TLDR:
- Hyperliquid controlează o treime din fluxul de tranzacționare prin coduri de constructor, dar se confruntă cu concurența fără comisioane
- Economia tradițională a constructorilor forțează integratorii să perceapă 4bps atunci când protocoalele impun comisioane de bază de 3bps
- Paradex și Lighter lansează modele de partajare a veniturilor care permit constructorilor să ocolească structurile de comisioane obligatorii
- Polymarket atribuie o probabilitate de 28% ca Hyperliquid să piardă poziția de lider OI în cursul anului calendaristic 2026
Hyperliquid menține în prezent cel mai mare interes deschis dintre schimburile descentralizate perpetue, totuși presiunile competitive în creștere sugerează că această poziție ar putea întâmpina provocări.
O piață de predicție Polymarket evaluează în prezent probabilitatea ca Hyperliquid să își piardă liderul OI la 28 la sută.
Platforma generează venituri superioare și valoare totală blocată comparativ cu concurenții. Cu toate acestea, strategiile emergente de distribuție ale protocoalelor rivale ar putea remodela peisajul competitiv pe parcursul anului 2026.
Economia Codurilor de Constructor Amenință Cota de Piață
Hyperliquid derivă aproximativ o treime din fluxul său de tranzacționare de la constructori terți care utilizează coduri de constructor. Aceste parteneriate conectează protocolul cu portofele externe și interfețe de tranzacționare.
Structura actuală a codurilor de constructor impune comisioane de bază obligatorii care creează fricțiuni pentru integratorii externi.
Protocoalele impun de obicei cerințe minime de comisioane care limitează flexibilitatea constructorilor. Când Hyperliquid impune trei puncte de bază, dar un constructor preferă să perceapă utilizatorilor un punct de bază, costul total ajunge la patru puncte de bază.
Acest aranjament limitează strategiile competitive de prețuri și descurajează experimentarea cu structurile de comisioane.
Platformele concurente oferă acum coduri de constructor fără comisioane asociate cu modele de partajare a veniturilor. Paradex și Lighter au lansat aceste aranjamente alternative.
Această abordare permite constructorilor să captureze flux fără a transfera comisioane obligatorii către utilizatorii finali. Stimulentele economice ar putea redirecționa volume semnificative departe de canalele actuale de distribuție ale Hyperliquid.
Dinamica Airdrop Farming Remodelează Structura Pieței
Airdrop farming-ul DEX perpetuu a apărut ca o forță semnificativă care afectează dinamica pieței. Dominația Hyperliquid în ceea ce privește volumul, TVL și metricile de interes deschis a scăzut față de vârfurile anterioare. Protocolul menține rapoarte puternice volum-OI în ciuda acestor schimbări.
Comodizarea infrastructurii continuă în sectorul schimburilor perpetue. Pe măsură ce capacitățile tehnice converg între platforme, rețelele de distribuție devin din ce în ce mai importante.
Protocoalele care oferă economie superioară constructorilor câștigă avantaje în obținerea unei plasări proeminente în portofele și agregatoare.
Platforme precum Aster și Variational continuă eforturile de dezvoltare vizând câștiguri de cota de piață. Acești concurenți stimulează activ acumularea de interes deschis prin diverse mecanisme.
Limitările datelor împiedică măsurarea precisă a modului în care traficul codurilor de constructor se traduce în contribuții OI susținute. Cu toate acestea, comercianții care mențin poziții pe mai multe platforme contribuie probabil la cifrele agregate de interes deschis.
Probabilitatea de 28 la sută atribuită de piețele de predicție reflectă o incertitudine semnificativă cu privire la rezultatele din 2026. În timp ce Hyperliquid menține liderul actual pe metrici cheie, schimbările structurale în economia constructorilor prezintă riscuri tangibile.
Deținătorii de token-uri cu expunere substanțială HYPE ar putea lua în considerare piața de predicție ca mecanism de acoperire. Mediul competitiv se va intensifica probabil pe măsură ce programele de constructor fără comisioane se extind și protocoalele mai noi își maturizează ofertele.
Postarea Liderul Interesului Deschis al Hyperliquid se Confruntă cu Provocarea din 2026 din Partea Rivalilor Fără Comisioane a apărut prima dată pe Blockonomi.
Sursă: https://blockonomi.com/hyperliquids-open-interest-leadership-faces-2026-challenge-from-zero-fee-rivals/
