El Nasdaq Marketsite se ve durante las operaciones matutinas el 7 de abril de 2025 en la ciudad de Nueva York.
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PEKÍN — La bolsa Nasdaq en EE.UU. está planeando requisitos de listado que dificultarán a las pequeñas empresas chinas cotizar en Nueva York, tras una avalancha de pequeñas ofertas públicas iniciales.
Como parte de los cambios propuestos, las empresas que operan principalmente en China necesitarán recaudar al menos 25 millones de dólares en ofertas públicas iniciales para cotizar en la bolsa, dijo Nasdaq el miércoles por la noche hora local.
La medida llega mientras las tensiones entre EE.UU. y China se intensifican, y mientras Nasdaq enfrenta problemas más amplios del mercado financiero.
"Será más difícil para las pequeñas empresas chinas salir a bolsa [en el] Nasdaq bajo la nueva regla", dijo Winston Ma, profesor adjunto en la Escuela de Derecho de NYU. "La nueva regla reacciona a algunos casos de IPO de 'Pump and dump' debido al pequeño tamaño de flotación".
Ha habido pocas grandes IPOs chinas en EE.UU. desde las consecuencias en torno a la cotización de la empresa de transporte Didi en Nueva York en 2021. Pero en 2024, 35 pequeñas empresas con sede en China cotizaron en Nueva York, aproximadamente el doble de las 17 cotizaciones de microcapitalización con sede en EE.UU., dijo Renaissance Capital en diciembre.
Las microcapitalizaciones típicamente se refieren a acciones con capitalizaciones de mercado entre 50 millones y 300 millones de dólares, lo que significa que las empresas recaudaron solo unos pocos millones en la oferta pública inicial.
El cambio de regla es "positivo", dijo Gary Dvorchak, director gerente de Blueshirt Group, cuyo negocio incluye asesorar a empresas chinas sobre IPOs. "Creo que va a infundir más confianza en que las empresas que cotizan lo hacen por razones legítimas y hay menos probabilidades de que se juegue con las acciones, y realmente protege a las empresas también".
Nasdaq señaló que los listados chinos representan un mayor riesgo para los inversores estadounidenses debido a la incapacidad de EE.UU. para emprender acciones legales "contra entidades e individuos involucrados en actividades de trading potencialmente manipuladoras en estos valores".
"Además, la Bolsa ha observado que las empresas chinas que cotizan en Nasdaq en relación con una IPO con un tamaño de oferta inferior a 25 millones de dólares tienen una tasa más alta de preocupaciones de cumplimiento", dijo Nasdaq.
La Comisión de bolsa y valores de EE.UU. (SEC) necesita aprobar formalmente la propuesta de Nasdaq. Las empresas que ya están en el proceso de IPO tendrían entonces 30 días para completar el proceso bajo las reglas anteriores, dijo Nasdaq, mientras que todos los listados posteriores tendrían que cumplir con los cambios.
La Bolsa de Nueva York, que típicamente solo maneja IPOs mucho más grandes, no respondió inmediatamente a una solicitud de comentarios fuera del horario comercial de EE.UU. La SEC y la Comisión Reguladora de Valores de China tampoco respondieron inmediatamente.
¿Tensiones en ebullición?
El requisito de listado de Nasdaq es "otro ejemplo de la multitud de formas en que la realización de negocios, comercio y relaciones de inversión entre los dos países se está volviendo más compleja y difícil", dijo Stephen Olson, investigador senior visitante en el Instituto ISEAS-Yusof Ishak.
De hecho, el cambio de regla de la bolsa de Nueva York llegó tras el anuncio de Pekín el miércoles por la noche de que impondría nuevos aranceles punitivos a algunos productores de fibra óptica estadounidenses, efectivos desde el jueves.
"China está diciendo: estamos preparados para combatir fuego con fuego", dijo Olson. "La tregua comercial es solo una solución temporal. Podría colapsar en cualquier momento".
El Ministerio de Comercio de China citó una investigación de seis meses que encontró que algunos exportadores estadounidenses habían eludido los gravámenes antidumping de China vendiendo una versión modificada de la fibra óptica.
El productor de fibra óptica con sede en Nueva York Corning ahora enfrenta un arancel del 37,9% sobre las exportaciones del producto a China, OFS Fitel del 33,3% y Draka Communications Americas del 78,2%.
Para su negocio general, Corning contabilizó a China como su mayor fuente de ingresos fuera de EE.UU., contribuyendo con el 32% de sus ingresos totales por ventas en 2024, según el informe de ganancias de la empresa.
La empresa y el Departamento de Comercio de EE.UU. no respondieron inmediatamente a una solicitud de comentarios.
China tiene un déficit de 57 millones de dólares en el comercio de fibra óptica con EE.UU. en los primeros siete meses de este año, según las cifras oficiales de aduanas.
Ese desequilibrio puede haber dado a Pekín el "pretexto técnico para actuar", dijo Tianchen Xu, economista senior en Economist Intelligence Unit, señalando que los artículos que China importa de EE.UU. son en gran parte más avanzados y, por lo tanto, más caros por unidad.
"El intercambio de fuego [entre EE.UU. y China] continuará de muchas maneras", predice Xu, lo que podría descarrilar los planes para una reunión entre los presidentes de los dos países.
La decisión llegó un día después de que Washington revocara la autorización de Taiwan Semiconductor Manufacturing Co's para enviar equipos y tecnología clave de fabricación de chips a su planta de fabricación en China, el último movimiento para frenar los avances de semiconductores de Pekín.
El arancel de fibra óptica de China "señala descontento" por los recientes movimientos de EE.UU. para restringir el acceso de Pekín a chips avanzados y la participación en la cadena de suministro de cables submarinos, dijo Alfredo Montufar-Helu, director gerente en la firma consultora GreenPoint.
Pero el arancel es "también lo suficientemente específico y contenido para evitar destrozar meses de negociaciones comerciales. Y también sirve como recordatorio de que la influencia de China se extiende más allá de las tierras raras", dijo Montufar-Helu.
Años de creciente escrutinio
Mientras China ha buscado fomentar el desarrollo financiero doméstico, también ha estado interesada en controlar las salidas de capital, incluidas las ofertas de acciones en el extranjero. Las nuevas políticas en los últimos tres años han requerido que las empresas chinas obtengan la aprobación del regulador de valores para cotizaciones en el extranjero, especialmente si su negocio tiene una gran base de usuarios domésticos.
En Estados Unidos, el movimiento de Nasdaq marca un gran paso en lo que ha sido un creciente escrutinio regulatorio sobre pequeñas IPOs chinas durante los últimos años.
Los suscriptores de IPOs con capitalizaciones de mercado por debajo de 600 millones de dólares vieron triplicar su comisión promedio en cuatro años hasta el 12% en 2020, dijeron la bolsa de Hong Kong y el regulador local de valores en una declaración conjunta en mayo de 2021.
Luego, en noviembre de 2022, la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera en EE.UU. advirtió a los inversores sobre "aumentos de precios inusuales significativos el día de o poco después de las IPOs de ciertos emisores de pequeña capitalización, la mayoría de los cuales involucran a emisores con operaciones en otros países". El aviso mencionó a China en particular.
FINRA agregó que "tiene preocupaciones" sobre cómo los extranjeros han abierto cuentas en corredores de bolsa estadounidenses para invertir en IPOs y luego colocaron "órdenes y operaciones manipuladoras para inflar los precios del mercado secundario".
En un podcast de FINRA con fecha del 12 de noviembre de 2024, Peter Gonzalez de la unidad de investigaciones especiales dijo que los esquemas de "ramp and dump" han evolucionado — ahora ocurren semanas o meses después de la IPO, en lugar de solo unos pocos días.
Corrección: Esta historia ha sido actualizada para reflejar que Nasdaq está planeando requerir que las empresas chinas recauden al menos 25 millones de dólares en ofertas públicas iniciales para cotizar en la bolsa.
Fuente: https://www.cnbc.com/2025/09/04/nasdaq-wants-chinese-companies-to-pay-25-million-per-us-ipo.html
