Netflix se baja de la puja por Warner Bros y deja a Paramount Skydance como favorito

Netflix informó el 26 de febrero de 2026 que declinó aumentar su oferta por Warrner Bros. Discovery (WBD), luego de que el directorio de la compañía determinara que la última propuesta de Paramount Skydance constituía una “propuesta superior” según los términos del acuerdo vigente. 

La salida de Netflix no implica que la operación esté cerrada, pero sí que la negociación cambia de carril: WBD queda habilitada a terminar el acuerdo con Netflix y a avanzar con Paramount Skydance, sujeto a aprobaciones regulatorias y al voto de accionistas. 

Con quién competía Netflix por la compra

La competencia central fue Paramount Skydance, que elevó su propuesta hasta US$31 por acción en efectivo, según el comunicado de la propia empresa y reportes de mercado. 

En etapas previas del proceso, también figuró Comcast entre los postores que presentaron ofertas preliminares, de acuerdo a Reuters. 

Además de esos interesados “formales”, en 2025 circularon versiones sobre el interés de grandes tecnológicas por activos o partes del grupo, un dato que contribuyó a sostener expectativas de valuación, aun sin desembocar necesariamente en propuestas vinculantes. 

Qué significa que se retire

El punto operativo es que Netflix rechazó usar su derecho de igualar (“match”) la propuesta superior dentro de la ventana prevista. En su declaración pública, la compañía justificó la decisión por disciplina financiera: al precio necesario para empatar, el acuerdo “dejó de ser atractivo” desde el punto de vista económico. 

En términos contractuales, el retiro abre la puerta a la rescisión del acuerdo Netflix–WBD y a la activación de pagos por ruptura, un elemento relevante porque ordena incentivos: reduce el costo de salida para WBD si el nuevo oferente cubre parte de esa penalidad, como indicaron medios especializados. 

Para el mercado, el mensaje es doble. Por un lado, Netflix marca un límite de precio; por el otro, Paramount Skydance queda como “comprador de continuidad”, lo que suele acortar incertidumbre sobre la gobernanza del activo y su estrategia industrial. 

Por qué era importante que Netflix comprara Warner Bros

La tesis estratégica de Netflix, explicitada en sus comunicaciones previas sobre la operación, era construir una plataforma integrada con mayor escala en contenidos, propiedad intelectual y capacidad de producción, incorporando estudios y activos de streaming de WBD. 

El punto más sensible era HBO y su ecosistema, por su peso en suscripciones, retención y marca, y por el valor de un catálogo que combina franquicias globales con títulos “premio” que funcionan como ancla de prestigio y de precio. En un mercado donde el crecimiento se volvió más incremental, ese tipo de biblioteca tiende a impactar en costos de adquisición de clientes y en capacidad de fijación de precios. 

También había una dimensión regulatoria y de estructura: el diseño contemplaba separar previamente la unidad de redes tradicionales de WBD antes del cierre, para aislar activos de menor crecimiento y, a la vez, moderar objeciones antimonopolio. Ese esquema fue parte del argumento de “viabilidad” del acuerdo original. 

Qué cambia para Warner y para el sector

Para WBD, la retirada de Netflix despeja un camino hacia una combinación distinta: Paramount Skydance busca la compañía en su conjunto y propone una integración con lógica de estudio histórico y conglomerado audiovisual, con una hoja de ruta de cierre prevista para 2026 bajo condiciones habituales. 

Para el sector, el episodio reordena el mapa competitivo. En lugar de un líder del streaming absorbiendo un gran estudio y una plataforma premium, se perfila una consolidación entre jugadores tradicionales que intentan ganar escala frente a Netflix, Disney y Amazon. En el corto plazo, la discusión vuelve a pasar por sinergias, deuda y capacidad de sostener inversión en contenidos en un ciclo de tasas y financiamiento más exigente. 

En el mercado, la decisión fue leída como una señal de disciplina financiera. El viernes 27 de febrero, las acciones de Netflix subieron con fuerza —alrededor de 14% en la rueda, según Reuters—, en una reacción asociada a la reducción de riesgo y de presión de endeudamiento que implicaba sostener una escalada de precio por Warner Bros. Discovery. 

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