¿Qué le espera a Kevin Warsh en la Reserva Federal en el estado actual de las cosas?

Kevin Warsh podría dirigirse a uno de los trabajos más difíciles en Washington. Si asume el control del Sistema de la Reserva Federal (FRS) en mayo, podría entrar directamente en una economía de pantalla dividida.

La inflación puede seguir siendo demasiado alta. El mercado laboral puede estar debilitándose. Los precios de la energía pueden estar empujando los costos al alza nuevamente. Eso dejaría a Kevin con una decisión difícil desde el primer día: golpear la inflación con más fuerza, o tratar de proteger a los trabajadores de más daños.

Se supone que el FRS debe hacer ambas partes de su trabajo al mismo tiempo. Tiene que mantener los precios estables y apoyar el pleno empleo. Solo hay tres formas básicas de manejar eso. Los funcionarios pueden aumentar las tasas de interés y enfriar la demanda para combatir la inflación.

Pueden recortar las tasas para ayudar al crecimiento y la contratación. O pueden dejar las tasas donde están e intentar mantener cierto equilibrio. El problema es que las condiciones actuales pueden no permitir que Kevin se mantenga cómodo en el medio por mucho tiempo.

¿Por qué el Senador Tillis bloqueó la nominación de Kevin Warsh al FRS?

Antes de que Kevin pueda lidiar con las tasas, la inflación y los empleos, todavía tiene que pasar por el Senado. El Senador Thom Tillis dijo el martes que no hay nada que Kevin pueda decirle para que abandone su bloqueo.

Preguntado en el Capitolio de EE. UU. si Warsh podría decir algo en una reunión posterior que cambiaría su opinión, Tillis respondió: "No, no."

Tillis dijo que su postura no es personal. "Esto no es sobre personas, es sobre el proceso", dijo a los periodistas. "Creo que esto es una falta." Ha prometido no votar por ningún nominado al FRS, incluido Kevin, hasta que termine la investigación criminal vinculada al presidente Jerome Powell.

Powell ha negado cualquier irregularidad. Powell también ha dicho que realmente está siendo atacado porque se negó a recortar las tasas de interés tan amplia y rápidamente como quería el presidente Donald Trump.

Después de reunirse con Kevin, Tillis dijo que votaría en contra de avanzar la nominación desde el Comité Bancario si la investigación de Powell aún no se resuelve para entonces.

Tillis enmarcó la disputa como una lucha por la independencia del banco central. "Esto es sobre este principio fundamental de la independencia del FRS", dijo.

También dijo que no tenía "ni la más mínima idea" de cuál habría sido la reacción del mercado si la gente comenzara a pensar que el presidente del FRS servía a voluntad del presidente.

Tillis dijo que otro problema sin resolver aún se cierne sobre el FRS. La Corte Suprema aún no ha decidido si Trump tiene el poder de despedir a la Gobernadora del FRS Lisa Cook.

Trump dijo que quería remover a Cook porque Bill Pulte, director de la Agencia Federal de Financiamiento de Vivienda, la acusó de fraude hipotecario.

Lisa ha negado cualquier irregularidad. Sus defensores dicen que está siendo atacada por la misma razón que Powell: se opuso a las demandas de Trump de recortes de tasas más rápidos y amplios.

Tillis llamó al esfuerzo de despedir a Lisa "inmaduro". Agregó: "Quien haya tenido esa idea también debería ser despedido." Incluso mientras bloqueaba la nominación, Tillis dejó claro que no ve a Kevin como el problema.

Dijo que ya estaba "impresionado" con las habilidades de Warsh. También dijo: "He conocido su trabajo durante bastante tiempo, y es por eso que estoy tan frustrado de que no voy a poder emitir un voto hasta que resolvamos los otros problemas."

Tillis también señaló el testimonio de Powell ante el Comité Bancario del Senado sobre la renovación multimillonaria de la sede del FRS en Washington. Powell ha dicho que está bajo investigación por la Oficina del Fiscal de EE. UU. en Washington sobre ese proyecto y sobre su testimonio ante el comité.

Tillis dijo: "Tuvimos siete miembros del Comité Bancario que fueron testigos en la supuesta escena del crimen que dijeron que no se cometió ningún crimen". Luego preguntó: "¿Por qué seguimos teniendo esta discusión y reteniendo a un gran nominado?"

Tillis agregó: "Creo que se remonta a un joven fiscal de EE. UU. con un sueño, con una base falsa para una investigación. Necesitan reconocer eso y alejarse de ello para que podamos lograr su confirmación."

Kevin Warsh heredará una inflación persistente, un crecimiento salarial débil y un mercado que puede estar interpretando mal al FRS

El panorama económico que espera a Kevin parece tan difícil como el político. Los datos de Bank of America mostraron que el gasto del consumidor aumentó un 3,2% en febrero respecto al año anterior. Ese fue el mayor aumento en más de tres años.

Al mismo tiempo, el panorama de ingresos era muy desigual. El crecimiento salarial después de impuestos para los que más ganan aumentó un 4,2% sobre una base anual. Para los que menos ganan, aumentó solo un 0,6%. Bank of America dijo que esa brecha es la más amplia en sus datos que se remontan a 2015.

Los funcionarios también pueden tener que decidir si pasar por alto un salto temporal en los precios del petróleo. Eso se vuelve más probable si nuevas señales muestran que los consumidores, especialmente las personas en el extremo inferior de la escala de ingresos, están lidiando con precios más altos y un mercado laboral más débil al mismo tiempo. Ahí es donde la trampa de la política se vuelve fea. Si la inflación permanece persistente debido a la energía, pero la contratación comienza a tambalearse, Kevin puede no tener una respuesta fácil.

Los economistas de Bank of America también dijeron que los traders pueden estar interpretando la situación de manera incorrecta. Los mercados han reducido recientemente las esperanzas de recortes de tasas porque muchos traders asumen que el FRS automáticamente pondrá la inflación primero. En este momento, el primer recorte esperado se ha retrasado a septiembre. Un segundo recorte ya no está incluido en los precios hasta 2027.

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