Один правительственный криптоальянс только что распался, оставив эти важнейшие меры защиты разработчиков в подвешенном состоянии

Председатель Сельскохозяйственного комитета Сената Джон Бузман опубликовал обновленный текст законопроекта о структуре криптовалютного рынка, разместив полный PDF-документ прошлой ночью.

Публикация закрепляет ближайший путь Сельскохозяйственного комитета Сената к разметке на следующей неделе, но также усиливает политический раскол, который может определить, получит ли Банковский комитет Сената согласованный мост или конкурирующий маркер для последующих переговоров.

Джаспер Гудман из Politico сообщил, что проект "еще не был передан [демократу] сенатору Кори Букеру", в то время как независимый криптожурналист Элеонор Терретт заявила, что разметка "становится партийной", а Банковский комитет Сената "надеялся на двухпартийное соглашение для облегчения собственной разметки".

Представление Бузмана 21 января теперь переформатирует эту динамику: у комитета есть текст на всеобщем обозрении, но Бузман также сигнализирует, что усилия Бузман-Букер не привели к единому двухпартийному пакету.

Сельскохозяйственный комитет Сената устанавливает ближайший календарь

Процедурно Бузман установил твердый календарь Сельскохозяйственного комитета Сената, к которому рынки могут привязаться еще до публикации какого-либо текста. В пресс-релизе от 13 января Бузман заявил, что законодательный текст должен быть опубликован к закрытию рабочего дня в среду, 21 января, и этот срок теперь выполнен с размещенным PDF-документом законопроекта.

Он также сообщил, что разметка комитета запланирована на вторник, 27 января, в 15:00. Бузман ранее заявлял, что комитету требуется больше времени "для завершения оставшихся деталей и обеспечения широкой поддержки, которую требует это законодательство", когда он отложил более раннюю разметку и указал на действия в течение последней недели января, дуга, которая теперь заканчивается опубликованным текстом перед голосованием на следующей неделе.

Комитет	Пункт	Дата/время	Статус в первоисточниках
Сельскохозяйственный комитет Сената	Крайний срок публикации текста	21 января 2026 (COB)	Срок был запланирован, согласно Бузману (график), и текст с тех пор был опубликован публично
Сельскохозяйственный комитет Сената	Разметка комитета	27 января 2026, 15:00	Запланировано, согласно Бузману (график)
Банковский комитет Сената	Исполнительная сессия по H.R. 3633	15 января 2026	Отложено, согласно странице слушаний комитета (страница статуса)

Последний полный текст: обсуждаемый проект Бузман-Букер

То, что Сельскохозяйственный комитет намерен представить, теперь отражено в двух документах: более раннем двухпартийном обсуждаемом проекте, опубликованном 10 ноября Бузманом и Букером, и недавно размещенном тексте законопроекта от 21 января.

Этот пакет описывал структуру для новых полномочий CFTC в отношении "цифровых товаров" на спотовых рынках, плюс защиту потребителей и поток финансирования.

Обновление от 21 января сохраняет архитектуру, ориентированную на CFTC, но добавляет более политически чувствительные определенные и операционные крючки, включая явное включение "мем-коинов" в определение "цифрового товара", если они не исключены правилом.

Текст излагает определения, нормотворчество и требования к регистрации для "посредников цифровых товаров" в CFTC.

Это включает разделы регистрации для бирж, а также для брокеров и дилеров, и обновленный текст добавляет конкретный путь: ускоренную регистрацию и режим работы с временным статусом, который сократит разрыв между принятием и функциональным планированием соответствия.

Тот же проект включает явные заголовки для децентрализованных финансов и противодействия отмыванию денег.

В обновленном тексте от 21 января эти отдельные пункты оглавления больше не представлены таким же образом; вместо этого концепции DeFi включены в усиленные определения и новый раздел "защита разработчиков программного обеспечения", который направлен на то, чтобы определенные разработчики, интерфейсы и некастодиальные инструменты не рассматривались как регулируемые посредники исключительно из-за деятельности по разработке, публикации или обслуживанию.

Офис Букера представил документ от 10 ноября как обсуждаемый проект после месяцев переговоров. Эта позиция теперь читается не как гладкий путь, а скорее как разделительная линия: представление Бузмана признает участие Букера, но при этом представляет текст, который, похоже, готов пройти через Сельскохозяйственный комитет Сената даже без совместно брендированного соглашения.

Возникающий политический раскол имеет значение для рынков не столько как подсчет голосов, сколько как параметр для сроков.

Теперь, когда текст опубликован, следующий поворотный момент - произведет ли разметка от 27 января одобренный комитетом инструмент, который можно согласовать с отложенной дорожкой H.R. 3633 Банковского комитета Сената, или заставит Банковский комитет ждать межкомитетной сделки, которую теперь может быть сложнее достичь.

Скотт первоначально планировал продвинуть этот процесс через разметку 15 января, прежде чем она была отложена. Если Сельскохозяйственный комитет продвинется вперед 27 января без одобрения Букера в манере, описанной в X, голосование комитета все еще может создать переговорный инструмент, но, вероятно, это будет более резкий партийный маркер, а не предварительно согласованный мост.

Этот результат также увеличит шансы того, что Банковский комитет останется в ступенчатом режиме до тех пор, пока не появится межкомитетный компромисс. В предоставленных материалах единственное зарегистрированное обновление Банковского комитета - это статус "ОТЛОЖЕНО" для его исполнительной сессии.

Сроки соблюдения требований и чувствительность рынка

Ступенчатый подход удерживает планирование соблюдения требований сосредоточенным на том, к чему фирмы могут подготовиться без окончательных законодательных границ.

Это особенно верно для механизмов регистрации и операционного контроля, которые напоминают существующих рыночных посредников CFTC, и обновленный текст пытается сузить неопределенность, указывая ускоренный путь регистрации и промежуточные условия работы, а не оставляя весь путь для более позднего нормотворчества.

Акцент обсуждаемого проекта Сельскохозяйственного комитета на определениях, нормотворчестве и регистрации подразумевает, что даже после принятия первыми обязательными ограничениями будут темп нормотворчества CFTC и надзорная пропускная способность для новых регистрантов.

Обновленный текст добавляет более явные механизмы синхронизации: он поручает CFTC создать ускоренный процесс регистрации в течение 180 дней, затем связывает продолжение операций с регистрацией в течение 90-дневного окна после введения этого ускоренного процесса, при этом временный статус сохраняется до вступления в силу более поздних дат.

Этот вопрос мощности стоит на фоне базовой линии, где CFTC сообщила о более чем 17,1 миллиарда $ денежной компенсации и 58 новых правоприменительных действиях в 2024 финансовом году.

Эти цифры показывают масштаб правоприменения, который не является тем же самым, что и создание рутинных проверок спотового рынка и постоянного надзора за большим набором зарегистрированных субъектов, и новое развертывание ускоренной регистрации повышает ставки в вопросе о том, могут ли ресурсы и пропускная способность соответствовать сжатому пути законопроекта.

Параллельно SEC снизила акцент на громких борьбах "регистрация/статус" с крупными криптовалютными площадками (часто отклоняя устаревшие дела), продолжая преследовать дела о вреде розничным инвесторам / мошенничестве. В 2024 году SEC возбудила 33 правоприменительных действия, связанных с криптовалютой, что на 30% меньше, чем в 2023 году. В прошлом году (2025) это число упало еще больше, всего несколько релизов SEC, связанных с криптовалютой.

Это сохраняет правоприменительный фон для токенов, которые остаются предметом спора о том, подпадают ли они под законы о ценных бумагах, даже несмотря на то, что текст Сельскохозяйственного комитета продвигается к товарной спотовой структуре, которая теперь явно охватывает мем-коины, если они не исключены позже.

Позиционирование рынка также показало чувствительность к политике и макроэкономической переоценке, что может усилить влияние риска календаря комитета еще до того, как законодательный язык будет окончательно утвержден.

CoinShares сообщила о 454 миллионах $ еженедельных оттоков в своем отчете от 12 января, связывая сдвиг в основном с угасающими ожиданиями мартовского снижения ставок Федеральной резервной системы после макроэкономических данных.

Неделю спустя CoinShares сообщила о 2,17 миллиарда $ еженедельных притоков, крупнейших с октября 2025 года. Отмечено, что настроения ослабли в конце недели на фоне геополитической напряженности, угроз тарифов и неопределенности политики, с 1,55 миллиарда $ в продукты Bitcoin и 496 миллионов $ в продукты Ether.

Еженедельные потоки CoinShares	Всего	BTC	ETH	Контекст, отмеченный CoinShares
Отчет от 12 января 2026	-454 миллиона $	-404 миллиона $	-116 миллионов $	Сдвиг связан в основном с угасающими ожиданиями мартовского снижения ставки ФРС (отчет)
Отчет от 19 января 2026	+2,17 миллиарда $	+1,55 миллиарда $	+496 миллионов $	Ослабление настроений в конце недели на фоне геополитической напряженности, угроз тарифов и неопределенности политики (отчет)

Стейблкоины, AML и следующий маркер

Для законодателей ликвидность, связанная со стейблкоинами, и целостность AML остаются точками давления, которые могут повлиять на то, где концентрируются торговля, хранение и расчеты, как только федеральные правила переходят от проекта текста к программам соответствия.

Более ранний подход обсуждаемого проекта Сельскохозяйственного комитета включал явные заголовки DeFi и AML, но более значимые дополнения обновленного текста находятся в другом месте, в первую очередь расширенная архитектура определений (включая мем-коины) и защита разработчиков программного обеспечения, оставляя давление AML для борьбы через другие надзорные и законодательные рычаги.

Эти результаты зависят от того, прописаны ли обязательства непосредственно в законе или делегированы более позднему нормотворчеству. Международное политическое формулирование продолжает двигаться в направлении более жестких ограждений.

Банк международных расчетов утверждал, что стейблкоины "не дотягивают" до надежных денег и могут представлять риски без регулирования. Он также продвигал концепцию "токенизированной единой бухгалтерской книги" для расчетов и токенизации, подразумевая более формальную интеграцию с регулируемой финансовой инфраструктурой с течением времени.

Поскольку крайний срок публикации текста Сельскохозяйственным комитетом Сената теперь прошел, а разметка запланирована на 27 января, следующим формальным маркером структуры криптовалютного рынка США является вопрос о том, сможет ли размещенный законопроект пройти комитет и вновь открыть работоспособную двухпартийную линию, или же разрыв с более ранней двухпартийной позицией Букера оставит защиту разработчиков программного обеспечения и промежуточные механизмы регистрации в качестве козырей в более длительных межкомитетных переговорах.

Следующее прочтение рынка также будет зависеть от того, как любой опубликованный текст будет позиционирован относительно более раннего двухпартийного проекта Букера.

Пост Один правительственный криптоальянс только что развалился, оставив эти высокорисковые меры защиты разработчиков в подвешенном состоянии впервые появился на CryptoSlate.