Bitcoin, Ethereum y el reinicio plurianual que nadie vio venir

Ryan Watkins, ex analista senior de investigación en Messari, cree que el mercado de criptomonedas está experimentando su mayor transición desde que entró en la industria hace ocho años. En su última publicación en X titulada "The Twilight Zone: On the Cryptoeconomy in 2026 & Beyond", Watkins dijo que las valoraciones de cripto adelantaron expectativas poco realistas durante el ciclo de 2021 y desde entonces han pasado cuatro años racionalizándose.

Esto ha dejado activos de calidad en niveles más razonables ya que el sentimiento permanece deprimido tras un mercado bajista prolongado en altcoins.

Mercados bajistas, agotamiento y oportunidad

Señaló que la incertidumbre regulatoria en Estados Unidos ha impedido históricamente la participación institucional y empresarial. Las estructuras duales de propiedad de acciones y tokens, prácticas de divulgación débiles, ingresos cíclicos y la ausencia de marcos de valoración compartidos contribuyeron aún más al grave bajo rendimiento de los tokens después de 2021.

Según Watkins, estos defectos estructurales agravaron el impacto de las expectativas excesivas, lo que llevó a caídas significativas de precios, agotamiento psicológico entre los participantes del mercado y la salida de capital especulativo que veía las cripto como un camino de "bajo esfuerzo" hacia la riqueza.

Argumentó que esta depuración ha sido un desarrollo necesario y saludable, ya que la era anterior a 2022 permitió que proyectos débiles generaran retornos desproporcionados, lo que describió como insostenible. Watkins dijo que muchos de estos problemas ahora se están abordando a medida que la presión regulatoria disminuye, la alineación entre los titulares de tokens y los insiders mejora, y los estándares de divulgación maduran junto con los proveedores de datos de terceros.

El analista también señaló un conjunto creciente de casos de uso de cripto que continúan mostrando crecimiento acumulado independiente de los ciclos de precios, incluidas plataformas financieras entre pares, dólares digitales, exchanges sin permisos, mercados de derivados, sistemas de garantía globales, recaudación de fondos on-chain, emisión de activos tokenizados y redes de infraestructura física descentralizada.

Agregó que se está formando un consenso en torno a la idea de que la mayoría de los activos cripto deben generar flujos de efectivo en última instancia, mientras que Bitcoin y Ethereum se destacan como excepciones raras de almacenamiento de valor, y que la propiedad auto-soberana de flujos de efectivo on-chain representa una innovación importante.

Las principales blockchains se convierten en los negocios de más rápido crecimiento

Watkins dijo que las blockchains líderes como Ethereum, Solana e Hyperliquid están consolidando sus posiciones como estándares fundamentales para startups y empresas, ya que albergan algunos de los negocios de más rápido crecimiento a nivel mundial debido a su diseño sin permisos, eficiencia de capital y distribución global. Observó que las firmas de Wall Street y Silicon Valley están lanzando cada vez más productos blockchain de grado de producción, particularmente en tokenización y stablecoins. Estos esfuerzos se están acelerando a medida que la claridad regulatoria permite a las empresas cambiar el enfoque hacia la expansión de ingresos y la reducción de costos.

A pesar de esto, Watkins dijo que pocos analistas están modelando un crecimiento exponencial, y muchos predicen tasas de crecimiento anual por debajo del 20%, dejando lo que describió como una oportunidad plurianual con precio incorrecto para los principales proyectos. Continuó agregando que las cripto se están volviendo más inevitables a medida que cae la confianza en las instituciones, aumenta la deuda soberana y las monedas se debilitan.

Sin embargo, una competencia más fuerte y expectativas más altas probablemente expulsarán a los proyectos más débiles y dejarán solo unos pocos ganadores nativos.

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