Para los inversores en cualquier mercado, los datos históricos y las proyecciones son pautas importantes que dan forma a los planes futuros de todos. Se utilizan varias herramientas para este propósito. Una de ellas es la relación precio-beneficio. La relación precio-beneficio revela cuánto está dispuesto a pagar un inversor por cada $1 que la empresa ha ganado en el año dado. La Relación P/E generalmente se calcula anualmente. En el mercado de criptomonedas, a la mayoría de los analistas no les gusta tener en cuenta la Relación P/E, pero la siguiente discusión explica que es tan importante para las redes blockchain como lo es para los mercados de acciones.
Cómo se calcula la relación precio-beneficio
Cuando entendemos cómo se calcula la relación P/E para el mercado tradicional, será más fácil aplicar el concepto en el mercado cripto. Cuando tienes la intención de poner tu dinero en una empresa, estás en una mejor posición para decidir el tamaño de tu inversión si calculas la Relación P/E. Puedes usar la siguiente fórmula para calcular la relación:
Relación P/E = (Precio de la acción / Ganancias por acción)
Para poner las cosas en contexto, supongamos que el precio de la acción es $100 y las Ganancias por acción (EPS) son $20.
Relación P/E = $100 / $20 = $5
El precio de la acción ya está disponible fácilmente para que cualquiera lo vea y lo use en el cálculo. En cuanto al EPS, hay algunas empresas que lo ponen a disposición en sus informes anuales o en sitios financieros populares como Yahoo Finance, TradingView, Bloomberg, etc. Si no se proporciona, puedes calcularlo usando la siguiente fórmula:
EPS= (Ingreso Neto – Dividendos Preferentes) / Promedio Ponderado de Acciones en Circulación
- Ingreso Neto = la ganancia de la empresa después de impuestos (del estado de resultados).
- Dividendos Preferentes = dinero adeudado a accionistas preferentes (restado porque el EPS se refiere a acciones comunes).
- Promedio Ponderado de Acciones = tiene en cuenta las recompras de acciones, divisiones o nuevas emisiones durante el período.
Precio-Beneficio en Cripto
Dado que P/E es una información importante, ya que su valor más alto indica una tendencia alcista y un valor más bajo presagia una disminución, debe existir algún método para aplicarlo al mercado cripto. En cripto, no hay un EPS universal, pero algunos proveedores de análisis adaptan el P/E dividiendo el valor de mercado de un token por las ganancias de un protocolo (valor retenido después de costos) o por sus ingresos (tarifas generadas). Cuanto más se acumulen esos flujos de efectivo a los poseedores de tokens o al tesoro, más se asemeja la relación al P/E de capital.
Cómo se definen las ganancias para los tokens
Se utilizan dos denominadores comunes:
Ingresos del protocolo: tarifas pagadas por los usuarios de la aplicación o cadena. Esto a menudo sirve como proxy de ventas en el mercado de valores.
Ganancias del protocolo: ingresos menos costos como incentivos para validadores o minería de liquidez; esto refleja el valor que el proyecto realmente retiene.
Debido a que los diseños de tokens difieren, las Ganancias deben leerse junto con los mecanismos de captura de valor del token (¿el token recibe participación en tarifas, recompras/quemas, o nada?).
Una fórmula improvisada para los proyectos cripto puede ser como se indica a continuación:
P/E Cripto ≈ Capitalización de mercado (o FDV) ÷ Ganancias anualizadas del protocolo
Dónde encontrar los datos
Las plataformas de datos en cadena publican tarifas, ingresos y a veces ganancias por protocolo, que puedes combinar con la capitalización de mercado para calcular una relación de estilo P/E. Los ejemplos incluyen Token Terminal (páginas de metodología para tarifas/ingresos/ganancias) y los rastreadores de tarifas/ingresos de DefiLlama.
NVT: P/E de Cripto para monedas de capa base
Para activos como BTC que no tienen "ganancias" claras, los analistas a veces utilizan la relación Valor de Red a Transacciones (NVT): capitalización de mercado ÷ valor de transacción en cadena. No se basa en ganancias, pero se utiliza como proxy de utilización. Un NVT más alto puede indicar una valoración que supera la actividad. Ten en cuenta que NVT tiene limitaciones conocidas y varias soluciones propuestas.
Cómo interpretar el P/E de Cripto
1. Compara lo similar con lo similar. Las comparaciones entre protocolos son significativas solo cuando las Ganancias se definen de manera consistente (por ejemplo, ganancias vs ingresos) y los protocolos tienen modelos de negocio similares.
2. Ten en cuenta la economía de tokens. La dilución, las emisiones y los cambios de tarifas pueden cambiar quién recibe realmente el valor, rompiendo la analogía de capital si los holders no capturan los flujos de efectivo.
3. Usa trailing vs forward con cuidado. Muchos sitios anualizan las tarifas/ganancias recientes de 30 días (una instantánea trailing). Las vistas forward requieren suposiciones explícitas y están menos estandarizadas en cripto.
Fortalezas
Medida simple. Te permite clasificar protocolos según cuánto estás pagando por unidad de valor que generan, especialmente cuando las ganancias realmente se acumulan para los holders.
Comparable dentro de categorías. Funciona mejor dentro de categorías (DEXs vs DEXs, CEXs vs CEXs).
Limitaciones
No es universal. Muchos tokens no tienen flujos de efectivo directos, por lo que una etiqueta P/E puede ser engañosa. En tales casos, considera relaciones de estilo P/S, crecimiento de usuarios o métricas de actividad en su lugar.
Las elecciones contables importan. Si los incentivos se tratan como costos puede hacer que la relación varíe enormemente. Los proxies de actividad en cadena son imperfectos. NVT y medidas similares pueden distorsionarse por la rotación, spam o migración L2, por lo que es mejor usarlos con otros indicadores.
Tipos de relación P/E
Puede haber cuatro tipos de relación precio-beneficio.
1. Relación P/E Trailing: Como queda claro por la propia nomenclatura, revela el valor P/E para el último año financiero. Esta es la cifra más comúnmente reportada y refleja el rendimiento real.
2. Relación P/E Forward: Utilizando los datos de años anteriores, la relación P/E forward predice el rendimiento de la empresa para el próximo año.
3. P/E Absoluto: Es el cálculo básico de P/E—precio actual dividido por el último EPS. No tiene en cuenta ningún otro valor o registro.
4. Relación P/E Relativa: Compara la relación P/E de una empresa con un punto de referencia, como el promedio de su industria o rendimiento histórico.
Por qué importa la relación P/E
Al mirar una relación P/E, es importante recordar que los números por sí solos no cuentan toda la historia. Si una empresa tiene una relación P/E alta, generalmente significa que los inversores son optimistas, esperan que las ganancias crezcan y están dispuestos a pagar más por esas ganancias futuras. Un P/E bajo podría significar que la acción está infravalorada o que la empresa está pasando por un mal momento.
Pero lo que cuenta como "alto" o "bajo" realmente depende de la industria. Por ejemplo, las empresas tecnológicas tienden a tener relaciones P/E más altas porque la gente cree en su potencial para crecer rápidamente, mientras que las empresas de servicios públicos generalmente tienen relaciones más bajas debido a su crecimiento constante pero más lento.
Conclusión
La Relación P/E es una herramienta importante en la manga de un inversor para juzgar si la empresa o la criptomoneda vale la pena considerar o no. Puedes usar la relación P/E trailing para evaluar el rendimiento de una empresa para el año saliente, o la relación P/E forward para pronosticar el rendimiento para el próximo año. Cuanto mayor sea el valor, mejor será la empresa o la moneda. Para cripto, las ganancias de la red blockchain pueden considerarse para el cálculo.
Preguntas frecuentes
Muestra cuánto están dispuestos a pagar los inversores por cada $1 que una empresa o proyecto cripto gana en un año.
En cripto, a menudo se calcula dividiendo la capitalización de mercado de un token (o FDV) por sus ganancias o ingresos anualizados del protocolo.
¿Por qué importa la Relación P/E para los inversores?Ayuda a los inversores a decidir si una acción o token cripto está infravalorado o sobrevalorado, y a comparar oportunidades entre proyectos.
Fuente: https://blockchainreporter.net/price-to-earning-ratio-a-guide-for-beginners/
