Moody's advierte que el auge de la IA podría desencadenar una recesión con un 45% de probabilidad

El auge de la inteligencia artificial podría terminar en recesión. Los economistas de Moody's Analytics ahora estiman las probabilidades en un 45 por ciento.

La advertencia llega cuando un informe separado de Moody's Ratings expone cómo las compañías tecnológicas más grandes del país han enterrado más de medio billón de dólares en obligaciones futuras que no aparecen en sus estados financieros.

Moody's Analytics expuso el escenario de recesión en términos contundentes. Los economistas dijeron que las empresas de IA han asumido cargas de deuda peligrosas utilizando métodos de financiación que carecen de transparencia. Esta evaluación ganó credibilidad cuando Moody's Ratings descubrió exactamente cuán opaca se ha vuelto la situación, encontrando $662 mil millones en compromisos fuera de balance de los hiperescaladores.

La división de Analytics ve dos caminos principales hacia la recesión.

Uno involucra un colapso del mercado de valores provocado por expectativas infladas en torno a la tecnología de IA. Los inversores han vertido dinero en acciones de IA basándose en promesas de retornos futuros. Si esos retornos no se materializan, una corrección pronunciada podría eliminar billones en valor de mercado.

El otro camino se centra en la automatización eliminando empleos más rápido de lo que los trabajadores pueden encontrar nuevo empleo. Si este desplazamiento laboral ocurre demasiado rápido, la economía no tendrá tiempo de ajustarse. El desempleo masivo podría arrastrar el gasto del consumidor y el crecimiento económico.

Esta deuda oculta asciende al 113 por ciento de lo que estas cinco compañías reportan actualmente como su deuda ajustada. Los compromisos totales de arrendamiento, incluyendo los que ya están en los libros, alcanzan $969 mil millones. Más de dos tercios de esa cifra permanece invisible para los inversores que consultan informes financieros estándar.

Las lagunas contables mantienen obligaciones masivas fuera de los libros

David Gonzales trabaja como analista contable en Moody's Ratings. Dijo que las compañías no han eludido ningún requisito mediante contabilidad creativa. Las obligaciones simplemente no se han activado aún porque los servicios no se han entregado. Pero lo serán.

Observe las divulgaciones financieras de Alphabet para ver qué tan rápido crecen estas cifras. En el segundo trimestre de 2025, la compañía reportó pagos de arrendamiento futuros de $23.9 mil millones para centros de datos aún no en su balance. Para el tercer trimestre, esa cifra saltó a $42.6 mil millones. Los arrendamientos comenzarán entre 2025 y 2031. Los términos van desde un año hasta 25 años.

La contabilidad inusual proviene de cómo el equipo de IA difiere de la tecnología tradicional. Los arrendamientos estándar de centros de datos solían durar de 10 a 15 años. Pero los chips especializados y el hardware necesarios para la inteligencia artificial se desgastan en solo cuatro a seis años. Las empresas tecnológicas ahora quieren términos de arrendamiento iniciales más cortos con opciones para renovar más tarde.

Las reglas contables se remontan a la década de 1930. Bajo estas reglas, las compañías solo reportan renovaciones de arrendamiento si es razonablemente seguro que ocurran. Eso significa más del 70 por ciento de seguridad. Nadie puede predecir las necesidades de tecnología de IA con años de anticipación. Las empresas argumentan que no pueden estar razonablemente seguras sobre las renovaciones. Esto mantiene esos costos fuera de sus libros.

La garantía de $28 mil millones de Meta permanece oculta para los inversores

Los propietarios aún necesitan garantías antes de construir instalaciones multimillonarias. La solución utiliza algo llamado garantías de valor residual. Si una empresa tecnológica abandona un arrendamiento, paga al propietario la diferencia si el valor de mercado del centro de datos cae por debajo de una cantidad acordada.

Las reglas actuales permiten que las empresas eviten reportar estas garantías a menos que sea probable que paguen. Meta Platforms ingresó en arrendamientos que comienzan en 2029 por un valor de aproximadamente $12.3 mil millones. La compañía también proporcionó una garantía de valor residual con un umbral de $28 mil millones. Meta decidió que el pago no era probable. Nada aparece en su balance para esa promesa de $28 mil millones.

El análisis de Apollo Global Management muestra que el gasto de capital de los hiperescaladores alcanza alrededor del 2% del PIB en 2026. Fuente: Apollo

Apollo Global Management intentó mostrar la escala de este gasto. El gasto de capital total en centros de datos alcanza aproximadamente $646 mil millones. Eso es alrededor del 2 por ciento de la producción económica total del país. Equivale a las economías combinadas de Singapur, Suecia y Argentina. El gasto de defensa en 2025, en comparación, fue de alrededor de $917 mil millones.

Alastair Drake, otro analista de Moody's Ratings, trabajó con Gonzales en el cálculo de las obligaciones no registradas. Los dos analistas contables determinaron que la cifra de $662 mil millones representa un enorme excedente financiero que eventualmente aterrizará en los balances corporativos a medida que los arrendamientos comiencen durante los próximos años.

Si las inversiones en IA no dan sus frutos como se espera, estas compañías podrían enfrentar una crisis de efectivo justo cuando vencen las obligaciones de arrendamiento ocultas. Eso podría forzar recortes, despidos o ventas forzadas que repercutan en el sector tecnológico y más allá.

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