دارایی، پرداختها و سایر خدمات مالی مجموع را به بیش از 15 تریلیون دلار درآمد سالانه میرساند.
سرمایهگذاران خطرپذیر دیدند که شرکتهای فینتک حتی بخش کوچکی از این درآمد را به دست میآورند و پیشبینی کردند که با رشد این بخش چه اتفاقی خواهد افتاد. اگر شرکتهای فینتک فقط 5٪ از درآمد بانکداری جهانی را به دست آورند، این نشاندهنده بیش از 300 میلیارد دلار درآمد سالانه خواهد بود. این محاسبات سرمایهگذارانی را که عادت به تامین مالی شرکتها در بازارهای بسیار کوچکتر داشتند، جذب کرد.
کل بازار قابل دسترسی برای فینتک فقط درآمد خدمات مالی موجود نیست. این شامل فعالیت اقتصادی است که در حال حاضر خارج از سیستم مالی رسمی قرار دارد. بانک جهانی تخمین میزند که 1.7 میلیارد بزرگسال حساب بانکی ندارند. مشاغل کوچک در بازارهای نوظهور با شکاف تامین مالی سالانه 5.2 تریلیون دلاری مواجه هستند، بر اساس شرکت مالی بینالمللی. این جمعیتهای بدون خدمات و کمخدمات درآمد اضافی را نشان میدهند که بانکهای سنتی به دست نیاوردهاند اما شرکتهای فینتک ممکن است به دست آورند.
چه چیزی فینتک را قابل سرمایهگذاری کرد
چندین ویژگی از مشاغل فینتک آنها را به طور خاص برای سرمایهگذاران خطرپذیر جذاب کرد.
شرکتهای فینتک تمایل به داشتن اثرات شبکه قوی دارند. یک پلتفرم پرداخت با پذیرش بیشتر توسط فروشندگان ارزشمندتر میشود، که مصرفکنندگان بیشتری را جذب میکند، که فروشندگان بیشتری را جذب میکند. Visa یکی از سودآورترین مشاغل تاریخ را بر این پویایی بنا کرد. سرمایهگذاران همان پتانسیل را در شرکتهایی مانند Stripe، Square و Adyen دیدند.
مدلهای درآمد مبتنی بر تراکنش برای سرمایهگذاران جذاب بودند زیرا به طور قابل پیشبینی مقیاسپذیر هستند. یک پردازشگر پرداخت که 2.9٪ از هر تراکنش را میگیرد، درآمد خود را به طور خودکار با افزایش حجم تراکنش افزایش میدهد. نیازی به فروش محصولات اضافی به مشتریان موجود نیست. درآمد با فعالیت اقتصادی زیربنایی رشد میکند.
هزینههای بالای تغییر، حرکتکنندگان اولیه را محافظت کردند. هنگامی که یک شرکت API پرداخت Stripe را در جریان پرداخت خود ادغام میکند، تغییر به یک رقیب نیازمند مهندسی مجدد کل سیستم پرداخت است. همین امر برای پلتفرمهای بانکداری به عنوان خدمات، زیرساخت وامدهی و ابزارهای انطباق صدق میکند. این چسبندگی به سرمایهگذاران اطمینان داد که شرکتهای فینتک مرحله اولیه میتوانند مشتریان را در طول زمان حفظ کنند.
موانع نظارتی، به طور متناقض، همچنین سرمایهگذاری را جذب کردند. در حالی که مقررات ورود به فینتک را سختتر میکند، همچنین شرکتهای موجود را پس از دستیابی به انطباق محافظت میکند. یک شرکت فینتک که مجوز بانکی یا ثبت انتقال پول را در حوزههای قضایی متعدد به دست میآورد، یک خندق نظارتی ساخته است که رقبا نمیتوانند به راحتی از آن عبور کنند. سرمایهگذاران این مجوزها را به عنوان مزایای رقابتی پایدار دیدند.
جدول زمانی تامین مالی
منابع مالی فینتک در مراحل مشخص رشد کرد.
از سال 2013 تا 2017، تامین مالی به طور پیوسته از 9 میلیارد دلار به تقریباً 30 میلیارد دلار سالانه رشد کرد. این مرحله تحت سلطه شرکتهای پرداخت و وامدهی بود. موفقیت PayPal (که قبلاً به طور عمومی معامله میشد و به سرعت در حال رشد بود) بازار را تأیید کرد. شرکتهایی مانند Stripe، Square، LendingClub و SoFi در این دوره دورهای قابل توجهی جمعآوری کردند.
از سال 2018 تا 2020، تامین مالی به بین 40 میلیارد تا 55 میلیارد دلار سالانه تسریع شد. نئوبانکها به یک دسته اصلی تبدیل شدند، با Revolut، Chime، N26 و Nubank همگی دورهای بزرگی جمعآوری کردند. شرکتهای بیمهتک مانند Lemonade و Root نیز سرمایهگذاری قابل توجهی را جذب کردند. بازار فراتر از پرداختها و وامدهی به تقریباً هر بخش عمودی خدمات مالی گسترش یافت.
در سال 2021، تامین مالی به بیش از 130 میلیارد دلار منفجر شد. نرخ بهره پایین، نقدینگی مازاد در سرمایهگذاری خطرپذیر و پذیرش دیجیتال ناشی از همهگیری یک طوفان کامل برای سرمایهگذاری فینتک ایجاد کرد. Tiger Global، صندوق Vision SoftBank و سایر سرمایهگذاران بزرگ دهها شرط فینتک با ارزشگذاریهای بالا انجام دادند. چندین شرکت به وضعیت «تکشاخ» (ارزشگذاری بالای 1 میلیارد دلار) در ماهها به جای سالها رسیدند.
اصلاح در سالهای 2022 و 2023 تامین مالی را به تقریباً 40 میلیارد تا 50 میلیارد دلار سالانه بازگرداند. این سطح هنوز به خوبی بالاتر از خط پایه قبل از سال 2020 است، که نشان میدهد اوج سال 2021 یک نقطه پرت بود اما روند رشد اساسی واقعی است.
چه کسی سرمایهگذاری میکند
پایگاه سرمایهگذار برای فینتک در طول دهه به طور قابل توجهی تغییر کرده است.
در سالهای اولیه، سرمایهگذاری فینتک در میان شرکتهای سرمایهگذاری خطرپذیر تخصصی متمرکز بود. QED Investors، Ribbit Capital و Nyca Partners شهرت خود را با تمرکز انحصاری یا عمدتاً بر فناوری مالی ساختند. این شرکتها تخصص عمیق در خدمات مالی داشتند و میتوانستند مدلهای کسبوکار فینتک را دقیقتر از سرمایهگذاران عمومی ارزیابی کنند.
با رشد بازار، سرمایهگذاران فناوری عمومی با قدرت وارد شدند. Sequoia Capital، Andreessen Horowitz و Accel همگی رویههای فینتک ساختند. صندوقهای کراساوور مانند Tiger Global و Coatue Management، که در بازارهای عمومی و خصوصی سرمایهگذاری میکنند، شروع به شرطهای فینتک بزرگ مرحله پایانی کردند. مشارکت آنها ارزشگذاریها را بالاتر و اندازه معاملات را بزرگتر کرد.
سرمایهگذاران شرکتی نیز به شرکتکنندگان مهم تبدیل شدند. Visa، Mastercard، Goldman Sachs و Citigroup همگی برنامههای سرمایهگذاری خطرپذیر فعالی را با تمرکز بر فینتک اجرا میکنند. این شرکتها هم برای بازده مالی و هم برای دسترسی استراتژیک به فناوریهای نوظهور که میتوانند بر مشاغل اصلی آنها تأثیر بگذارند، سرمایهگذاری میکنند.
اخیراً، صندوقهای ثروت حاکمیتی و صندوقهای بازنشستگی وارد بازار شدهاند. GIC و Temasek سنگاپور، Mubadala ابوظبی و CDPQ کانادا همگی سرمایهگذاریهای قابل توجه فینتک انجام دادهاند. این سرمایهگذاران بلندمدت سرمایه صبور را به ارمغان میآورند که نسبت به نوسانات کوتاهمدت بازار کمتر حساس است.
چه چیزی پس از 10 برابر میآید
دهه آینده منابع مالی فینتک متفاوت از دهه گذشته به نظر خواهد رسید. دوران سرمایهگذاری گسترده و بدون تمایز در هر شرکتی با «فینتک» در ارائه خود به پایان رسیده است. سرمایهگذاران انتخابیتر هستند و شرکتهایی که سرمایه جمعآوری میکنند باید اقتصاد واحد واضح و مسیر واقعی به سوی سودآوری را نشان دهند.
مناطقی که بیشترین سرمایه را در سال 2025 و فراتر از آن جذب میکنند، زیرساخت (ریلهای پرداخت، پلتفرمهای بانکی، ابزارهای انطباق)، خدمات مالی B2B (مدیریت خزانهداری، کارتهای شرکتی، اتوماسیون حسابهای پرداختنی) و محصولات مالی مبتنی بر هوش مصنوعی (تضمین خودکار، تشخیص تقلب، مشاوره مالی شخصیسازیشده) هستند. پذیرش هوش مصنوعی در خدمات مالی به طور خاص محرک قوی سرمایهگذاری جدید است.
بازارهای نوظهور همچنین سهم رو به رشدی از سرمایهگذاری خطرپذیر فینتک را جذب میکنند. آفریقا، آمریکای لاتین و آسیای جنوب شرقی جمعیتهای بزرگ، نفوذ پایین خدمات مالی و رفتار مصرفکننده موبایل-محور را ارائه میدهند. بازده از یک شرکت فینتک موفق در این بازارها میتواند با سرمایهگذاریهای بازار توسعهیافته برابری کند یا از آن فراتر رود و رقابت اغلب کمتر شدید است.
رشد 10 برابری در منابع مالی سرمایهگذاری خطرپذیر فینتک در دهه گذشته توسط ترکیبی از اندازه بازار عظیم، روندهای مطلوب فناوری و سرمایه فراوان هدایت شد. اندازه بازار و روندهای فناوری تغییر نکردهاند. سرمایه گرانتر و انتخابیتر شده است، اما هنوز به مقادیر قابل توجهی به این بخش جریان دارد. 10 برابر بعدی تضمین نشده است، اما شرایط برای رشد مستمر همچنان برقرار است.
