El Banco Mundial ha vendido 510 millones de dólares en bonos respaldados por préstamos que emitió previamente a empresas que operan en economías emergentes, según Bloomberg.
La transacción es el primer uso por parte del Banco de una obligación de préstamo colateralizada, una estructura común en Wall Street pero hasta ahora no utilizada por el prestamista de desarrollo.
El acuerdo está dirigido a inversores institucionales hambrientos de rendimiento y empuja capital privado hacia mercados donde las empresas típicamente enfrentan serios obstáculos de financiación.
Los bonos están respaldados por deuda emitida a 57 empresas diferentes en Asia, América del Sur y Europa del Este. Esto según Yinni Li, analista de crédito en Moody's Ratings, quien revisó el acuerdo. Las empresas involucradas abarcan sectores como telecomunicaciones, alimentos y producción de bebidas.
La idea es tomar las exposiciones de préstamos del libro del Banco Mundial, empaquetarlas en valores y venderlas. Esto supuestamente liberaría espacio en el balance del Banco para emitir nuevos préstamos mientras transfiere el riesgo crediticio a los inversores.
Moody's califica la parte de 320 millones de dólares como Aaa, Goldman estructura el acuerdo
La mayor parte de los bonos, 320 millones de dólares, fue calificada como Aaa por Moody's, la calificación más alta de la agencia. Esta porción paga una tasa de interés de 1,3 puntos porcentuales sobre un índice de referencia vinculado a las tasas de mercado. Moody's no evaluó la solvencia de los préstamos subyacentes en sí, solo el tramo senior.
El Banco mantuvo la estructura estándar: el riesgo se divide en tramos, el más seguro en la parte superior y el riesgo más volátil debajo. Esto permite a los inversores cautelosos obtener deuda de alta calificación mientras otros hacen apuestas más grandes en las capas de menor calificación.
Goldman Sachs trabajó con el Banco Mundial en el diseño y ejecución de la transacción. El Banco Mundial no había hecho esto antes, pero Wall Street sí. Este tipo de acuerdos se utilizaron intensamente antes de la crisis financiera de 2008.
En aquel entonces, las hipotecas tóxicas se agruparon en valores aparentemente seguros, muchos con calificaciones altas, hasta que toda la estructura colapsó. Desde ese estallido, la titulización se convirtió en una palabra sucia por un tiempo. Pero en los últimos años, ha regresado con fuerza.
Ahora hay más de 1,3 billones de dólares en emisiones globales de CLO. Una parte creciente de eso pertenece a CLO de crédito privado, que están ganando tracción rápidamente. Los inversores minoristas también están entrando, con fondos cotizados en bolsa (ETFs) que compran CLO estadounidenses atrayendo importantes entradas. A principios de este mes, los ETFs vinculados a estos tipos de préstamos gestionaban más de 34 mil millones de dólares en activos.
El Banco Mundial planea más acuerdos para transferir el riesgo a manos privadas
Este acuerdo no es solo una prueba única. El Banco Mundial está construyendo activamente una plataforma completa de titulización de mercados emergentes. Eso se describió en una presentación de noviembre, donde dijo que vendrían más transacciones.
El Banco quiere expandir sus préstamos sacando algunos de sus antiguos préstamos de sus libros y entregando la exposición a instituciones privadas. Ese es un paso clave para ayudarlo a prestar más sin inflar su propio balance.
Ajay Banga, presidente del Banco Mundial, le dijo a Bloomberg el mes pasado: "Es la primera vez que el Banco Mundial ha hecho esto". Confirmó que Goldman Sachs ayudó a estructurar el producto. Ajay dijo que era solo una parte de una estrategia más amplia. Otras piezas incluyen canjes de deuda por desarrollo, que también están en juego como herramientas para aumentar la inversión en naciones más pobres.
No es como si nadie hubiera hecho esto antes. Otros emisores han titulizado préstamos de mercados emergentes, aunque los acuerdos siguen siendo raros. En 2023, Bayfront Infrastructure Capital, con sede en Singapur, emitió un CLO de 410 millones de dólares respaldado por ingresos de préstamos y bonos de proyectos.
Ese acuerdo cubrió regiones que incluyen Asia-Pacífico, Oriente Medio, las Américas y África. Al igual que el acuerdo del Banco Mundial, se basó en convertir deuda ilíquida vinculada a infraestructura y desarrollo en productos invertibles para los mercados globales.
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Fuente: https://www.cryptopolitan.com/world-bank-sells-500m-in-bonds/
