Las acciones de Carvana (CVNA) caen un 6% mientras los resultados de CarMax generan señales de alerta sobre el margen

TLDR

• La acción de Carvana cayó alrededor de un 6% el miércoles después de que CarMax bajara un 7% tras publicar sus resultados del primer trimestre
• CarMax superó las estimaciones de EPS ($1.31 vs $0.96) y de ingresos ($8B vs $7.39B), pero advirtió sobre presión en los márgenes
• La ganancia bruta minorista por unidad de vehículos usados de CarMax cayó $230 interanual hasta $2,177
• Styrax Capital LP redujo su participación en Carvana en un 26.6%, vendiendo 81,729 acciones; los insiders vendieron acciones por valor de $29M el trimestre pasado
• Los analistas siguen calificando CVNA como Compra Moderada con un precio objetivo promedio de $93.14

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La acción de Carvana abrió a $69.96 el miércoles antes de caer aproximadamente un 6%, arrastrada por la fuerte caída de la acción de CarMax después de que el minorista de vehículos usados publicara sus resultados del primer trimestre.

Carvana Co., CVNA

CarMax superó tanto en ganancias como en ingresos. El EPS fue de $1.31 frente a una estimación de $0.96, y los ingresos alcanzaron los $8 mil millones frente al consenso de $7.39 mil millones. Números sólidos sobre el papel, pero los detalles contaban una historia diferente.

El problema fueron los márgenes. La ganancia bruta minorista por unidad de vehículos usados de CarMax cayó a $2,177, una disminución de $230 respecto al mismo trimestre del año anterior. El CFO Enrique Mayor fue directo al respecto, afirmando que la estrategia a corto plazo de la empresa "requiere cierta concesión de margen para respaldar el crecimiento de las ventas."

Los precios medios de venta subieron $1,168 por unidad hasta $27,288, impulsados por mayores costos de adquisición. Las ventas comparables de unidades usadas en tiendas cayeron un 0.8% en el trimestre.

El CEO Keith Barr también señaló el lastre operativo, indicando que CarMax mueve más de 2 millones de autos al año mediante transferencias, pero actualmente tiene "demasiadas transferencias improductivas."

La Presión sobre el Crédito al Consumidor Aumenta las Preocupaciones

En el lado del financiamiento, el SVP de CarMax Auto Finance, Jon Daniels, dijo que el consumidor "sigue estando presionado por la inflación general." Señaló que las tasas de morosidad en tarjetas de crédito y préstamos para autos están aumentando en toda la industria.

CarMax amplió su penetración de crédito de Nivel 2 del 10% al 25% del volumen y reservó una provisión para pérdidas en préstamos de $96 millones para el trimestre, una cifra que llamó la atención.

Esa combinación de márgenes más ajustados, mayores costos de adquisición y creciente riesgo crediticio fue lo que arrastró a Carvana a la caída. Los inversores están valorando la posibilidad de que presiones similares puedan aparecer en los resultados de CVNA.

Actividad Institucional e Interna

Al margen del movimiento del miércoles, ha habido cierta actividad de venta digna de mención. Styrax Capital LP redujo su participación en Carvana en un 26.6% en el cuarto trimestre, deshaciendo 81,729 unidades y quedándose con 225,272 unidades valoradas en alrededor de $95.1 millones.

Los insiders también han estado activos. El VP Stephen R. Palmer vendió 5,000 unidades a $70.42 el 1 de junio. El director J. Danforth Quayle vendió 14,525 unidades a $70.00 el 10 de junio. En total, los insiders vendieron 415,812 unidades por un valor aproximado de $29.1 millones durante el último trimestre. Ambas transacciones se ejecutaron bajo planes preestablecidos de la Norma 10b5-1.

A pesar de la presión vendedora, el último informe de ganancias de Carvana fue sólido. La empresa publicó un EPS de $1.69 frente a una estimación de $0.32, con ingresos de $6.43 mil millones que superaron la estimación de $6.12 mil millones.

La cobertura de analistas sigue siendo en gran medida positiva. Needham reiteró una calificación de Compra con un precio objetivo de $120 el 5 de junio. JPMorgan elevó su objetivo de $91 a $93 con una calificación de Sobreponderación.

El precio objetivo promedio de los analistas se sitúa en $93.14, con 17 calificaciones de Compra, 2 Compras Fuertes y 5 Mantener actualmente sobre la acción.

El rango de un año de CVNA va de $54.46 a $97.38, y la acción cotiza actualmente por debajo de su media móvil de 50 días de $71.47 y de su media móvil de 200 días de $75.25.

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