Repensando las Stablecoins: Por Qué el Fundador de Tharwa Dice que los Dólares Digitales Deberían Generar Rendimiento

Si tienes la intención de reinventar las stablecoins en un vehículo que haga que las instituciones sean perpetuamente productivas, probablemente te beneficiarías de tener una sólida formación en asuntos financieros y económicos. Y eso es precisamente lo que el fundador de Tharwa Finance, Saeed Al Fahim, posee en abundancia. Proveniente de una de las familias empresariales de élite de los Emiratos Árabes Unidos, y con una sólida formación en tecnología empresarial, rápidamente vio el defecto crítico en el diseño de los activos stablecoin de hoy.

La idea de dólares digitales que permiten un comercio sin fricciones es enormemente atractiva, y Al Fahim es uno de los mayores entusiastas. Sin embargo, ve un defecto masivo y sistémico en activos líderes como USDT y USDC: ineficiencia de capital.

Al Fahim cree que el diseño de las stablecoins existentes las hace totalmente inadecuadas para las finanzas globales a escala. Tokens como USDT y USDC están respaldados por reservas pasivas: miles de millones de dólares en efectivo o equivalentes de efectivo que permanecen inactivos en las cuentas bancarias de sus emisores, y esto crea un desequilibrio crítico. Mientras que este capital genera un rendimiento significativo para un puñado de emisores de stablecoins y custodios, aquellos que realmente poseen y usan los tokens no obtienen nada de él. Para Al Fahim, eso simplemente no está bien.

Al Fahim argumenta que la industria ha sido condicionada a aceptar estabilidad en las finanzas digitales a expensas de la productividad, un compromiso que considera inaceptable en la era moderna.

Según Al Fahim, los miles de millones de dólares bloqueados como colateral se desperdician como un mecanismo de respaldo estático. Él cree que es una oportunidad masiva para acelerar la adopción de stablecoins. "No podemos permitirnos ignorar esto si queremos que los activos digitales desplacen al Fiat tradicional como la columna vertebral de la economía global", insistió.

Sostiene que esta ineficiencia no puede ser ignorada si los activos digitales van a desplazar significativamente al Fiat tradicional como la columna vertebral de la economía global. Su objetivo es abordar lo que él ve como el "problema de eficiencia de capital" de las stablecoins de hoy. Actualmente, los dos principales activos de dólar digital están respaldados por más de $250 mil millones en reservas estáticas, y esto representa un enorme conjunto de capital subutilizado. Al Fahim señala que no tiene paralelo en las finanzas tradicionales, donde el capital institucional nunca es pasivo, sino que siempre se gestiona activamente a través de carteras diversificadas para generar consistentemente rendimientos ajustados al riesgo.

En el núcleo de su tesis está la creencia de que los dólares digitales deben trabajar activamente para sus titulares en lugar de permanecer inactivos. Describe el modelo actual como una paradoja financiera en la que las reservas generan rendimiento para los intermediarios mientras no entregan nada a los millones de personas y empresas que realmente usan stablecoins. En su opinión, esto no es verdadera innovación sino ineficiencia estructural, y la ecuación debe ser rediseñada para que los activos digitales se vuelvan significativamente productivos.

Repensando el modelo de stablecoin

De eso se trata Tharwa Finance y su token insignia thUSD, una stablecoin vinculada al dólar que representa una evolución fundamental en la infraestructura de activos digitales. Al Fahim describe thUSD como la primera infraestructura de stablecoin del mundo asistida por IA y respaldada por Activos del Mundo Real (RWA), y dice que está diseñada específicamente para la eficiencia de capital y la generación de rendimiento de grado institucional.

thUSD es único debido a la forma en que fusiona la eficiencia de capital de un fondo gestionado con la fiabilidad de RWAs diversificados y la sofisticación de la gestión de carteras impulsada por IA en un solo paquete que es ético, conforme y listo para la adopción institucional. Es más que un nuevo protocolo: es un cambio de paradigma en lo que son las stablecoins.

Al Fahim explica que la stablecoin del futuro no puede seguir siendo un simple pagaré digital; debe evolucionar hacia un vehículo inteligente de valor. Con thUSD, dice, Tharwa está cambiando de una estructura pasiva respaldada por reservas a un modelo activo de cartera gestionada. El token está diseñado para funcionar como una acción en un fondo algorítmico, con el objetivo de ofrecer previsibilidad y rendimiento de grado institucional mientras preserva la estabilidad y la interoperabilidad que definen a las stablecoins.

Al Fahim dijo que la arquitectura de thUSD tiene cinco diferenciadores clave que lo distinguen de los activos stablecoin tradicionales. Primero, porque funciona como una acción en un fondo gestionado, los titulares de tokens esencialmente poseen una parte de la cartera de activos subyacente gestionada activamente. Segundo, en lugar de usar depósitos bancarios estáticos como colateral, está respaldado por una cartera diversificada de RWAs, incluyendo activos de alta calidad y baja volatilidad como deuda corporativa, bonos del tesoro y otros instrumentos financieros institucionales. Tercero, los modelos de IA propietarios de Tharwa aseguran que estos activos sean monitoreados y optimizados activamente. Al Fahim señala que los modelos propietarios de Tharwa gestionan dinámicamente la mezcla de activos, con el objetivo de optimizar los rendimientos ajustados al riesgo mientras salvaguardan la vinculación de thUSD al dólar estadounidense.

Cuarto, y quizás el aspecto más intrigante de thUSD, es que está construido dentro de un marco "alineado con la Sharia". Al Fahim dijo que esto abrirá el activo a una fuente masiva y previamente sin explotar de liquidez institucional en todo el Medio Oriente y África, y en última instancia al ecosistema financiero islámico más amplio. Quinto, el protocolo subyacente de thUSD fue diseñado para ser amigable institucionalmente. Con ese fin, cumple completamente con los estándares regulatorios globales y puede integrarse fácilmente en los sistemas financieros existentes.

Para Al Fahim, la preparación institucional se extiende mucho más allá de mantener una vinculación estable. Requiere pleno cumplimiento regulatorio e interoperabilidad perfecta con la infraestructura financiera existente. Él enfatiza que thUSD se está construyendo como un activo institucionalmente nativo en lugar de uno que es meramente tolerado institucionalmente.

Alineándose con las tendencias de mercado

El enfoque de Tharwa se conecta con tres de las macrotendencias más significativas y disruptivas que están dando forma activamente al futuro de las finanzas digitales.

La primera es el auge de los RWAs, que está impulsado por una creciente demanda de las instituciones para que los activos tradicionales generadores de ingresos se traigan a la cadena. Los defensores de los RWAs creen que finalmente se convertirán en la forma estándar de poseer y comerciar todo, desde acciones y participaciones hasta materias primas, bonos y bienes raíces. Cuando esto suceda, las stablecoins son la herramienta obvia para liquidar transacciones de RWA. Pero necesitan ser mucho más sofisticadas, enfatizó Al Fahim. La solución más obvia es aprovechar los RWAs como colateral, permitiendo que thUSD cierre la brecha entre la liquidez en cadena y el rendimiento fuera de la cadena, dijo.

Otra tendencia es el movimiento hacia stablecoins que generan rendimiento, lo que indica que el mercado está listo para rechazar el modelo existente de reserva pasiva. Al Fahim dijo que tokens como USDT y USDC son herramientas útiles para que los inversores minoristas se muevan rápidamente dentro y fuera de posiciones, pero los usuarios institucionales exigen más. Quieren que su capital mantenga su poder adquisitivo y simultáneamente genere rendimientos.

Finalmente, las stablecoins están evolucionando hacia "infraestructura de mercados de capital", reflexionó Al Fahim. Ya no se ven como herramientas para el trading de Cripto. Cada vez más, se están utilizando para pagos transfronterizos, valores tokenizados y DeFi institucional. Dada esa evolución, tiene sentido que el activo subyacente sea tan productivo como la capa de aplicación.

Capitalizar estas tendencias no es lo único que tiene thUSD a su favor. También tiene la ventaja de estar localizado en los EAU. Al Fahim, como descendiente de una de las familias empresariales más prominentes y respetadas de Abu Dabi, tiene conexiones profundas dentro de la economía local y su ecosistema bancario, lo que le da a Tharwa y thUSD una valiosa ventaja inicial. Los EAU se han posicionado agresivamente como un centro global para cripto y finanzas digitales, introduciendo regulaciones amplias que han atraído a instituciones que buscan claridad y cumplimiento robusto.

Al Fahim enfatiza que la decisión de Tharwa de construir en los EAU fue deliberada y estratégica, no incidental. Él ve la región como excepcionalmente solidaria con la convergencia entre las finanzas tradicionales y los activos digitales, con claridad regulatoria y apetito institucional alineados en torno a esa visión.

Stablecoins 2.0, y la promesa de un mundo mejor

Después de fundar Tharwa el año pasado y exponer su tesis, Al Fahim se ha convertido en parte de una nueva generación de innovadores que diseñan lo que se conoce como "Stablecoins 2.0." Es una nueva fase que marca la metamorfosis de los activos digitales de herramientas pasivas a instrumentos financieros sofisticados.

Stablecoins 2.0 finalmente realizará uno de los conceptos más dolorosamente clichés de las cripto: unir las cripto con las finanzas tradicionales. Es una idea que se ha repetido tan a menudo que la gente ha perdido de vista lo que realmente significa, dijo Al Fahim.

Al Fahim imagina un sistema financiero en el que el comercio global, las remesas transfronterizas y la gestión de tesorería institucional operen con capital perpetuamente productivo, con activos trabajando continuamente para sus propietarios. En su opinión, este es el verdadero significado de Stablecoins 2.0 y el futuro de las finanzas.

Cuando Blockchain se integre completamente en los mercados globales, reestructurará fundamentalmente cómo opera la transferencia de valor transfronteriza, trayendo beneficios a la gente normal así como a las grandes empresas e inversores institucionales, prometió Al Fahim. Entre otras cosas, permitirá transacciones más rápidas y de menor costo, acceso 24/7 a las finanzas, la capacidad de almacenar valor y protegerse contra la inflación y mayor acceso a oportunidades de generación de ingresos pasivos para todos.

Al Fahim ha apoyado durante mucho tiempo las cripto, particularmente su promesa de avanzar en la inclusión financiera. Él cree que los activos digitales deben mejorar el bienestar financiero de los individuos tanto como el de las instituciones, y está convencido de que la convergencia de las finanzas tradicionales y Blockchain desbloqueará una oportunidad económica más amplia, una convicción que continúa impulsando su trabajo con Tharwa.

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