Ethena busca emitir el stablecoin USDH de Hyperliquid respaldado por Anchorage y Blackrock

Ethena ha propuesto formalmente gestionar USDH, la stablecoin nativa planificada de Hyperliquid, posicionándose frente a rivales como Sky, Frax, Agora y otros.

Resumen

• Ethena ha propuesto emitir USDH en Hyperliquid, respaldado por Anchorage y el fondo BUIDL de BlackRock.
• El plan dirige el 95% de los ingresos a la comunidad de Hyperliquid a través de recompras de HYPE e incentivos.
• Ethena comprometió $75M para el crecimiento del ecosistema y añadió salvaguardas a través de una red de validadores guardianes.

Según la propuesta de gobernanza de Ethena (ENA) del 9 de septiembre, la stablecoin estaría respaldada por USDtb, un token de pago que será emitido por Anchorage Digital Bank el 1 de octubre, e indirectamente garantizado por el fondo BUIDL de BlackRock. 

Ethena argumentó que esta estructura combina credibilidad institucional con cumplimiento y escalabilidad, señalando que ya ha acuñado y reembolsado más de $23 mil millones en activos tokenizados en dólares sin tiempo de inactividad.

Anclando USDH a socios institucionales

Según el plan, USDH se lanzaría completamente respaldado por USDtb, que según Ethena es la única stablecoin que BlackRock ha aprobado para colateralización en BUIDL. Anchorage, el primer banco cripto con licencia OCC en EE.UU., serviría como emisor y custodio.

Ethena también aseguró apoyo público de sus socios. Robert Mitchnick, jefe de activos digitales en BlackRock, calificó a USDtb como "posicionado de manera única para ofrecer gestión de efectivo de nivel institucional así como liquidez en cadena". El CEO de Anchorage, Nathan McCauley, añadió que el acuerdo proporcionaría a Hyperliquid "una stablecoin soberana que ayuda al crecimiento del ecosistema".

Para alinear incentivos, Ethena se comprometió a dirigir al menos el 95% de los ingresos netos de las reservas de USDH de vuelta a la comunidad de Hyperliquid. Esto incluye contribuciones al Fondo de Asistencia y recompras de tokens Hyperliquid (HYPE), con la opción de distribuir rendimiento directamente a los validadores con stake en una votación de gobernanza posterior.

Seguridad y fondo de crecimiento del ecosistema Hyperliquid

La propuesta de Ethena pone un fuerte énfasis en la seguridad, citando preocupaciones de que una stablecoin mal gestionada podría plantear riesgos sistémicos para los mercados de Hyperliquid, donde los activos estables respaldan cada par de trading perpetuo.

Para mitigar esto, el equipo sugirió la gobernanza por una red guardiana elegida de validadores, potencialmente incluyendo a LayerZero (ZRO), con autoridad para congelar o reemitir tokens durante crisis.

Más allá de la emisión de stablecoin, Ethena se comprometió a invertir al menos $75 millones en incentivos para hacer crecer los front-ends HIP-3 de Hyperliquid y apoyar nuevos productos como hUSDe, un derivado nativo de Hyperliquid del USDe de Ethena (USDE).

La firma dijo que su balance existente de $13 mil millones en USDe podría desplegarse para estabilizar la liquidez en los mercados de Hyperliquid, reforzando su afirmación de ser el socio más capaz para escalar USDH a un suministro de miles de millones.

Con más de $5 mil millones en USD Coin (USDC) circulando actualmente en Hyperliquid, la decisión sobre quién emitirá USDH podría dar forma al perfil de riesgo del exchange durante años. Ethena, ya detrás de USDe, el tercer dólar cripto más grande, presenta su candidatura como una opción tanto segura como ambiciosa.