Circle insta a la UE a fortalecer las normas sobre activos digitales bajo el paquete de integración del mercado

TLDR:

• Circle recomienda umbrales adaptativos de DLT basados en la adopción del mercado, las condiciones de liquidez y las evaluaciones supervisoras.
• Ningún EMT denominado en euros cumple actualmente con el umbral de importancia, creando una barrera estructural para su crecimiento.
• Circle insta a que la supervisión de ESMA se centre solo en grandes empresas cripto transfronterizas que presenten un riesgo sistémico genuino.
• Circle solicita actualizaciones legislativas para reconocer formalmente a los EMT como colateral elegible bajo los marcos financieros de la UE.

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Circle ha respondido formalmente al Paquete de Integración del Mercado de la Comisión Europea, ofreciendo recomendaciones detalladas sobre cómo la UE puede integrar mejor los activos digitales en su marco de mercados de capitales.

La compañía presentó sus comentarios el 20 de marzo de 2026, cubriendo cuatro áreas clave de reforma. Estas incluyen el Régimen Piloto DLT, la liquidación de tokens de dinero electrónico, la supervisión centralizada y los marcos de colateral.

Circle solicita reformas al Régimen Piloto DLT y reglas de liquidación de EMT

El Paquete de Integración del Mercado propone expandir el Régimen Piloto DLT, y Circle apoya esta dirección. Sin embargo, la compañía cree que los umbrales de volumen actuales todavía limitan la participación institucional.

Circle recomienda adoptar umbrales adaptativos basados en la adopción del mercado, las condiciones de liquidez y las evaluaciones supervisoras. Este enfoque proporcionaría una orientación más clara para los participantes del mercado mientras mantiene la supervisión intacta.

Circle también enfatiza la necesidad de un camino definido desde la fase piloto hasta la legislación permanente. Sin esa claridad, la inversión en infraestructura a largo plazo sigue siendo difícil de justificar.

La propuesta actualmente requiere que ESMA informe sobre el piloto para 2030, pero los pasos después de ese informe permanecen indefinidos. Circle recomienda avanzar las actualizaciones del Régimen Piloto DLT de manera independiente para evitar retrasos.

Sobre los tokens de dinero electrónico, Circle acoge con satisfacción el reconocimiento de la Comisión de los EMT compatibles con MiCA para la liquidación de efectivo en transacciones de valores. Sin embargo, la compañía advierte contra la restricción de la liquidación solo a EMT "significativos".

Como Circle señaló en sus comentarios, "restringir la liquidación a través de CSD a EMT 'significativos' corre el riesgo de excluir a los EMT denominados en euros, y crear un escenario del huevo y la gallina que sofoca su crecimiento". Ningún EMT denominado en euros cumple actualmente con el umbral de importancia, lo que convierte esto en una preocupación estructural.

Circle también recomienda alinear el Reglamento CSD con el Régimen Piloto DLT en las cuentas de efectivo de EMT. Actualmente, las cuentas de efectivo están restringidas a instituciones de crédito y CSD.

La compañía propone extender este acceso a los Proveedores de Servicios de Criptoactivos autorizados, consistente con la orientación existente de la EBA.

Las reformas de supervisión y los marcos de colateral necesitan una calibración cuidadosa

Con respecto a la supervisión centralizada, Circle apoya un enfoque específico pero insta a la precaución. Trasladar la supervisión de los Proveedores de Servicios de Criptoactivos a ESMA debe centrarse en las empresas que presenten un riesgo sistémico genuino.

Como declaró Circle, "las autoridades nacionales competentes a menudo están mejor posicionadas para proporcionar una supervisión ágil para empresas no sistémicas". Reabrir el modelo de supervisión central para MiCA podría crear una incertidumbre regulatoria prolongada.

Circle también señala que las empresas de la UE ya enfrentan supervisión de múltiples organismos bajo diferentes regímenes. Agregar más complejidad corre el riesgo de ralentizar los objetivos de crecimiento y eficiencia de la UE. Una transición medida, enfocada solo en actores sistémicos, reduciría la fricción administrativa en todos los ámbitos.

Sobre los marcos de colateral, Circle insta a actualizaciones legislativas para reconocer formalmente a los EMT como colateral elegible. Las actualizaciones al Reglamento de Infraestructura del Mercado Europeo reducirían las barreras de adopción.

Circle señaló que "los pares internacionales, incluidos el CFTC de EE. UU. y el Banco de Inglaterra del Reino Unido, están explorando la integración de instrumentos tokenizados en sus marcos de colateral y margen". Esto posiciona a la UE en riesgo de quedarse atrás si las reformas no se avanzan rápidamente.

Circle proporciona USDC y EURC como infraestructura regulada para los servicios financieros europeos. La compañía ve el Paquete de Integración del Mercado como un momento definitorio para el desarrollo de los mercados de capitales de la UE.

En sus comentarios finales, Circle describió el paquete como "un momento crucial para la visión de la UE de una unión de mercados de capitales profunda e integrada".

El artículo Circle insta a la UE a fortalecer las reglas de activos digitales bajo el Paquete de Integración del Mercado apareció primero en Blockonomi.