UBS ostrzega inwestorów, by zachowali ostrożność w związku z gwałtownym wzrostem zmienności

Srebro całkowicie oszalało. Po wzroście do najwyższego poziomu w tym roku, metal spadł o prawie 30% w zeszły piątek. Następnie odbił, znów spadł i ponownie odbił.

Do czwartkowego wieczoru ceny srebra spot spadły aż o 10%, następnie wzrosły o ponad 2%, osiągając poziom 73 USD za uncję o 23:30 czasu ET. Kontrakty terminowe na srebro w Nowym Jorku nadal były niższe, notując 72,34 USD, co stanowiło spadek o ponad 5%.

Na tym się nie skończyło. Tydzień był pełen gwałtownych wahań. Srebro spadło w poniedziałek, wzrosło we wtorek i środę, a następnie ponownie spadło w czwartek o kolejne 19%.

Od początku stycznia metal miał 11 osobnych dni, w których ceny wzrosły lub spadły o co najmniej 5%, według danych LSEG. UBS nazwał to paniką związaną z ucieczką od ryzyka, a nie załamaniem fundamentów. Ale powiedzieli także, że obstawianie tego teraz jest zbyt niebezpieczne.

UBS ostrzega inwestorów, aby zachowali ostrożność, gdy zmienność eksploduje

Analitycy UBS poinformowali klientów, że zmienność wynosi obecnie ponad 100% dla miesięcznych kontraktów na srebro. "Znaczące wahania cen są prawdopodobne w najbliższym czasie," napisali w notatce w czwartek.

Wyjaśnili, że nie zalecają kupowania srebra na obecnych poziomach. Powiedzieli również, że metal prawdopodobnie nie utrzyma się powyżej 85 USD za uncję, chyba że inwestorzy będą nadal napływać.

Mimo że na razie są ostrożni, UBS nadal uważa, że szerszy obraz wygląda w porządku. Oczekują, że gospodarka światowa odbuduje się do 2026 roku i stwierdzili, że niższe stopy procentowe oraz obawy o globalny dług i spadający dolar mogą później wesprzeć srebro.

Prognozują również niedobór podaży w wysokości 300 milionów uncji w tym roku, podczas gdy popyt inwestycyjny może osiągnąć 400 milionów uncji. Ale wysokie ceny mogą skłonić producentów do zmniejszenia jego użycia.

UBS wskazał, że ceny opcji stają się drogie, a niektórzy traderzy po prostu obstawiają teraz, że srebro nie spadnie zbyt nisko. Przy zmienności bliskiej 80%, bank stwierdził, że transakcje przynoszące zysk, jeśli srebro utrzyma się powyżej 65 USD za uncję, wyglądają bardziej atrakcyjnie niż te gonące zyski.

Wyprzedaż AGQ wywołuje największy śróddzienny krach w historii srebra

Największe szkody nastąpiły 30 stycznia, wywołane przez ETF AGQ, znany również jako 2x ProShares Ultra Silver ETF. Fundusz jest zbudowany tak, aby podwoić dzienny zysk lub stratę na kontraktach terminowych na srebro, więc przeprowadza rebalansowanie każdego dnia o 13:25 czasu ET, w oparciu o to, o ile wzrósł lub spadł.

Tego dnia srebro było już w dół o prawie 33% do czasu, gdy AGQ musiał dokonać korekty. Ponieważ trzymał zbyt dużo, fundusz zrzucił na rynek prawie 4 miliardy USD w kontraktach terminowych na srebro.

Ole Hansen z Saxo Bank potwierdził to, mówiąc, że fundusz został zmuszony do zamknięcia swojej długiej pozycji w ramach codziennego resetu.

Ta sprzedaż nastąpiła, gdy ceny już szybko spadały. Cały rynek był zatłoczony. Zlecenie sprzedaży tylko pogorszyło sytuację. Srebro spadło mocniej niż kiedykolwiek wcześniej.

Przed tym chaosem srebro rosło przez cały styczeń, wspierane silnymi zakupami od inwestorów detalicznych w Chinach i na Zachodzie, wraz z falą zakupów opcji kupna.

Popyt detaliczny i lewarowane ETF-y zniekształcają wzorce handlowe

Produkty takie jak AGQ i WisdomTree Silver 3x Daily Leveraged ETF są teraz tak duże, że mogą wpływać na ceny w godzinach handlu.

Bloomberg Intelligence poinformował, że prawie jedna trzecia wszystkich nowych ETF-ów w zeszłym roku miała wbudowaną dźwignię. Dla metalu tak niestabilnego jak srebro, tego rodzaju dźwignia dodaje paliwa do każdego skoku lub krachu.

Nicky Shiels z MKS Pamp powiedziała, że to zmieniło srebro w coś, co nie wygląda jak normalna surowiec. "Srebro z pewnością jest określane jako akcja meme lub surowiec ze względu na jego nadmierną zmienność," powiedziała.

Nicky wskazała również, że srebro nie jest nawet tanie, ale dostęp dla detalistów otworzył śluzy dla spekulacji. Shiels nie spodziewa się szybkiego odbicia i ostrzegła, że metal może spaść do 60 USD za uncję, podczas gdy traderzy trawią skutki.

Vasu Menon z OCBC zgodził się, że zmienność zaszkodziła krótkoterminowemu zaufaniu. Ale nadal widzi argumenty za srebrem dla inwestorów, którzy potrafią poradzić sobie z dzikimi ruchami cen.

"Srebro można postrzegać jako hybrydowy aktywo o cechach metalu szlachetnego, metalu przemysłowego i elementach spekulacji," powiedział Menon. Przyznał, że teraz wygląda jak aktywo meme, ale powiedział, że nadal ma realne powody stojące za jego ceną. Jego długoterminowy cel to 134 USD za uncję do marca 2027 roku.

Srebro jest nadal używane w technologii solarnej, elektronice i katalizatorach, ale nic z tego nie powstrzymało obecnego chaosu. Dopóki lewarowane produkty się nie uspokają, a przepływy detaliczne nie uspokoją, będzie pozostawać niestabilne.

Nie tylko czytaj wiadomości kryptowalutowych. Zrozum je. Zapisz się do naszego newslettera. To za darmo.