لدن ۱۸۸ میلیون دلار در اولین اوراق بهادارسازی وام با پشتوانه Bitcoin کسب می‌کند

آخرین حرکت تامین مالی Ledn نقطه عطف قابل توجهی برای اعتبار با پشتوانه کریپتو در بازارهای سرمایه سنتی است. گزارش شده است که این پلتفرم وام مصرفی با وثیقه ارز دیجیتال بیت کوین تقریباً 188 میلیون دلار اوراق قرضه مرتبط با مجموعه ای از وام های کوچک و کوتاه مدت را که به عنوان اوراق بهادار با پشتوانه دارایی (ABS) از طریق ابزاری به نام Ledn Issuer Trust 2026-1 بسته بندی شده اند، اوراق بهادار کرده است. این انتشار یکی از اولین باری است که وثیقه بیت کوین در یک ساختار ABS اصلی جاسازی شده و نشان دهنده علاقه روزافزون سرمایه گذاران سنتی با درآمد ثابت به ریسک اعتباری مرتبط با کریپتو است. این معامله که توسط افراد آشنا به موضوع به بلومبرگ شرح داده شده، سابقه ای برای نحوه استفاده از وثیقه کریپتو در کانال های اوراق بهادار تنظیم شده ایجاد کرده است.

نکات کلیدی

• اوراق بهادار به عنوان یک ABS منحصر به فرد طراحی شده است که 5,441 وام بالونی کوتاه مدت با نرخ ثابت اعطا شده به 2,914 وام گیرنده ایالات متحده را جمع آوری می کند و با 4,078.87 ارز دیجیتال بیت کوین (BTC) تضمین شده است.
• شریحه ارشد این معامله در مجموع 160 میلیون دلار است و دارای رتبه بندی اولیه BBB- (sf) است، در حالی که یک شریحه فرودست 28 میلیون دلاری دارای رتبه بندی اولیه B- (sf) است، بر اساس مستندات S&P Global Ratings مورخ 9 فوریه.
• اوراق قرضه کلاس A درجه سرمایه گذاری بنا بر گزارشات با اسپرد حدود 335 امتیاز پایه بالاتر از نرخ بنچ مارک قیمت گذاری شده اند که نشان دهنده بازده تقریبی 3.35٪ نسبت به بدهی بدون ریسک است و منعکس کننده قیمت گذاری سرمایه گذاران برای ریسک اعتباری کریپتو در مقابل ABS مصرف کننده سنتی است.
• گروه مالی Jefferies به عنوان تنها عامل ساختاردهی و bookrunner خدمت کرد و خریداران نهادی با درآمد ثابت را با این قرار گرفتن در معرض جدید مرتبط با کریپتو پل زد.
• این معامله بر بیت کوین به عنوان شکلی از وثیقه که مؤسسات مالی سنتی به طور فزاینده ای مایل به پذیرش آن هستند، تأکید می کند، روندی که توسط صداهای برجسته صنعت و همکاری مستمر بین وام دهندگان کریپتو و بانک های سنتی برجسته شده است.

نمادهای ذکر شده: $BTC

احساسات: خنثی

تأثیر قیمت: خنثی. انتشار ABS منعکس کننده اشتهای نهادی رو به رشد برای قرار گرفتن در معرض اعتبار با پشتوانه کریپتو است تا حرکت مستقیم قیمت در خود بیت کوین.

زمینه بازار: این تراکنش در میان یک تغییر گسترده تر به سمت یکپارچه سازی بیت کوین به عنوان وثیقه قابل استفاده در امور مالی تنظیم شده انجام می شود، روندی که توسط وام دهندگان و بانک ها در حال گسترش محصولات با پشتوانه BTC تقویت شده است. این بخش با بحث های گسترده تر صنعت در مورد اینکه چگونه نقدینگی می تواند از دارایی های کریپتو به ساختارهای تامین مالی سنتی جریان یابد، همسو است، در حالی که بازار به پیشینه نظارتی در حال تکامل و انعطاف پذیری عملکرد وثیقه در طول نوسانات توجه دارد.

چرا مهم است

ABS Ledn پلی عملی بین پویایی دارایی های درون زنجیره ای و بازارهای اعتباری خارج از زنجیره را نشان می دهد. با اوراق بهادار کردن مجموعه ای از وام های تضمین شده توسط بیت کوین، این ساختار از یک کلاس دارایی شفاف و قابل برنامه ریزی استفاده می کند که می تواند از طریق کانال های گزارش دهی معمولی ردیابی شود و به طور بالقوه دسترسی به وام با پشتوانه کریپتو را برای پایگاه وسیع تری از مؤسسات گسترش می دهد. استفاده از پرداخت های بالونی در ساختارهای وام بالونی برای مدیریت پذیر نگه داشتن هزینه های نقدی کوتاه مدت برای وام گیرندگان طراحی شده است، در حالی که سرمایه گذاران را در معرض مانده اصلی بزرگتر در تاریخ سررسید قرار می دهد. این مکانیسم می تواند پروفایل ریسک واضح تری را برای خریداران ABS مرتبط با کریپتو که به دنبال تنوع بخشیدن به قرار گرفتن در معرض خود از مالکیت مستقیم کریپتو هستند در حالی که مزیت کوشن وثیقه بیت کوین را حفظ می کنند، فراهم کند.

شرکت کنندگان صنعت گنجاندن BTC به عنوان وثیقه در یک چارچوب ABS سنتی را به عنوان سیگنالی می بینند که دارایی های کریپتو از موارد استفاده سفته بازی به لوله کشی مالی اصلی در حال حرکت هستند. در اظهاراتی که توسط ناظران بازار نقل شده است، Andre Dragosch، رئیس تحقیقات Bitwise Europe، خاطرنشان کرد که بسته بندی چنین وام هایی در یک قالب آشنای ABS به این معنی است که بیت کوین به طور فزاینده ای توسط مؤسسات مالی مستقر به عنوان وثیقه ایمن و مشروع در نظر گرفته می شود. Dragosch به پیشنهادات وام با پشتوانه BTC JPMorgan به عنوان یک نقطه داده تأییدی اشاره کرد و پیشنهاد کرد که بانک های بزرگ در حال تکامل منوهای محصول خود برای قرار دادن وثیقه کریپتو در چارچوب های ریسک استاندارد هستند. این احساس منعکس کننده یک روند گسترده تر است: نقدینگی که قبلاً در بازارهای بومی کریپتو محدود بود می تواند به تدریج کانال هایی به اکوسیستم های تامین مالی تنظیم شده پیدا کند و به طور بالقوه اندازه و دامنه وام دهی با وثیقه BTC را در طول زمان گسترش دهد.

از دیدگاه تحقیق، ناظران استدلال می کنند که قابلیت ردیابی درون زنجیره ای و قابلیت های لیکوییدیشن قابل برنامه ریزی ذاتی در وام دهی با پشتوانه بیت کوین، تیرگی پیرامون مدیریت وثیقه را کاهش می دهد که می تواند به جذب خریداران نهادی که حاکمیت واضح پیرامون پیش فرض ها و بازیافت ها را مطالبه می کنند، کمک کند. Jinsol Bok، رهبر تحقیقات Four Pillars Global Crypto Research، پتانسیل شفافیت درون زنجیره ای را برای کاهش عدم تقارن اطلاعات برای سرمایه گذاران ABS و باز کردن نقدینگی مقیاس پذیر به عنوان وام های با وثیقه BTC که فراتر از کانال های بوتیک و متمرکز بر کریپتو متنوع می شوند، برجسته کرد. این پویایی می تواند محصولات وام دهی جدید را باز کند و ظرفیت اکوسیستم برای جذب سرمایه در برابر وثیقه کریپتو را گسترش دهد، به ویژه به عنوان حجم انتشار در فضای وام دهی کریپتو برای رشد و رویکردهای مدیریت ریسک خود توجه را به خود جلب کرده است.

عناصر کاتالیزوری این تراکنش فراتر از اوراق بهادار اولیه گسترش می یابد. Ledn که در سال 2018 تأسیس شد، بیش از 9.5 میلیارد دلار در منشأ وام در بیش از 100 کشور جمع آوری کرده است، رقمی که نشان دهنده توانایی شرکت برای مقیاس بندی وام دهی با پشتوانه کریپتو به بازارهای سرمایه سنتی است. رابطه با Tether که در نوامبر 2025 به طور استراتژیک در Ledn سرمایه گذاری کرد، لایه ای از اعتبار و علاقه نهادی اضافه می کند که می تواند همکاری بیشتر بین صادرکنندگان استیبل کوین و وام دهندگان کریپتو را تحریک کند. مفهوم گسترده تر برای معامله گران و وام گیرندگان، پتانسیل وام دهی با پشتوانه BTC برای تبدیل شدن به یک ابزار رایج تر، کم هزینه تر و شفاف تر است، با ردیابی دارایی های درون زنجیره ای که مکمل افشای اوراق بهادار خارج از زنجیره است.

همانطور که بازار این پیشرفت را هضم می کند، تحلیلگران هشدار می دهند که رتبه بندی های درجه سرمایه گذاری هنوز در سطح نسبتاً متوسطی از راحتی قرار دارند که منعکس کننده ریسک اعتباری تعبیه شده در بدهی های مرتبط با کریپتو است. BBB- (sf) برای اوراق ارشد نشان دهنده ظرفیت کافی برای برآورده کردن تعهدات مالی است اما حساسیت بالاتری نسبت به شرایط نامساعد را در مقایسه با بدهی با رتبه بالاتر نشان می دهد. شریحه فرودست B- (sf) در سطوح پایین تری از کیفیت اعتباری قرار دارد و نشان دهنده ریسک به طور قابل توجهی بالاتر پیش فرض نسبت به اوراق قرضه درجه سرمایه گذاری است. با این حال وجود صرف چنین رتبه بندی هایی نشان می دهد که دسترسی تعدیل شده با ریسک به بودجه می تواند به دارایی های با پشتوانه کریپتو در یک چارچوب امور مالی ساختار یافته گسترش یابد، مشروط بر اینکه مکانیک وثیقه و نقدینگی به اندازه کافی قوی باقی بمانند تا از بازپرداخت های به موقع و لیکوییدیشن های بالقوه در بازارهای تحت فشار پشتیبانی کنند.

چه چیزی را در مرحله بعد تماشا کنیم

• رتبه بندی های نهایی و شرایط بستن برای Ledn Issuer Trust 2026-1، از جمله هر گونه تنظیم در تعیینات BBB- sf و B- sf.
• عملکرد مجموعه وام اساسی، از جمله نرخ های بزهکاری و نرخ های بازیافت در وثیقه BTC در طول استرس بازار.
• اوراق بهادار متعاقب یا شریحه های جدید اعلام شده توسط Ledn یا سایر وام دهندگان کریپتو استفاده از وثیقه BTC در قالب های ABS.
• نظرات نظارتی یا افشای که می تواند بر اشتها برای ABS با پشتوانه کریپتو و استانداردهای وثیقه مجاز برای چنین اوراق بهادار تأثیر بگذارد.

منابع و تأیید

• مستندات اولیه S&P Global Ratings برای Ledn Issuer Trust 2026-1 (رتبه بندی ها: BBB- sf برای کلاس A؛ B- sf برای کلاس B)، مورخ 9 فوریه.
• گزارش بلومبرگ در مورد تراکنش و جزئیات قیمت گذاری (18 فوریه 2026).
• تاریخچه پلتفرم Ledn و ارقام منشأ وام (مواد رسمی Ledn).
• سرمایه گذاری استراتژیک Tether در Ledn، اعلام شده در اواخر سال 2025.

ABS با پشتوانه بیت کوین Ledn نشان دهنده پذیرش اصلی رو به رشد وثیقه BTC است

تلاش اوراق بهادار Ledn، که از طریق Ledn Issuer Trust 2026-1 ساختار یافته است، مجموعه ای از 5,441 وام بالونی را به 2,914 وام گیرنده ایالات متحده مستقر می کند و آنها را با 4,078.87 ارز دیجیتال بیت کوین (BTC) پشتیبانی می کند. شریحه ارشد واحد، متشکل از 160 میلیون دلار، دارای رتبه بندی اولیه BBB- (sf) است، در حالی که کلاس فرودست 28 میلیون دلاری دارای رتبه بندی اولیه B- (sf) است، بر اساس ارزیابی اولیه S&P Global Ratings منتشر شده در فوریه. اوراق به عنوان یک ابزار درجه سرمایه گذاری با اسپرد تقریباً 335 امتیاز پایه بالاتر از نرخ بنچ مارک قرار گرفتند که نشان دهنده بازده کلی حدود 3.35٪ برای اوراق ارشد است، سطحی که منعکس کننده ریسک اعتباری درک شده از وام دهی با پشتوانه کریپتو در مقابل ABS مصرف کننده سنتی است.

گروه مالی Jefferies به عنوان تنها عامل ساختاردهی و bookrunner عمل کرد و مذاکرات با سرمایه گذاران با درآمد ثابت را هماهنگ کرد که اکنون در معرض یک شکل جدید از اعتبار مرتبط با کریپتو قرار دارند. این رویکرد نشان می دهد که چگونه کانال های مالی سنتی می توانند وثیقه کریپتو را در یک محیط تنظیم شده جذب کنند و مسیری برای ارزیابی ریسک استاندارد شده تر و حفاظت های سرمایه گذار ارائه دهند. وجود یک مجموعه مشخص شده وام و وثیقه به کاهش برخی از عدم تقارن اطلاعات که به طور تاریخی بازارهای اعتباری کریپتو را مشخص کرده اند کمک می کند، در حالی که شرکت کنندگان را در معرض نوسانات دارایی کریپتو اساسی تحت فشار قرار می دهد.

از دیدگاه صنعت گسترده تر، این معامله بر یک تغییر گسترده تر در نحوه نگرش بانک ها و وام دهندگان غیر بانکی به بیت کوین تأکید می کند. Andre Dragosch، رئیس تحقیقات اروپا در Bitwise، مشاهده کرد که بسته بندی وام های با پشتوانه BTC در یک چارچوب ABS معمولی نشان می دهد که بیت کوین به طور فزاینده ای توسط بازیگران نهادی به عنوان "وثیقه ایمن و قانونی" در نظر گرفته می شود. او به پیشنهادات وام با پشتوانه BTC JPMorgan به مشتریان به عنوان یک نقطه داده تأییدی اشاره کرد - نشانه ای که بانک های بزرگ در حال یکپارچه سازی وثیقه کریپتو در خطوط محصول سنتی خود هستند. Jinsol Bok از Four Pillars اضافه کرد که این می تواند نقدینگی را که قبلاً قفل شده بود، باز کند و به طور بالقوه به بازار وام دهی با وثیقه BTC اجازه دهد تا فراتر از مقیاس فعلی خود گسترش یابد زیرا وام دهندگان بیشتری وارد فضا شده و مدل های ریسک خود را اصلاح می کنند.

رشد Ledn - که از زمان تأسیس آن در سال 2018 بیش از 9.5 میلیارد دلار در وام ها در بیش از 100 کشور سرچشمه گرفته است - ظرفیت وام دهندگان کریپتو را برای مقیاس بندی این محصولات به بازارهای اصلی برجسته می کند. سرمایه گذاری استراتژیک از Tether در نوامبر 2025 بیشتر نشان دهنده اعتماد سرمایه گذار به کنترل های ریسک و حاکمیت پلتفرم است، عاملی که می تواند بر اوراق بهادار آینده و تقاضای طرف خرید سرمایه گذار برای بدهی های مرتبط با کریپتو تأثیر بگذارد. در حالی که بازار گسترده تر به عدم قطعیت های نظارتی و نوسانات در دارایی های کریپتو توجه دارد، ظهور BTC به عنوان یک پشتوانه وثیقه معتبر برای ABS نشان می دهد که چگونه صنعت به سمت ساختارهای تامین مالی بالغ تر و متنوع تری که کریپتو را با مکانیسم های بازار سنتی یکپارچه می کند، در حال تکامل است.

این مقاله در ابتدا به عنوان Ledn به 188 میلیون دلار در اولین اوراق بهادار وام با پشتوانه بیت کوین دست یافت در Crypto Breaking News منتشر شد - منبع مورد اعتماد شما برای اخبار کریپتو، اخبار بیت کوین و به روزرسانی های بلاک چین.