El ex gobernador del Banco Popular de China, Zhou Xiaochuan, escribió un extenso artículo sobre stablecoins y sistemas de pago digitales, destacando las limitaciones y riesgos potenciales de estos activos.
Los puntos clave destacados en el artículo de Zhou incluyen:
- La descentralización no es adecuada para todos los servicios financieros: Zhou señaló que la noción de que "cada servicio necesita ser descentralizado" está exagerada, y que los sistemas de gestión centralizada basados en cuentas siguen operando con fuerza.
- La tecnología no es un criterio suficiente: El éxito de los sistemas de pago depende no solo de las ventajas técnicas sino también de factores como la seguridad y el cumplimiento normativo.
- Manipulación del mercado y riesgo para el inversor: Stabilcoin argumentó que la manipulación de precios y del mercado en los mercados de stablecoin aún no se ha evitado, lo que magnifica el riesgo al atraer a inversores no cualificados.
- Problema de demanda insuficiente: Zhou afirmó que las stablecoins sin uso suficiente pueden no circular efectivamente en el mercado, por lo que no pueden emitirse incluso si se obtiene una licencia.
- La ventaja de los sistemas de pago existentes: Recordó que el sistema actual, especialmente en pagos individuales, ya ha caído a niveles muy bajos en términos de costo, y el uso de stablecoins no estará exento de costos regulatorios como KYC y AML.
Zhou señaló que los emisores de stablecoin tienden a minimizar costos y maximizar la emisión para obtener una aceptación más amplia, un enfoque similar al poder de los bancos centrales para "imprimir dinero". Sin embargo, la falta de comprensión de la política monetaria y las regulaciones macroeconómicas por parte de los emisores de stablecoin trae consigo los riesgos de emisión descontrolada y alto apalancamiento.
Aunque regulaciones como la Ley GENIUS en EE.UU. y la Ley de Stablecoin en Hong Kong buscan resolver estos problemas, Zhou afirmó que los controles actuales son inadecuados y llamó la atención sobre los siguientes problemas:
Gestión de activos: Dónde y por quién se mantienen las reservas de stablecoins emitidas es un tema crítico. Ha habido ejemplos pasados de que esta responsabilidad ha sido pasada por alto.
Efecto multiplicador: Las transacciones posteriores a la emisión (depósitos, préstamos y transacciones con garantía) también crean un multiplicador de oferta monetaria para las stablecoins. Esto plantea un riesgo significativo en caso de una crisis de liquidez.
Zhou afirmó que la manipulación de precios y los problemas de transparencia plantean serios riesgos en los intercambios de criptomonedas donde las stablecoins se utilizan ampliamente, y que las regulaciones actuales siguen siendo inadecuadas para abordar esto. También señaló que las oportunidades de trading fragmentadas a través de stablecoins y Activos del Mundo Real (RWA) animan a los inversores jóvenes menores de 18 años a entrar en el mercado, lo que es cuestionable desde una perspectiva de protección al inversor.
*Esto no es un consejo de inversión.
Fuente: https://en.bitcoinsistemi.com/former-governor-of-the-peoples-bank-of-china-publishes-article-concerning-the-cryptocurrency-sector-issues-warning/
