El trading institucional de criptomonedas en spot se distribuye cada vez más entre mesas OTC, plataformas de derivados y modelos de ejecución híbridos, mientras que el crecimiento en los libros de órdenes de exchanges centralizados permanece relativamente moderado.
El trading institucional de criptomonedas en spot over-the-counter (OTC) aumentó un 109% interanual en 2025, según un informe de Finery Markets. Durante el mismo período, el informe estima que los volúmenes de spot en los 20 principales exchanges centralizados (CEXs) crecieron alrededor del 9%.
Los datos independientes respaldan en gran medida un crecimiento más lento en los mercados de spot de CEX, aunque las cifras varían. Los datos anuales de 2025 de CoinGecko muestran que el volumen de spot de los 10 principales CEX aumentó un 7,6% interanual hasta los 18,7 billones de dólares. Sin embargo, la actividad de derivados en CEXs se expandió más significativamente, con un volumen de futuros perpetuos que aumentó un 47,4% hasta los 86,2 billones de dólares.
Binance también ha reportado un crecimiento de dos dígitos en la actividad de trading institucional y VIP, lo que sugiere que el flujo institucional en los grandes exchanges sigue siendo sustancial, particularmente en derivados.
El contraste indica que, si bien el crecimiento del libro de órdenes de spot ha sido limitado, la actividad institucional no necesariamente ha abandonado por completo las plataformas centralizadas. En cambio, la estructura del mercado parece estar evolucionando a través de múltiples canales, incluidos OTC, derivados y modelos de ejecución híbridos.
Spot vs. Derivados y Concentración de Liquidez
El informe de Finery se centra específicamente en la actividad OTC de spot. Otros participantes del mercado, incluido Wintermute, han señalado que la liquidez OTC en 2025 se concentró en activos de gran capitalización como Bitcoin y Ethereum, junto con un mayor uso de opciones para la gestión de riesgos.
Los datos más amplios de The Block y otros proveedores de análisis indican que la participación institucional se ha mantenido enfocada en activos blue-chip, con ciclos de altcoins más cortos y profundidad limitada fuera de los principales tokens.
Esto sugiere que el crecimiento de OTC puede reflejar una concentración en el trading de bloques de gran capitalización en lugar de una expansión generalizada en todo el universo de activos.
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Estructura de Mercado Híbrida
El crecimiento de la actividad OTC está ocurriendo junto con la expansión en otros segmentos. CoinGecko reporta que el volumen perpetuo de exchanges descentralizados (DEX) aumentó un 346% interanual hasta los 6,7 billones de dólares, incrementando la proporción de perpetuos DEX a CEX al 7,8%.
Esto indica que algunos participantes institucionales están incorporando plataformas en cadena en sus estrategias de ejecución en lugar de cambiar exclusivamente a redes OTC. En general, los datos disponibles sugieren que la estructura del mercado cripto en 2025 se está volviendo más diversificada.
La actividad OTC de spot se ha expandido rápidamente dentro de ciertos canales institucionales, mientras que los derivados de CEX, las plataformas DEX y los modelos híbridos continúan atrayendo un volumen significativo. La tendencia apunta a la fragmentación y especialización en la ejecución en lugar de una migración unidireccional lejos de los exchanges centralizados.
