Cofundador de Multicoin: ¿La descentralización es necesariamente más lenta que la centralización? PropAMM está rompiendo este prejuicio.

Autor: Kyle Samani, Cofundador de Multicoin

Compilado por: Azuma, Odaily Planet Daily

Nota del editor: Kyle Samani, el hombre más hábil en promover Solana y ex cofundador de Multicoin Capital que recientemente hizo una salida de alto perfil de la industria, ¡está de vuelta!

Anoche, Kyle Samani publicó un largo artículo Thread en su cuenta personal de X. En el artículo, Kyle Samani utilizó una vez más su persuasiva retórica de "llamado al trading" (no en sentido peyorativo), centrándose en la "eficiencia" como una debilidad en la narrativa descentralizada, y explicó en detalle cómo PropAMM, que actualmente se está promoviendo en el Ecosistema Solana, alcanzará o incluso superará el modelo centralizado tradicional en términos de eficiencia, demostrando que PropAMM es una de las innovaciones más importantes en la microestructura del mercado en los últimos años o incluso décadas.

El siguiente es el texto original:

PropAMM es una de las innovaciones más importantes en la microestructura del mercado en los últimos años, y puede incluso ser una de las innovaciones más importantes en décadas.

Para ayudar a todos a entender esta conclusión, primero veamos cómo los market makers (MM) cotizan precios en los exchanges centralizados tradicionales (CEX).

Los market makers típicamente se coubican con las plataformas de trading. Cada market maker ejecuta su algoritmo en un servidor y se conecta a otro servidor, que a su vez ejecuta los sistemas de la plataforma de trading, a través de un cable de red de longitud uniforme (por ejemplo, 50 metros).

Los market makers y las plataformas de trading intercambian constantemente grandes volúmenes de datos. Cada vez que un market maker envía una orden a la plataforma de trading, ya sea una orden límite, una orden cancelada o una Orden de Mercado, la plataforma de trading necesita transmitir esta información a todos los demás market makers; luego los otros market makers reenviarán sus órdenes basándose en la nueva información; y así sucesivamente, repitiéndose indefinidamente.

A continuación se muestra un diagrama simple.

Ahora veamos cómo funciona PropAMM en la mainnet de Solana.

La belleza de PropAMM en Solana es que la blockchain en sí misma "aloja" directamente el algoritmo del market maker. Esto significa que el sistema ya no necesita enviar miles de millones de mensajes de ida y vuelta entre market makers y plataformas de trading; el algoritmo de market-making se ejecutará directamente en la misma máquina física que la plataforma de trading.

El nuevo diagrama se muestra a continuación. (¡Sí, solo se necesita la blockchain de Solana!)

Hay un argumento de larga data en la industria de las criptomonedas de que los sistemas descentralizados son inherentemente más lentos (con mayor latencia) que los sistemas centralizados porque requieren comunicación entre nodos alrededor del mundo.

Sin embargo, si miras este problema de una manera diferente, los algoritmos de custodia en cadena pueden en realidad tener menor latencia que las plataformas de trading centralizadas en las finanzas tradicionales.

¿Por qué es este el caso? La razón radica en el hecho de que la latencia requerida para que PropAMM actualice precios implica solo el movimiento de electrones dentro de la misma oblea de silicio física. Por ejemplo, si una Orden de Mercado anterior causa un cambio en el precio SOL-USD, esta información es inmediatamente visible para todos los PropAMM y se utiliza para cotizar la siguiente Orden de Mercado. Todo sucede dentro de la misma oblea de silicio; ya no hay necesidad de comunicación bidireccional entre servidores.

Cabe señalar que PropAMM sí requiere actualizaciones frecuentes del oráculo, pero esto no es un problema y no cambia los hechos generales que describí anteriormente.

El punto más crucial sigue siendo: cuando la plataforma de trading, en el caso anterior, la blockchain de Solana, aloja directamente el algoritmo PropAMM, los cambios de precio del market maker ocurren en tiempo real dentro de la misma oblea de silicio física.

PropAMM se ha convertido en el mecanismo dominante para la cotización spot de SOL-USDC en Solana, con spreads más estrechos que cualquier exchange centralizado importante. Espero que esta estructura de mercado se convierta en el modelo dominante para el trading en cadena este año, incluyendo spot, contratos perpetuos e incluso mercados de predicción.

El mayor desafío de PropAMM es que actualmente no hay forma de garantizar que el taker siempre logre la mejor ejecución, porque:

• Todos los algoritmos PropAMM no están disponibles públicamente (lo cual es realmente razonable, ya que los algoritmos tradicionales de market-making también son propietarios).

• Al enrutar transacciones entre múltiples PropAMM, los resultados no son deterministas.

Sin embargo, este problema es solucionable. Espero que todos los equipos de agregadores relevantes lancen soluciones este año, como Jupiter y dFlow en el lado spot, y Phoenix en el lado de contratos.

El PropAMM actual aún no está completamente optimizado y todavía está sujeto a varias limitaciones de la blockchain de Solana en sí. Este año, Solana lanzará una serie de actualizaciones importantes que mejorarán significativamente el rendimiento de PropAMM, incluyendo:

1. Límite de CU (unidades de cómputo) más alto por transacción, y mayor tamaño de transacción;

2. Límite de CU más alto por bloque;

3. Alpenglow: Reduce el tiempo de slot de 400 ms a 100–150 ms;

4. DoubleZero: Reduce la latencia de red global;

5. Ejecución controlada por aplicación;

6. Múltiples líderes concurrentes.

Si PropAMM en la mainnet de Solana ya ofrece rangos de precios más estrechos que cualquier exchange centralizado (CEX) incluso sin estas actualizaciones, uno puede imaginar cuán poderosos se volverán a medida que se implementen estas actualizaciones.

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