Hyperdrive presenta una forma de usar mercados de apalancamiento predecibles para criptomonedas

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Hyperdrive lanza Leverage Markets para abordar la inestabilidad estructural y las liquidaciones en cascada en el trading de criptomonedas.

Resumen

• Hyperdrive lanza Leverage Markets para abordar los riesgos de liquidación y volatilidad persistentes en cripto.
• El nuevo modelo reemplaza las fuentes de precios en tiempo real con valores de colateral basados en canje para prevenir cascadas.
• Diseñado para bonos del tesoro tokenizados y LST, Hyperdrive busca hacer el apalancamiento en cadena más estable y utilizable.

Hoy, Hyperdrive anunció el lanzamiento de sus Leverage Markets, diseñados para combatir los riesgos estructurales que hacen inestable el apalancamiento en criptoactivos. 

El apalancamiento cripto depende de la fijación de precios de mercado en tiempo real y liquidez continua. Esa arquitectura crea volatilidad extrema, que puede desencadenar liquidaciones forzadas y en cascada. La naturaleza frágil del apalancamiento en cadena ha resultado en la renuencia de los traders a usar crédito, uno de los impulsores fundamentales de la expansión y el crecimiento económico. 

El protocolo Leverage Markets de Hyperdrive dice que elimina estas vulnerabilidades diseñando el apalancamiento en torno a precios de canje conocidos en lugar de valores de mercado fluctuantes. El objetivo es crear un apalancamiento que funcione más como crédito estructural que como trading de margen, sin caídas ni liquidaciones.

El protocolo ha surgido en un momento en que más de $180 mil millones en bonos del tesoro tokenizados y crédito privado están activos, pero no pueden usarse como colateral de forma segura en los protocolos de préstamo existentes, más de $50 mil millones en LST (stETH, rETH, HYPED, etc.) necesitan mejor eficiencia de capital que la que permiten los LTV actuales del 70%, y los actores TradFi necesitan apalancamiento que no explote durante la volatilidad

El apalancamiento cripto tradicional (Aave, Compound, Morpho) valora el colateral usando precios de mercado en tiempo real. Cuando los precios caen, los liquidadores deben vender colateral en mercados poco profundos, a menudo desencadenando cascadas que eliminan posiciones enteras. El modelo de Hyperdrive opera de manera diferente. En lugar de averiguar cuánto vale un token en un DEX en un momento particular, busca saber por cuánto puede canjearse contractualmente un token particular.

Por ejemplo, un fondo del tesoro tokenizado que es canjeable por $1.05 USDC vale $1.05, incluso si los mercados secundarios muestran $0.80 durante un pánico. Según Hyperdrive, su valor está en la tasa de canje, no en el precio de mercado.

Cuando una posición necesita cerrarse, el protocolo ejecuta el proceso de canje real (T+30, T+90, lo que especifique el activo) en lugar de volcar en un DEX. Las liquidaciones se convierten en liquidaciones, no en emergencias.

Según Cain O'Sullivan, cofundador de Hyperdrive, el problema no es el apalancamiento en sí, sino cómo la empresa lo ha construido. Cuando el colateral tiene una vía de canje contractual, los traders no necesitan oráculos ni liquidez DEX. Las posiciones se cierran de manera determinista, no por fuerza. 

El modelo de apalancamiento de Hyperdrive introduce tres conceptos que colectivamente abordan la fragilidad del préstamo en cadena convencional. El colateral se valora usando su tasa de canje (NAV contractual), no los precios del mercado secundario. Esto busca eliminar el riesgo de manipulación de oráculos y la divergencia entre NAV y mercado.

Cuando las posiciones se vuelven poco saludables, el protocolo inicia canjes a través del mecanismo de canje nativo del activo.

El concepto de autoliquidación permite a los prestatarios cerrar posiciones de forma atómica pagando una tarifa fija, permitiendo desapalancamiento sin depender de liquidez externa. Este podría ser un método más rentable que deshacer a través de liquidez DEX y mucho más rápido que el desapalancamiento manual.

El apalancamiento de Hyperdrive puede aplicarse a una variedad de casos de uso, incluidos Liquid Staking Tokens (LST), crédito tokenizado y productos del tesoro.

Los mercados iniciales de Hyperdrive están activos en testnet, con el lanzamiento de mainnet siguiendo auditorías de seguridad. El despliegue de producción está planeado para el segundo trimestre de 2026 en Ethereum, con expansión a Avalanche y Hyperliquid que se espera siga después.

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