La tasa preferencial de préstamos se mantiene por noveno mes mientras el PBOC se mantiene cauteloso

Puntos clave:

• Noveno mes consecutivo sin cambios en las LPR de un año y cinco años.
• Las autoridades favorecen la flexibilización dirigida a través de facilidades estructurales y ajustes del RRR.
• Las medidas apoyan el crédito, protegen los márgenes de interés neto de los bancos, sin reducir los costos de endeudamiento en toda la economía.

China mantuvo sin cambios las tasas de préstamos de referencia por noveno mes consecutivo en febrero, según informó Reuters, manteniendo estables tanto la Tasa Preferencial de Préstamos (LPR) de un año como la de cinco años. La pausa refleja el enfoque calibrado del Banco Popular de China.

En lugar de recortes generales de la LPR, las autoridades parecen favorecer la flexibilización dirigida a través de facilidades estructurales y ajustes de la tasa de reserva (RRR) para apoyar el crédito mientras protegen los márgenes de interés neto de los bancos, según análisis de S&P Global. Esto canaliza ayuda a sectores específicos sin reducir materialmente los costos de endeudamiento en toda la economía.

La LPR de un año se mantiene en 3,00% y la LPR de cinco años en 3,50%, niveles que se mantuvieron sin cambios en enero por octavo mes, según InvestingLive. Febrero mantuvo esa postura, extendiendo la secuencia de configuraciones estables.

Para los hogares, una LPR de cinco años sin cambios, el punto de referencia hipotecario, limita el alivio inmediato para nuevas hipotecas y refinanciamiento. Para las empresas, una LPR de un año estable mantiene estable el precio de los préstamos pero no flexibiliza las condiciones de crédito por sí sola.

El contexto de la investigación de sell-side señala por qué los responsables de políticas son pacientes. "Los ajustes recientes a las herramientas dirigidas han reducido la necesidad de grandes movimientos de LPR por ahora", dijo Bank of America Securities.

Las opiniones difieren sobre el momento, pero prevalece un sesgo cauteloso basado en datos. "Vemos modestas reducciones de tasas de política por delante, con recortes de LPR más probables de seguir más tarde, potencialmente en el segundo trimestre", dijo Nomura.

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