La reciente debilidad de Bitcoin podría extenderse aún más, con el apalancamiento acumulándose y el capital rotando hacia Ethereum, según un nuevo informe de K33 Research.
Vetle Lunde, Director de Investigación de K33, destacó que el interés abierto nocional en futuros perpetuos de BTC ha aumentado a un máximo de dos años de más de 310.000 BTC (34 mil millones de dólares), con 41.600 BTC añadidos en los últimos dos meses. Un fuerte salto de fin de semana de 13.472 BTC elevó las tasas de financiamiento del 3% a casi el 11%, señalando un posicionamiento long agresivo a pesar de la acción de precio estancada.
"Estas condiciones se asemejan a las acumulaciones de apalancamiento en 2023 y 2024 que terminaron en brutales cascadas de liquidación", escribió Lunde, advirtiendo que los apretones de posiciones long podrían ser inminentes. Aconsejó a los traders mantenerse cautelosos hasta que el exceso de apalancamiento sea eliminado.
Ethereum Roba el Protagonismo
Añadiendo presión a Bitcoin hay una rotación "enorme" hacia Ethereum. Una ballena recientemente intercambió 22.400 BTC por ETH en el exchange descentralizado Hyperunit, llevando a ETH a un récord de $4.956 y elevando la relación ETH/BTC por encima de 0,04 por primera vez este año. El aumento terminó con la caída de 1.380 días de Ethereum y cambió el impulso hacia ETH, respaldado por las entradas de ETF y la demanda del tesoro corporativo.
Históricamente, los máximos históricos de Ethereum han coincidido con los picos del ciclo cripto más amplio — como en 2017 y 2021, cuando los breakouts de ETH fueron seguidos por rallies de Altcoins y el estancamiento de Bitcoin. Sin embargo, la dominancia de BTC sigue siendo relativamente alta en 58,6%, en comparación con niveles por debajo del 40% durante los picos de ciclos anteriores, lo que sugiere que el mercado aún no ha entrado en modo completo de "espuma de altcoins".
Señales de Mercado Divididas
Los flujos institucionales muestran una postura cautelosa. Los traders de CME han reducido la exposición a BTC, y los mercados de opciones se han vuelto defensivos, con sesgos de fechas más largas entrando en territorio positivo por primera vez desde 2023. Los futuros de ETH, por el contrario, están cotizando con primas elevadas y superando a BTC a medida que la demanda se consolida alrededor de Ethereum.
La pregunta ahora es si este ciclo repite la historia — con los picos de ETH marcando la cima del mercado más amplio — o si Bitcoin puede recuperar impulso sin una corrección en cascada.
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