India se apresura a contener su mercado de bonos después de que los rendimientos se dispararan en la mayor venta masiva desde 2022.
El Banco de Reserva de India (RBI) está considerando medidas para calmar los mercados después de que un agosto brutal viera el rendimiento de referencia a 10 años subir casi 20 puntos básicos, según mostraron datos de Bloomberg.
Los traders culparon a una combinación de presión fiscal, recortes de impuestos anunciados por el Primer Ministro Narendra Modi, y la disminución de posibilidades de un recorte de tasas a corto plazo tras cifras de crecimiento mejores de lo esperado.
Los analistas creen que el RBI podría intervenir comprando valores gubernamentales en el mercado secundario o rechazando ofertas en subastas.
A. Prasanna, economista jefe de ICICI Securities Primary Dealership, dijo que el RBI "debería estar algo preocupado por el ritmo de aumento de los rendimientos", añadiendo que "puede dar señales suaves como declaraciones o compras marginales en pantalla para asegurar el funcionamiento fluido del mercado de bonos". Prasanna señaló las operaciones de mercado abierto como el probable primer paso.
El RBI considera rechazos de subastas mientras aumenta la presión
Nathan Sribalasundaram, analista de Nomura Holdings, dijo que el RBI también podría permitir que la tasa de interés se relaje, mejorando el rendimiento para los inversores de bonos. Añadió: "El apoyo podría venir de un ajuste en la oferta. A corto plazo, las ofertas podrían ser rechazadas en las subastas de bonos". El banco central no ha comentado oficialmente ninguna de las propuestas, y un portavoz no respondió a las solicitudes de información.
Las cifras de gasto gubernamental publicadas el viernes mostraron que el déficit fiscal de India ya ha alcanzado el 30% del objetivo anual en los primeros cuatro meses hasta julio, casi el doble del ritmo del año pasado del 17%. Esa brecha creciente está elevando los costos de endeudamiento en todos los ámbitos. El daño ya ha comenzado a extenderse al sector privado. Empresas como Bajaj Finance y Housing and Urban Development Corp. (HUDCO) han suspendido planes para nuevas ventas de bonos, informaron medios locales. Con el aumento de los costos de endeudamiento y el colapso de la demanda, las empresas ahora se mantienen al margen.
El spread entre rendimiento y repo, la diferencia entre el rendimiento del bono a 10 años y la tasa de referencia del banco central, también se ha ampliado a su nivel más alto en más de dos años, según analistas del Australia and New Zealand Banking Group (ANZ). Esto sugiere condiciones financieras más estrictas en el futuro, incluso antes de cualquier nuevo impacto por aranceles o cambios de política. Y a medida que suben los rendimientos de los bonos, la liquidez se vuelve más cara, dejando a los prestatarios tanto gubernamentales como privados en aprietos.
La rupia bajo presión, los traders ven más dolor
La rupia india también está bajo seria presión. Cerró en un mínimo histórico de 88,3075 por dólar el viernes y se espera que se mantenga débil el lunes.
El forward no entregable a un mes insinuó un pequeño movimiento desde el nivel del viernes de 88,1950, pero los traders advirtieron que la ruptura de la barrera de 88 ya ha dado a los especuladores más margen para atacar.
Un alto funcionario de tesorería de un banco del sector privado de tamaño medio dijo que el RBI probablemente se contuvo de defender la rupia más agresivamente después de que casi 950 millones de dólares en salidas de capital extranjero golpearan el mercado el viernes.
Eso, más la fuerte demanda de dólares de los importadores y las preocupaciones relacionadas con los aranceles de EE.UU., probablemente empujaron al RBI a permitir la caída.
Esto ocurre mientras los mercados globales de bonos también están bajo presión. En la zona euro, los rendimientos de bonos a largo plazo subieron bruscamente el lunes, con el rendimiento alemán a 30 años subiendo al 3,378%, el más alto desde agosto de 2011. Los rendimientos en Francia y los Países Bajos se movieron en sincronía con los de Alemania, también alcanzando máximos de 14 años. Los datos mostraron que agosto trajo el mayor salto mensual en deuda euro a largo plazo en cinco meses.
En EE.UU., el rendimiento del Tesoro a 30 años subió 4 puntos básicos el viernes antes de que el feriado del Día del Trabajo cerrara los mercados el lunes. El rendimiento alemán a 10 años, considerado como el referente para los bonos de la zona euro, subió al 2,75%, mientras que el equivalente francés subió al 3,53%. El spread entre los dos se amplió a 78 puntos básicos, el más alto desde abril, ya que los riesgos políticos en Francia pesaron sobre la confianza de los inversores.
La presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, abordó esas preocupaciones el lunes, diciendo que estaba "mirando muy atentamente" la ampliación de los spreads de bonos franceses, pero añadió que Francia aún no estaba en una posición que requiriera la intervención del FMI.
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Fuente: https://www.cryptopolitan.com/india-plans-bond-market-rescue-yields-surge/
