Las firmas más grandes de Wall Street están defendiendo una nueva causa. Están llevando activos alternativos —antes reservados para los ultra ricos— a las carteras de inversores individuales. Entre los principales defensores están BlackRock y Goldman Sachs. Pero, como suele ocurrir en la inversión, el potencial de mayores rendimientos conlleva un riesgo. "El mercado alternativo se está volviendo menos alternativo", dijo Jon Diorio, jefe de alternativas para riqueza en el gigante de Gestión de activos BlackRock. Las alternativas son activos fuera de acciones, bonos y efectivo —incluyendo capital privado, crédito privado, bienes raíces, infraestructura, criptomonedas y más. "Está creciendo muy rápidamente mientras los mercados públicos se reducen", dijo Diorio a CNBC en una entrevista reciente. El interés ha sido impulsado por la reducción de oportunidades en el mercado público y un entorno regulatorio más flexible. El presidente Donald Trump firmó una orden ejecutiva a principios de este mes que allanó el camino para activos alternativos en cuentas de jubilación 401(k) —una idea vehementemente opuesta por la administración Biden. Diorio, quien también lidera la estrategia de productos para el negocio de asesoría de riqueza de BlackRock en EE.UU., dijo que dar a más inversores exposición a alternativas —que tradicionalmente han sido parte de las carteras de individuos de ultra alto patrimonio neto, fondos de cobertura y fondos de pensiones— puede mejorar los rendimientos a largo plazo. "En algunos casos, puedes obtener una diversificación de portafolios mejorada [y] amplificar los flujos de rendimiento", agregó. Dar a los inversores individuales el mismo acceso a diferentes clases de activos que los profesionales ha sido defendido como una mayor democratización de Wall Street. Sin embargo, también conlleva sus propios riesgos. Estos activos no se negocian públicamente, lo que significa que son más difíciles de valorar y menos líquidos. Diorio de BlackRock y sus colegas en otras importantes firmas financieras son muy conscientes de esto y se esfuerzan por asegurarse de que los inversores también lo sean, mientras desafían el enfoque de décadas en la división tradicional de cartera minorista de 60% acciones y 40% bonos. Marc Nachmann, jefe de la división de Gestión de activos y riqueza en Goldman, explicó la dinámica de riesgo en una entrevista reciente con CNBC, señalando que "en realidad te pagan por el hecho de que [estos] son ilíquidos y [que] no puedes sacar tu dinero todo el tiempo". La inclusión de activos alternativos, dijo, es adecuada para inversores con horizontes temporales más largos o aquellos que no necesitan acceder a su dinero de inmediato, como los ahorradores para la jubilación. "Piensa en un 401(k). Cuando tienes 24 años y te gradúas de la universidad y comienzas tu primer trabajo y empiezas a poner tus primeros dólares reales en un fondo 401(k), esos son exactamente los dólares que deberías poner en algo que te pague por estar bloqueado durante un período de tiempo, por ser ilíquido. Porque a los 24, no vas a acceder a esa liquidez durante décadas", dijo Nachmann. Por lo tanto, no es de extrañar que el mercado de contribución definida haya sido una parte clave del impulso de Wall Street para hacer más accesible la opaca clase de activos. En julio, el brazo de Gestión de activos de Goldman anunció un producto de crédito privado para planes de jubilación. El nuevo vehículo está estructurado para ofrecer exposición a una mezcla diversa de inversiones privadas, que incluye préstamos directos norteamericanos y europeos. El producto se configura como un fideicomiso de inversión colectiva (CIT), diseñado para planes de contribución definida como los 401(k). Great Gray Trust, un especialista en CIT respaldado por capital privado, y BlackRock ayudarán a respaldar estas ofertas. Es el siguiente paso natural para Goldman en la mezcla de mercados públicos y privados, según Nachmann. Después de todo, muchos grandes fondos de pensiones ya están invertidos en alternativas. Goldman está comenzando el esfuerzo con fondos de fecha objetivo, que gestionan el riesgo/recompensa utilizando el año estimado de jubilación de un inversor para ajustar estratégicamente las asignaciones de riesgo. Estos fondos generalmente comienzan con asignaciones más altas a acciones, pero a medida que los inversores se acercan a la jubilación, la exposición se vuelve más conservadora para proteger el fondo de jubilación. Antes del anuncio de Goldman, BlackRock fue elegido para respaldar el primer fondo de jubilación de fecha objetivo de Great Gray, que asigna tanto en mercados públicos como privados. BlackRock ayudará a proporcionar una estrategia de inversión personalizada a largo plazo que incluye exposición a crédito privado y capital privado también. Si bien potencialmente da a los inversores una oportunidad de obtener rendimientos más altos, el impulso hacia las alternativas también ofrece una bonanza financiera para Goldman y BlackRock con el tiempo. El producto de Goldman recién anunciado genera comisiones para la empresa sobre los activos alternativos en los que la gente invierte. La estructura de comisiones, que se espera sea alrededor del 1% de los activos, será una fuente constante de ingresos para Goldman que crece a medida que el esfuerzo gana tracción y más planes de jubilación lo adoptan. El vehículo da a Goldman más espacio para expandir su división de Gestión de activos y riqueza, la segunda más grande por ingresos, también. Lo hace aprovechando el creciente mercado de contribución definida, que ya tiene billones y billones de dólares en activos. Al hacer que el crédito privado sea más accesible para millones de ahorradores para la jubilación a través de productos como fondos de fecha objetivo, Goldman está aprovechando una base de clientes más amplia que antes estaba limitada en gran medida a instituciones y los extremadamente ricos. Sin duda, la joya de la corona de Goldman ha sido durante mucho tiempo su división de banca de inversión. Sin embargo, estos flujos de ingresos por asesorar sobre ofertas públicas iniciales (OPI), así como fusiones y adquisiciones (M & A), pueden ser impredecibles dependiendo del contexto económico y el apetito de Wall Street por hacer acuerdos. Por el contrario, muchos flujos de ingresos de los negocios de Gestión de activos y riqueza pueden ser recurrentes ya que son un porcentaje de los activos bajo gestión de una empresa, que tiende a ser más estable. La promesa de diversificar los ingresos es una razón clave por la que Goldman y otras importantes firmas financieras están haciendo crecer sus divisiones de gestión de riqueza. La mezcla general de negocios de BlackRock difiere de la de Goldman, sin embargo, porque no participa en la banca de inversión. BlackRock es la firma de Gestión de activos más grande del mundo, proporcionando todo tipo de opciones de inversión —incluyendo fondos mutuos y fondos cotizados en bolsa (ETFs), y productos de activos alternativos, por nombrar algunos. Los gestores de dinero como BlackRock y el brazo de riqueza de Goldman también pueden cobrar típicamente una cantidad más alta para gestionar alternativas porque son más complejas. "Desde el impacto económico, abre una oportunidad masiva para el crecimiento, y debería ser acumulativo a su tasa de comisión base", dijo el analista de TD Cowen Bill Katz sobre BlackRock, en particular. "Debería ser muy bueno para sus ingresos". Estamos de acuerdo. "Para BlackRock, las alternativas generan comisiones más altas que los fondos de índice tradicionales, que se han convertido en productos básicos y con ratios de gastos esencialmente en una carrera hacia el fondo", dijo Jeff Marks, director de análisis de portafolios del Club de Inversión. Las firmas de Wall Street están haciendo que los activos alternativos estén disponibles a través de más que solo el canal de jubilación. Apollo Global y State Street Global Advisors, por ejemplo, han desarrollado un ETF de crédito privado que debutó en la Bolsa de Nueva York en febrero. BlackRock también está avanzando más allá de la jubilación, específicamente dentro de su negocio de riqueza, que representó un cuarto de sus ingresos generales el año pasado. En marzo, la administración reveló planes para facilitar que los asesores ofrezcan a sus clientes exposición a activos privados. BlackRock incluyó crédito privado en su negocio de portafolios modelo, que Diorio dijo que ayuda a eliminar las partes "engorrosas" y "menos convenientes" de asignar al mercado. Diorio explicó que el anuncio aborda una barrera de entrada para muchos inversores en mercados privados porque muchos de ellos invierten basándose en el producto en sí, en lugar de considerar la totalidad de su cartera. "Lo que quiero decir con eso es que alguien compraría un potencial fondo de crédito privado [compañía de desarrollo de negocios] no negociado porque rinde un 10%, no porque mejore los rendimientos ajustados al riesgo en la cartera", agregó. "Típicamente lo eligen por su base de producto, [es decir] quién es el gestor, cuál es la narrativa del producto y cuánto rinde. Están pensando menos desde un punto de vista de construcción de cartera". Ahora, los asesores de BlackRock pueden ofrecer a los clientes en todo el espectro de riqueza estos portafolios modelo para elegir, en lugar de pasar por el arduo proceso de seleccionar inversiones individuales ellos mismos. Los activos privados representan el 15% de las inversiones en estos portafolios en promedio, según BlackRock. "Ahora estamos entregando básicamente una cartera completa donde el cliente puede entrar y realmente elegir", dijo. "Tenemos un fondo de capital privado que va a la manga de renta variable de esa cartera. Tenemos un fondo de crédito privado que encaja en la manga de renta fija. Hacemos que la integración de eso sea más fácil". Pero la educación sobre la dinámica de riesgo/recompensa de invertir en alternativas es primordial. Todos quieren evitar lo que sucedió cuando Blackstone ofreció a una base de clientes más amplia exposición a alternativas en años pasados. En 2017, Blackstone lanzó un fondo inmobiliario, que comúnmente ha estado orientado hacia instituciones como fondos de pensiones, a inversores individuales para tener la oportunidad de poseer una parte de activos como almacenes, centros de datos y edificios de apartamentos. El valor del activo neto del fondo se disparó y funcionó extremadamente bien cuando las tasas de interés eran bajas, pero dio un giro en 2022 una vez que la Reserva Federal comenzó a aumentar agresivamente las tasas desde los niveles cercanos al 0% de la era de la pandemia de Covid. Los precios de los bienes raíces cayeron. Los inversores nerviosos querían sacar su dinero en grandes cantidades como resultado, lo que llevó a la administración a limitar temporalmente los retiros. Blackstone, sin embargo, ha negado consistentemente cualquier irregularidad en el asunto. Katz dijo que el fiasco proporcionó una experiencia de aprendizaje "dolorosa" pero "buena" para Blackstone y sus pares en el futuro. "Eso creó mucha presión sobre Blackstone y la industria en general alrededor de toda esta construcción", agregó Katz. "[Pero], creo que la comunidad de inversión ahora comprende mucho mejor. El proceso educativo también es mucho mejor". El reportero de CNBC Hugh Son destacó un ejemplo más reciente la semana pasada en medio de los problemas que enfrenta la startup Yieldstreet, cuya misión declarada es democratizar el acceso a activos alternativos como bienes raíces, ingresos de litigios y crédito privado. Yieldstreet le dijo a CNBC que algunos de sus fondos inmobiliarios fueron "significativamente impactados" por el aumento de las tasas de interés y las condiciones del mercado. Según los clientes que hablaron con CNBC, estas inversiones eran mucho más riesgosas de lo que pensaban, lo que llevó a grandes pérdidas en sus carteras. "Si empezaras a agregar cosas que no se negocian públicamente, como capital privado, crédito privado, bienes raíces privados, muchas de estas cosas no están marcadas al mercado", dijo Sam Stovall, estratega jefe de inversiones en CFRA Research. "No ves a diario lo que valen. Cuando recibes tus estados de cuenta trimestrales de tu administrador de 401(k), podría ser engañoso porque podría estar un trimestre atrasado". Stovall le dijo a CNBC que "tener alternativas disponibles es bueno, pero requerir que el inversor las entienda completamente y su [tolerancia al riesgo] es muy, muy importante". Independientemente de los riesgos, no se espera que esta tendencia desaparezca pronto. De hecho, Stovall espera que los activos bajo gestión para activos alternativos "crezcan dramáticamente" durante los próximos diez años a medida que los inversores individuales aumenten su exposición. Por su parte, Katz describió la oferta de activos privados de los gestores de dinero a más clientela como "más común que no" en el futuro. (El Fideicomiso Caritativo de Jim Cramer tiene posiciones largas en GS, BLK. Vea aquí una lista completa de las acciones). Como suscriptor del Club de Inversión de CNBC con Jim Cramer, recibirá una alerta de operación antes de que Jim realice una operación. Jim espera 45 minutos después de enviar una alerta de operación antes de comprar o vender una acción en la cartera de su fideicomiso caritativo. Si Jim ha hablado sobre una acción en CNBC TV, espera 72 horas después de emitir la alerta de operación antes de ejecutar la operación. LA INFORMACIÓN DEL CLUB DE INVERSIÓN ANTERIOR ESTÁ SUJETA A NUESTROS TÉRMINOS Y CONDICIONES Y POLÍTICA DE PRIVACIDAD, JUNTO CON NUESTRA EXENCIÓN DE RESPONSABILIDAD. NO EXISTE OBLIGACIÓN O DEBER FIDUCIARIO, NI SE CREA, EN VIRTUD DE SU RECEPCIÓN DE CUALQUIER INFORMACIÓN PROPORCIONADA EN RELACIÓN CON EL CLUB DE INVERSIÓN. 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Fuente: https://www.cnbc.com/2025/08/26/how-blackrock-and-goldman-sachs-are-bringing-wall-streets-hottest-asset-class-to-401ks.html
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