Moody's Analytics recorta pronósticos de crecimiento de Filipinas

Por Katherine K. Chan, Reportera

SE ESPERA que la economía filipina se expanda un 4,9% este año, reflejando un impulso interno débil y la crisis energética causada por el conflicto de Oriente Medio, dijo Moody's Analytics.

En un informe del lunes, Moody's Analytics dijo que recortó la proyección de crecimiento del producto interno bruto (PIB) filipino al 4,9% este año desde el 5,1% anterior.

Si bien es más rápido que el mínimo pospandemia del 4,4% de crecimiento en 2025, estará por debajo del objetivo de crecimiento del gobierno del 5-6% para 2026.

"La revisión refleja una reevaluación del impulso interno después de una expansión más débil de lo esperado en 2025, en lugar de cualquier cambio importante en nuestras suposiciones geopolíticas", dijo Sarah Tan, Directora Asistente y Economista de Moody's Analytics, en un correo electrónico. "En nuestro escenario base, asumimos que el conflicto de Oriente Medio permanece contenido y termina pronto, por lo que el impacto directo en el crecimiento filipino debería ser limitado."

Aun así, la Sra. Tan señaló que la guerra de Oriente Medio podría arrastrar sus perspectivas, ya que Filipinas, como importador neto de petróleo, es vulnerable a los shocks de precios del petróleo.   

"Los mayores costos de importación alimentarían la inflación, ampliarían el déficit comercial y presionarían la moneda, lo que podría obligar al Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) a pausar su ciclo de flexibilización o incluso endurecer la política si surgen efectos de segunda ronda", dijo.

En el informe, los economistas de Moody's Analytics señalaron que la guerra de Oriente Medio podría empeorar los shocks económicos del impacto inminente de las nuevas políticas arancelarias de Estados Unidos.

"Este año está resultando ser un año aún más difícil para la región de lo previsto originalmente", dijeron Stefan Angrick, Denise Cheok y la Sra. Tan de Moody's Analytics. "Un conflicto más severo y prolongado en Oriente Medio agravaría el dolor arancelario existente."

A principios de este año, el presidente estadounidense Donald J. Trump amenazó con imponer un nuevo arancel del 15% sobre todos los bienes que ingresen a EE.UU., lo que los analistas advirtieron podría amortiguar la recuperación de exportaciones del país.

Moody's Analytics también recortó su proyección de crecimiento filipino al 5,2% desde el 5,4% para 2027, quedando por debajo del objetivo del gobierno del 5,5%-6,5%.

Para 2028, el grupo de expertos espera que el PIB filipino se expanda un 5,3%, sin cambios respecto a su pronóstico anterior y muy por debajo del objetivo del 6%-7% del Comité de Coordinación Presupuestaria de Desarrollo.

También se espera que la región Asia-Pacífico (APAC) registre un crecimiento más lento del 4% este año desde el 4,3% en 2025, antes de debilitarse aún más al 3,6% el próximo año a medida que los nuevos aranceles estadounidenses surtan efecto y la guerra de Oriente Medio desencadene grandes shocks de precios, señaló Moody's Analytics.

"El conflicto en Oriente Medio ha hecho disparar los precios de las materias primas, aumentando el riesgo de un nuevo aumento de la inflación. La política arancelaria de EE.UU. sigue en flujo constante, con la amenaza de mayores gravámenes de importación lejos de desaparecer. Y el nervioso panorama global mantiene a los mercados financieros en tensión", dijo.

Según Moody's, Filipinas es el sexto país más dependiente del petróleo importado entre las economías APAC, con importaciones netas de energía que representan más del 50% de su consumo interno total.

La Sra. Tan dijo anteriormente a BusinessWorld que los shocks de precios del petróleo debido a los recientes ataques a instalaciones energéticas clave en Oriente Medio y las interrupciones comerciales en la región probablemente sean temporales, evitando una tendencia alcista de la inflación a largo plazo.

Moody's proyecta que la inflación terminará el año en un promedio de 2,5%, más rápido que su pronóstico del 2,3% del mes pasado.

Sin embargo, redujo su estimación de inflación para 2027 al 3% desde el 3,1%, pero mantuvo su pronóstico de 2028 en 3,1%.

Una inflación más rápida podría llevar a los bancos centrales de la región a mantener o aumentar sus tasas de política, dijo Moody's.

La Sra. Tan ha señalado que el BSP probablemente optará por una pausa prolongada, pero los shocks de precios del petróleo que impulsan las tarifas de transporte y las tarifas eléctricas al alza aumentan las probabilidades de un aumento de tasas.

PROBLEMAS DE GASTO
Mientras tanto, Nomura Global Markets Research dijo que el lento gasto gubernamental en medio de los efectos persistentes del desastre de control de inundaciones del año pasado puede descarrilar la recuperación económica de Filipinas en los próximos meses.

Esto se produjo después de que el gasto gubernamental cayera bruscamente en enero, una tendencia que los economistas de Nomura dijeron señala un ajuste fiscal intensificado en medio de las investigaciones en curso sobre el escándalo de corrupción del control de inundaciones. 

"Esto refleja un empeoramiento del ajuste fiscal, debido a la controversia de corrupción", dijeron Euben Paracuelles, Economista Jefe de ASEAN de Nomura Global Markets Research, y Nabila Amani, Economista del Sudeste Asiático, en un informe fechado el 20 de marzo.

"Como hemos argumentado antes, la falta de actividad de pre-adquisición el año pasado contribuirá a un débil desembolso presupuestario en los próximos meses antes de que el gobierno implemente [su] plan de gasto de recuperación", agregaron.

Los últimos datos de la Oficina del Tesoro mostraron que el gasto gubernamental fue de P303.5 mil millones en enero, 23,9% menor que los P398.8 mil millones registrados hace un año.

Esto marcó el sexto mes consecutivo en que los gastos disminuyeron sobre una base anual.

El gasto primario, que excluye los pagos de intereses, cayó bruscamente un 40,32% a P175.5 mil millones durante el mes desde P294.4 mil millones en enero de 2025.

El Sr. Paracuelles y la Sra. Amani dijeron que la significativa disminución del gasto "sugiere una recuperación económica limitada a corto plazo", ejerciendo presión adicional sobre sus expectativas de crecimiento, especialmente en medio de los riesgos emergentes de la guerra estadounidense-israelí contra Irán.

Nomura ve que la economía filipina se recupera de la caída del año pasado para expandirse un 5,3% este año.

Mientras tanto, la Sra. Tan de Moody's Analytics dijo que la decisión del gobierno de reducir su ratio objetivo de gasto en infraestructura respecto al PIB significaría menos apoyo para la demanda interna.

"El objetivo de gasto en infraestructura más bajo de alrededor del 4,3% del PIB versus el 5,1% planificado anteriormente sugiere que la inversión pública proporcionará menos apoyo a la demanda general de lo esperado anteriormente", dijo.

El gobierno quiere que el gasto en infraestructura represente el 4,3% del PIB este año o alrededor de P1.3 billones, más bajo que su objetivo anterior del 5,1%.