Michael Saylor ha aprovechado inmediatamente su promesa modificada sobre la dilución de accionistas comunes con el aumento masivo de hoy en el suministro de Strategy, anteriormente conocida como MicroStrategy (MSTR). Esta mañana, anunció la venta de 875.301 acciones más de MSTR bajo su oferta en el mercado (ATM).
Esas ventas habrían estado prohibidas según la diapositiva 96 de la presentación original de ganancias del Q2 2025 de la compañía. Durante algunas semanas, la compañía declaró inequívocamente: "No emitiremos MSTR por debajo de 2,5x mNAV excepto para pagar intereses y dividendos".
Al momento de la publicación, el Valor Empresarial mNAV de MSTR es 1,59x.
Afortunadamente para Saylor, esa frase fue eliminada de la versión revisada del 18 de agosto. La nueva promesa permite a Strategy la libertad de diluir a los accionistas para "proporcionar mayor flexibilidad en la ejecución de nuestra estrategia de mercados de capital".
Lo que esa vaga revisión significa, en la práctica, es que la compañía pudo emitir más MSTR por debajo de 2,5x mNAV hoy.
Dilución de MSTR para "proporcionar mayor flexibilidad"
Según una explicación detallada del 31 de julio por parte de los ejecutivos de la compañía que ya no respaldan, vender MSTR a un múltiplo del Valor de Activos Netos (mNAV) entre 1x y 2,5x no es una forma efectiva de acumular bitcoin por acción para los accionistas sobre una base ajustada por dilución a largo plazo.
Aparentemente, una mayor flexibilidad en la ejecución de su estrategia de mercados de capital es ahora más importante. Ciertamente recaudó $309 millones más para que la empresa los utilice.
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Esta mañana, Saylor anunció esa oferta dilutiva así como ventas de acciones preferentes. En total, esta ronda de dilución a través de las diversas clases de valores de la compañía permitió a la empresa comprar $356,9 millones adicionales en bitcoin (BTC).
Desde hace una semana, el precio de MSTR ha bajado un 4,8%, ligeramente peor que la caída del 3,2% en el precio del propio BTC. La mayoría de los inversores derivan el valor de MSTR no de las ganancias de la compañía sino de sus tenencias de BTC.
En adelante, Strategy ha proporcionado orientación de que continuará diluyendo MSTR entre un mNAV de 1x y 2,5x "cuando se considere ventajoso para la empresa".
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Fuente: https://protos.com/michael-saylor-continues-to-dilute-mstr-after-modifying-promise/
