Las acciones de Circle aumentan un 50% en dos días, pero es un short squeeze, no un cambio de tendencia
Las acciones de Circle se han disparado casi un 50% en menos de dos sesiones tras los resultados del cuarto trimestre del emisor de USDC, pero los analistas dicen que el movimiento refleja un posicionamiento saturado más que una revaluación fundamental.
La violenta reversión interrumpió una caída del 80% desde los máximos históricos alcanzados el año pasado, dejando a los vendedores en corto con pérdidas estimadas de $500 millones en un solo día.
El tamaño del movimiento no fue simplemente una reacción a los datos principales. Lo que realmente lo impulsó fue cómo estaban posicionados los inversores de antemano. Muchos fondos de cobertura habían entrado en la publicación con apuestas bajistas considerables, por lo que cuando salió la noticia, se vieron obligados a cubrir esas posiciones cortas. Esa dinámica creó un short squeeze pronunciado, amplificando el rally, en lugar de señalar un cambio genuino en los fundamentos subyacentes del activo.
Los números
Circle reportó ganancias ajustadas del cuarto trimestre de 43 centavos por acción sobre ingresos de $770 millones, superando las estimaciones de los analistas en ambas métricas. La circulación de USDC alcanzó $75.3 mil millones, un aumento del 72% interanual, superando la tasa de crecimiento de su rival Tether.
Pero la rentabilidad se deterioró. Los costos de distribución subieron un 66% a $1.66 mil millones mientras Circle pagaba a socios y plataformas para impulsar la adopción. La compañía pasó de una ganancia neta de $156 millones en 2024 a una pérdida de $70 millones en 2025.
"La stablecoin puede estar escalando; la emisión de stablecoin es un negocio difícil", señaló Harvey Li de Tokenization Insight.
El caso alcista
A pesar de la presión sobre los márgenes, Mizuho elevó su precio objetivo sobre Circle a $90 desde $77, citando impulsores de crecimiento que incluyen mercados de predicción y "comercio agéntico" — el caso de uso emergente de agentes de IA que realizan transacciones de forma autónoma utilizando stablecoins.
La gerencia destacó a Polymarket y otras plataformas de predicción como contribuyentes significativos al reciente crecimiento de USDC, señalando sus flujos de transacciones de alta frecuencia. La compañía también posicionó a USDC como una posible moneda predeterminada para agentes de IA que operan en mercados digitales.
Los analistas de Mizuho, Dan Dolev y Alexander Jenkins, pronostican una circulación promedio de USDC de aproximadamente $123 mil millones en 2027, con ingresos de reserva de $3.7 mil millones y un EBITDA de $916 millones, aunque mantuvieron una calificación neutral, advirtiendo que tasas de interés más bajas podrían pesar sobre los ingresos de reserva.
La verificación de la realidad
El modelo de negocio de Circle permanece vinculado a las tasas de interés. La compañía obtiene rendimiento sobre las reservas del Tesoro que respaldan USDC, lo que significa que los recortes de tasas comprimen directamente los márgenes. Con la Fed señalizando una posible flexibilización a finales de este año, esa amenaza persiste.
El aumento del 50% de las acciones también provino de niveles profundamente deprimidos. Incluso después del rally, las acciones se negocian muy por debajo de sus máximos de 2025, y la compañía aún enfrenta preguntas sobre la rentabilidad a largo plazo en un mercado competitivo de stablecoins.
Para los inversores que aprovecharon el squeeze, el momento fue afortunado. Para aquellos que evalúan los fundamentos de Circle, el veredicto aún está pendiente.
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