Ethereum ha cruzado un umbral simbólico, con más de la mitad del total de ether (ETH) emitido ahora retenido en su contrato de Proof of Stake (PoS) por primera vez en los 11 años de historia de la red, dijo Santiment en una publicación en X que ha sido recibida con críticas.
La firma de análisis onchain dijo el martes que el 50.18% de todo el ETH emitido históricamente ahora se encuentra en el contrato de depósito de staking. La cifra refleja el ETH acumulado que ha fluido hacia el contrato desde que se introdujo el staking antes de la transición de la red en 2022 de proof-of-work a PoS.
Según datos de CoinDesk, el Suministro total de ether es de 120.69 millones de tokens. Bitmine, la firma de tesorería más grande del mundo enfocada en ether, tiene 4.29 millones de ETH, de los cuales 2.9 millones están en staking. Según datos de Arkham, el mayor tenedor es el Eth2 Beacon Deposit Contract con 77.1 millones o más del 60% del Suministro total. Posee la mayor cantidad porque sirve como la puerta de entrada central y obligatoria para el staking para asegurar el Blockchain Ethereum. Beacon es seguido por Binance con 4.1 millones de ETH, BlackRock con 3.4 millones y Coinbase con 2.9 millones.
Mientras los tokens están en staking, no pueden transferirse ni comercializarse. Los retiros se habilitaron desde la actualización de Shanghai en 2023, lo que permite a los validadores salir y devolver ETH a circulación.
Esa distinción llevó a algunos analistas a advertir sobre interpretar la cifra del 50% como un bloqueo permanente del suministro.
'Inexacto y materialmente engañoso'
"La publicación es inexacta, o al menos materialmente engañosa", dijo Luke Nolan, asociado senior de investigación en CoinShares, a CoinDesk. "Hace referencia al contrato de depósito unidireccional utilizado para el staking de ETH, pero no tiene en cuenta los retiros. Aunque el ETH se envía a ese contrato cuando los validadores hacen staking, no es un sumidero permanente."
Desde que se habilitaron los retiros, el ETH puede salir del conjunto de validadores y volver a entrar en circulación, lo que significa que observar solo el saldo del contrato de depósito puede sobrestimar la cantidad efectivamente en staking, dijo Nolan.
"También hay un matiz importante en torno a los números que se citan", agregó. "No es correcto sugerir que más de 80 millones de ETH están actualmente en staking. Aproximadamente 80 millones de ETH han pasado por el contrato de staking históricamente, pero la cantidad activamente en staking hoy está más cerca de 37 millones de ETH, que es alrededor del 30% del suministro circulante actual. Esa distinción cambia materialmente la narrativa."
Aleksandr Vat, BizDev en Ethplorer.io, estuvo de acuerdo con Nolan y proporcionó a CoinDesk datos de respaldo que refuerzan esa distinción.
El saldo del contrato de depósito Beacon en el rastreador Etherscan, actualmente alrededor de 80.97 millones de ETH, refleja depósitos acumulados desde el lanzamiento y no disminuye cuando los validadores salen. Los retiros se procesan acuñando ETH de vuelta a direcciones de capa de ejecución en lugar de restar del contrato de depósito en sí, dijo Vat.
Según métricas de staking activo, aproximadamente 37,253,430 ETH están actualmente en staking, según datos de Ethplorer y CryptoQuant, lo que implica que el staking representa el 30.8% del Suministro total.
La cifra del 50% de Santiment parece comparar el saldo acumulado del contrato Beacon con el suministro emitido históricamente antes de las quemas de EIP-1559, dijo Vat. Si bien eso puede ser matemáticamente consistente dependiendo del denominador utilizado, no representa la cantidad de ETH actualmente bloqueado o eliminado de circulación, señaló.
Ethereum madura hacia un 'bono digital'
Aun así, el hito destaca cuán central se ha vuelto el staking para el diseño económico de Ethereum, dijo Vineet Budki, socio y CEO de Sigma Capital, a CoinDesk. A medida que aumenta la participación, una mayor proporción de ETH obtiene rendimiento a través de recompensas de validadores, reforzando su posicionamiento como un cripto activo que genera rendimiento, dijo, agregando que ve el desarrollo como evidencia de la maduración de Ethereum hacia lo que llamó un "bono digital."
"El hito de Ethereum del 50% de suministro en staking marca su evolución hacia un bono digital, donde la seguridad de la red está impulsada por convicción a largo plazo en lugar de especulación a corto plazo", dijo Budki. "Al bloquear la mitad de la emisión total en una bóveda unidireccional, el protocolo ha diseñado una escasez estructural de suministro."
Budki también señaló la aceleración de la actividad de la red, incluido un aumento del 125% interanual en transacciones diarias, una duplicación de direcciones activas diarias y un aumento en Activos del Mundo Real (RWA) tokenizados, gran parte de ello ocurriendo en redes de capa 2 que se liquidan de vuelta a la capa base de Ethereum.
Nolan señaló, sin embargo, que el crecimiento reciente de validadores se ha concentrado entre grandes participantes.
"Una porción significativa de entradas recientes de validadores ha sido impulsada por grandes entidades como Bitmine y ETFs listados en EE.UU., que han ocupado una parte notable de la cola de entrada", señaló.
Con los niveles de staking continuando en aumento, el debate muestra cómo las métricas de suministro de Ethereum, y cómo se presentan, pueden moldear significativamente las narrativas del mercado, concluyó Budki.
Fuente: https://www.coindesk.com/business/2026/02/18/ethereum-s-50-staking-milestone-triggers-backlash-over-misleading-supply-data
