La Fed acaba de filtrar una señal alcista de liquidez que sugiere que Bitcoin puede anticiparse a una recuperación en 2026
En el último día de 2025, mientras la mayoría de los traders estaban medio mirando fuegos artificiales y medio fingiendo que no revisaban gráficos, el rincón más silencioso del sistema financiero empezó a hacer mucho ruido.
Los bancos retiraron una cantidad récord de efectivo de la SRF del Banco de la Reserva Federal (FRB), aproximadamente $74.6 mil millones, el 31 de diciembre. Esa cifra importa porque el Standing Repo Facility es la válvula de presión del FRB, los bancos intercambian colateral de alta calidad por efectivo overnight, y suelen aprovecharlo más cuando los mercados de financiación privada se aprietan.
Si lees sobre cripto lo suficiente, aprendes que Bitcoin no solo cotiza con narrativas, cotiza con oxígeno. La liquidez es oxígeno. Cuando escasea, todo se siente más pesado, las ofertas se adelgazan, los repuntes luchan, y cada venta se ve más pronunciada de lo que debería.
Por eso CryptoSlate, así como muchas cuentas enfocadas en macro, incluida Kobeissi, marcaron el pico de repo de fin de año como una señal de estrés.
La Kobeissi Letter, sin embargo, también insinuó algo más, un cambio en la marea de liquidez que podría aparecer en activos de riesgo, incluido Bitcoin, antes de lo que la gente espera.
El pico de repo fue el síntoma, la respuesta del FRB fue la señal
El estrés de fin de año en los mercados de financiación ocurre casi cada año, los bancos quieren que sus balances se vean limpios en las fechas de reporte, se retiran de los préstamos, el efectivo se vuelve menos disponible, y las tasas a corto plazo pueden tambalearse.
Esta vez, el tambaleo fue mayor. Junto con el uso récord de SRF, el dinero también se precipitó hacia el reverse repo facility del FRB, $106 mil millones el mismo día, otro comportamiento clásico de "jugar a lo seguro" cuando los balances se aprietan.
La parte importante para 2026 es lo que vino después, porque el FRB ya había comenzado a moverse antes de que el pico de fin de año alcanzara sus titulares.
El 12 de diciembre, el FRB de Nueva York comenzó las compras de letras del Tesoro, aproximadamente $40 mil millones en "compras de gestión de reservas", con el objetivo declarado de mantener las reservas amplias. Eso suena aburrido, y se supone que lo es. Estas compras se comercializan como mantenimiento, el FRB dice que quiere que las tuberías funcionen sin problemas, y que el sistema de tasas de interés se comporte.
Los mercados tienden a tratar ese mantenimiento como una señal, porque cambia la dirección de la liquidez en el margen.
Un mes antes, el FRB también confirmó que cesaría la reducción de sus tenencias de valores a partir del 1 de diciembre, terminando efectivamente el drenaje continuo del ajuste cuantitativo. Incluso si nunca quieres llamar a esto un giro, el balance dejó de encogerse y luego comenzó a crecer de manera dirigida.
Esa secuencia importa, e importa para Bitcoin, porque la relación de Bitcoin con la macro ha madurado en los últimos dos años.
La era de ETF llevó a BTC más profundamente en los flujos de mercado tradicionales, y el mercado ahora observa las mismas señales de infraestructura que observan los traders de crédito.
Por qué este tipo de "estrés de infraestructura" puede convertirse en "soporte de infraestructura"
Si quieres la versión simple, los bancos tomando prestados $74.6 mil millones del SRF no significa automáticamente que la liquidez esté mejorando.
Significa que el efectivo se sintió lo suficientemente ajustado como para que prefirieran pedir prestado al FRB, y eso puede suceder por razones estacionales, por razones más profundas, o por ambas.
La parte que apunta hacia la mejora de la liquidez a principios de 2026 es la disposición del FRB a inclinarse contra la escasez de reservas, y lo está haciendo con herramientas de balance en lugar de discursos.
La declaración RMP del FRB de Nueva York también señala que el ritmo debería permanecer elevado "durante algunos meses", porque los pasivos no reservados tienden a saltar alrededor de abril. Esa línea importa para cualquiera que intente cronometrar las condiciones de liquidez; sugiere que el FRB espera que este soporte se extienda hasta principios de primavera.
Cuando los dealers pueden financiar posiciones sin problemas, la profundidad del mercado mejora. Cuando la profundidad del mercado mejora, los movimientos de precios no necesitan tanta fuerza para viajar. A Bitcoin tiende a gustarle ese mundo.
Por qué a los traders les importan las tuberías
La mayoría de las personas experimenta la "liquidez" como experimentan el clima. No la ven directamente, pero la sienten en el aire.
En cripto, la sensación aparece como fines de semana delgados, caídas bruscas, y repuntes que se ven fuertes hasta que se encuentran con una pared de vendedores que han estado esperando cualquier rebote para salir.
En finanzas tradicionales, la sensación aparece como tasas de repo saltando, bancos retirándose, y de repente todos comienzan a hablar de facilidades de las que casi nadie fuera del mundo de bonos había oído hablar.
El estrés de financiación de fin de año suele ser una historia corta. Esta tiene una cola más larga, porque se conecta con un tema más grande, las reservas han estado apretándose de nuevo.
La volatilidad se ha estado comprimiendo, el mercado se ha estado preparando, y está esperando una señal más clara para volver a arriesgar.
Cuando las tuberías dejan de traquetear, el apalancamiento empieza a regresar poco a poco, y la cripto tiende a notarlo antes de que la multitud macro le dé un nombre.
Si el ciclo de cuatro años se está desvaneciendo, la liquidez se convierte en el ciclo
Mucha gente todavía ancla Bitcoin al calendario del halving. El halving importa; cambia la emisión, da forma a las dinámicas de suministro a largo plazo, y sigue siendo parte de la historia.
Lo que está cambiando es el impulsor marginal, lo que empuja el precio semana a semana y mes a mes.
Los ETF spot llevaron a Bitcoin a un mundo donde los flujos pueden dominar. Lo ves en la forma en que el mercado reaccionó durante 2025: las entradas ayudaron a impulsar repuntes, mientras que las salidas y el posicionamiento de aversión al riesgo ayudaron a profundizar las caídas.
CryptoSlate ya ha documentado lo brutal que fue ese reinicio en el complejo de ETF. El AUM total de ETF spot de Bitcoin de EE.UU. alcanzó un máximo de $169.5B el 6 de octubre, y cayó a $120.7B para el 4 de diciembre, según el desglose de AUM de ETF de CryptoSlate.
Cuando el AUM es golpeado tan fuerte, el mercado tarda un tiempo en reconstruir la confianza. El primer requisito para esa reconstrucción es un contexto de liquidez más limpio.
Aquí es donde el marco de "el ciclo podría haber terminado" se vuelve útil: te permite hablar sobre lo que realmente impulsa el próximo movimiento y abre la puerta a mirar la infraestructura macro sin disculparse por ello.
Grayscale se apoya directamente en esa idea. En su perspectiva de 2026, la firma argumenta que 2026 podría marcar el final del aparente ciclo de cuatro años y que Bitcoin podría superar su máximo anterior en la primera mitad del año.
Standard Chartered ha estado haciendo un punto estructural similar desde un ángulo diferente; su jefe de investigación ha argumentado que los flujos de ETF se han convertido en un impulsor de precios más crítico que el ritmo clásico del halving.
No tienes que estar de acuerdo con cada precio objetivo en esas notas para usar el marco; la estructura del mercado ha cambiado, y las señales de liquidez se han vuelto más críticas.
Qué observar a principios de 2026, los indicadores que te dicen que la liquidez está realmente mejorando
Si quieres una lista de verificación clara que se mantenga útil más allá de los titulares de hoy, esto es lo que importa.
- ¿Se normaliza el uso de SRF después del cambio de calendario?
Un desvanecimiento abrupto respaldaría la idea de que diciembre fue principalmente estacional. Impresiones grandes persistentes sugerirían un ajuste de reservas más profundo y mantendrían al FRB bajo presión para seguir agregando liquidez. - ¿Continúan las compras de letras del Tesoro a gran escala en el T1?
El FRB de Nueva York ya ha establecido la lógica del cronograma en su declaración RMP. Si esos "pocos meses" se convierten en un programa más largo, el impulso de liquidez se fortalece. - ¿Las condiciones financieras más amplias permanecen flexibles?
Puedes rastrear el Índice Nacional de Condiciones Financieras del FRB de Chicago a través de FRED. Las condiciones flexibles junto con el soporte de reservas es el tipo de configuración que a los activos de riesgo suelen gustar. - ¿La liquidez nativa de cripto vuelve a crecer?
Las stablecoins son el proxy más simple para la liquidez transaccional dentro de cripto. El panel de stablecoin de DefiLlama es útil aquí; si la capitalización de mercado total comienza a aumentar de manera sostenida, a menudo se alinea con la mejora del apetito por el riesgo. - ¿Los flujos de ETF pasan de ser ruido de fondo a una oferta constante?
La tabla de flujos de ETF de Farside es la cinta diaria. Un día verde no cambia un régimen, una racha constante sí. - ¿La volatilidad sigue comprimiéndose?
Un régimen de volatilidad más tranquilo hace que el apalancamiento sea más barato y hace que las instituciones se sientan más cómodas agregando exposición.
Lo que el retorno de la liquidez podría significar para el precio de Bitcoin, un camino realista, no una vela de fantasía
Al mercado le encantan las narrativas limpias. La liquidez mejora, Bitcoin bombea, todos aplauden.
La realidad se mueve más lentamente.
Las mejoras de liquidez generalmente aparecen primero como ventas más pequeñas, mejor soporte de libro de órdenes, y repuntes que mantienen sus ganancias en lugar de devolver todo durante la noche. Luego los flujos regresan, la compra spot se vuelve más consistente, y los movimientos más grandes se vuelven posibles.
Un caso base razonable para principios de 2026 se ve así: el estrés de financiación disminuye después de fin de año, el FRB mantiene elevadas las compras de gestión de reservas, las condiciones permanecen flexibles, y la cripto ve una reconstrucción lenta de la confianza.
En ese mundo, Bitcoin no necesita una nueva historia cada semana. Necesita una estructura de mercado que facilite la entrada de dinero nuevo, y dificulte que pequeños bolsillos de ventas derriben el precio de un precipicio.
Una versión más alcista agrega dos cosas: una corrida más fuerte de entradas de ETF y un rebote visible en el crecimiento de suministro de stablecoins. Esa combinación convierte el soporte de liquidez en demanda, y la demanda es lo que mueve el precio.
Una versión más arriesgada mantiene las tuberías traqueteando. Si el estrés de financiación persiste o si otro shock macro aprieta las condiciones, la liquidez puede desaparecer rápidamente, y el beta de Bitcoin regresa de prisa.
Por eso importa el pico de repo. Fue una luz de advertencia que también obligó al sistema a mostrar su mano.
Los bancos alcanzaron el respaldo del FRB en tamaño, el FRB ya había comenzado a agregar reservas a través de compras de letras, y la reducción de QT ya se había detenido.
Esos son detalles menores si vives completamente dentro de cripto.
Son grandes detalles si crees que Bitcoin se está convirtiendo en un activo macro con un nuevo tipo de ciclo, un ciclo de liquidez.
Principios de 2026 podría ser la primera prueba limpia de esa idea.
Si las tuberías permanecen tranquilas, si el soporte de reservas continúa, y si los flujos regresan, Bitcoin no necesita una narrativa de halving para hacer lo que mejor hace; solo necesita oxígeno.
La publicación El FRB acaba de filtrar una señal de liquidez alcista que sugiere que Bitcoin puede adelantarse a una recuperación de 2026 apareció primero en CryptoSlate.
También te puede interesar
Crisis económica en Cuba impulsa llegada de turistas canadienses a México
La verdad incierta
