El suministro global de stablecoin está aumentando desde la aprobación de GENIUS — liderado, quizás sorprendentemente, por tokens que generan rendimiento.
El 18 de julio, el presidente Donald Trump firmó la Ley GENIUS, estableciendo el primer marco federal integral para regular las stablecoins en Estados Unidos, y aportando una claridad largamente esperada al creciente mercado de tokens vinculados al dólar estadounidense.
Desde entonces, el mercado global de stablecoins ha mostrado un nivel de resiliencia y crecimiento que incluso los observadores más escépticos no pueden descartar fácilmente, al menos por ahora.
Solo semanas después de ser promulgada, la claridad regulatoria sobre cómo las stablecoins deben estar respaldadas, auditadas y supervisadas pareció calmar a las grandes instituciones e inversores cotidianos, elevando la capitalización de mercado de stablecoins en $18 mil millones adicionales, desde aproximadamente $260 mil millones el 18 de julio a más de $278 mil millones para el 21 de agosto, un salto de casi 7% en poco más de un mes, según datos de DefiLlama.
Claridad Largamente Esperada
La Ley GENIUS, guiada a través del Congreso por el Senador Bill Hagerty (R-Tenn.) y aprobada con un raro consenso bipartidista, ordena que todas las llamadas stablecoins de pago estén respaldadas uno a uno por activos de bajo riesgo — específicamente efectivo o bonos del Tesoro de EE.UU. — sujetas a certificaciones mensuales por un auditor de las Big Four y obligaciones continuas bajo la Ley de Secreto Bancario.
También crea un régimen de supervisión escalonado: los emisores con menos de $10 mil millones en capitalización de mercado pueden operar bajo supervisión estatal, pero cruzar ese umbral desencadena un cambio obligatorio a reguladores federales, o una pausa temporal en la emisión de nuevas monedas hasta que el límite baje por debajo del límite.
Aumento de Suministro Liderado por Tokens que Generan Rendimiento
En comparación con la capitalización más amplia del mercado cripto, que se sitúa justo por debajo de los $4 billones a día de hoy, las stablecoins han tallado un nicho en constante crecimiento, representando ahora aproximadamente el 6,8% del mercado cripto total.
Desde que la legislación de stablecoin se promulgó el 18 de julio, el suministro total global de stablecoin aumentó casi un 7% — una aceleración notable en comparación con la deriva mensual del 1% observada en la primera mitad de 2025.
El USDT de Tether — por mucho la stablecoin más grande por capitalización de mercado — por sí solo ha añadido más de $7 mil millones a su suministro en circulación, manteniendo su dominancia de mercado de más del 60%, y presumiendo de una capitalización de mercado de más de $167 mil millones al 21 de agosto — un aumento del 4,3% desde que GENIUS se convirtió en ley.
El suministro de la stablecoin con rendimiento más grande, Ethena (USDE), aumentó aún más notablemente, creciendo alrededor de $6 mil millones en el mismo intervalo, o 107% — de $5,6 mil millones a $11,6 mil millones. El fuerte aumento desde la firma de GENIUS señala una creciente demanda de tokens estables con rendimiento incorporado, a pesar de la prohibición de la legislación estadounidense sobre tales productos. Sin embargo, el emisor de USDE, Ethena Labs, tiene su sede fuera de EE.UU.
De hecho, Anthony Yim, cofundador de la firma de análisis Artemis, señaló en una publicación en X a principios de este mes que las stablecoins que generan rendimiento están emergiendo como los "ganadores sorprendentes" desde que se aprobó la Ley GENIUS, con suministros en aumento, a pesar de estar restringidas en EE.UU. bajo el proyecto de ley propuesto. Según la legislación — que se centra explícitamente en stablecoins vinculadas al USD diseñadas para pagos — los emisores de stablecoin no pueden ofrecer rendimiento directamente a los titulares.
Entre las stablecoins de emisores estadounidenses, PYUSD de PayPal es el token con rendimiento más grande. Su suministro también ha aumentado considerablemente durante el último mes, creciendo un 35% de $885 millones a $1,2 mil millones hasta hoy. PYUSD elude las restricciones de rendimiento de la Ley GENIUS separando al emisor y al oferente de rendimiento — PYUSD es realmente emitido por Paxos Trust Company con sede en Nueva York, mientras que el gigante de pagos PayPal paga el rendimiento a los titulares.
Mientras tanto, Circle, el mayor emisor de stablecoin con sede en EE.UU. y el segundo más grande a nivel mundial, vio crecer el suministro de su USDC sin rendimiento aproximadamente un 4% desde la firma. El suministro de USDC al principio creció más modestamente, de $64,8 mil millones en vísperas de la Ley GENIUS a $65,5 mil millones a mediados de agosto, aunque esa cifra eventualmente saltó a $67,5 mil millones en los últimos diez días.
Justo la semana pasada, la compañía anunció su último desarrollo en el lado de la infraestructura. Circle está construyendo su propio protocolo blockchain, Arc — lo que la firma describe como una Capa 1, diseñada para transacciones de stablecoin y usando USDC como gas nativo.
Reacción de los Líderes
Los líderes de la industria han sido rápidos en elogiar la legislación. Jeremy Allaire, cofundador y CEO de Circle, alabó la Ley GENIUS como "una de las piezas legislativas más transformadoras en décadas".
Mientras tanto, el CEO de Tether, Paolo Ardoino, dijo en una entrevista con Bloomberg el 23 de julio que la compañía está "bien encaminada" en la construcción de su estrategia doméstica en EE.UU. bajo la Ley GENIUS, con planes para dirigirse a mercados institucionales y ofrecer una stablecoin diseñada para pagos, liquidaciones interbancarias y trading.
Justo esta semana, el principal emisor de stablecoin — que está registrado en las Islas Vírgenes Británicas — anunció una contratación estratégica clave que marca el impulso oficial post-GENIUS de la firma hacia los mercados estadounidenses. El emisor de USDT ha contratado a Bo Hines, el ex director ejecutivo del Consejo Cripto de la Casa Blanca bajo la administración Trump, como asesor estratégico para su estrategia en Estados Unidos.
La tesorería de Tether acuñó más de $6 mil millones de USDT solo en julio, canalizando principalmente los nuevos tokens hacia exchanges centralizados y plataformas DeFi para satisfacer las crecientes demandas de liquidez.
Mientras tanto, Sergey Nazarov, cofundador del oráculo blockchain Chainlink, dijo que la Ley GENIUS podría impulsar a más instituciones tecnológicas y financieras a lanzar sus propias stablecoins, potencialmente haciendo crecer el mercado diez veces, de $200 mil millones a aproximadamente $2 billones.
En Wall Street, JPMorgan también ha pronosticado que el mercado de stablecoin podría aumentar a $2 billones, impulsado por pagos tokenizados, liquidaciones transfronterizas y casos de uso de finanzas programables.
A medida que los suministros aumentan, los emisores más pequeños enfrentan una decisión difícil. La Ley GENIUS requiere que aquellos con más de $10 mil millones en activos obtengan una carta federal — un proceso costoso y largo — o detengan el crecimiento.
Trazando el Camino Adelante
Con el andamiaje regulatorio ahora en su lugar, la atención se dirige a los efectos económicos más amplios de la Ley GENIUS. Los defensores argumentan que al respaldar las stablecoins con bonos del Tesoro, la legislación apoyará la demanda de deuda gubernamental a corto plazo, subsidiando indirectamente los costos de endeudamiento de EE.UU.
Los detractores, sin embargo, temen que podría amplificar el riesgo sistémico si los emisores emprenden la transformación de vencimientos — un proceso de préstamo del mercado de deuda a corto plazo y emisión de préstamos a largo plazo con los fondos — o rehipotecación excesiva, actividades examinadas intensamente después del colapso de Terra en 2022.
Mientras tanto, los desarrollos internacionales se están acelerando al unísono. El régimen MiCA de la Unión Europea y las nuevas directrices de stablecoin de Hong Kong se han desarrollado en paralelo al modelo estadounidense, lo que lleva a los emisores globales a reevaluar los marcos de cumplimiento en una base multijurisdiccional.
Amram Adar, cofundador y CEO de Oobit, una plataforma de pagos de stablecoin respaldada por Tether, le dijo a The Defiant que la Ley es un hito que envía un mensaje claro: "los dólares digitales no van a desaparecer, y ahora hay un marco para regularlos responsablemente". Sin embargo, enfatizó que la regulación por sí sola no es suficiente.
"Pero no dice nada sobre el gasto. Esa es la brecha. Mientras Washington se enfoca en el lado de la oferta: quién puede emitir cómo se gestionan las reservas, el lado de la demanda está completamente abierto. ¿Quién está construyendo para los usuarios reales? ¿Quién está haciendo posible tocar tu teléfono y pagar con una stablecoin como si fuera cualquier otra moneda?" señaló Adar.
El CEO de Oobit señaló que la regulación puede "pavimentar el camino, pero depende de los innovadores construir los vehículos".
De manera similar, Gitay Shafran, fundador de The Fedz, un emisor de stablecoin de reserva fraccionaria FUSD, ve la Ley GENIUS como "un hito positivo" y una señal de que EE.UU. está tomando en serio los dólares digitales. Pero Shafran advirtió contra la complacencia, diciendo que la Ley es solo el comienzo de lo que se necesita para construir sistemas financieros resilientes y descentralizados.
"Leemos sobre nuevas stablecoins de instituciones financieras tradicionales todos los días, pero también necesitamos stablecoins descentralizadas y dólares sintéticos que no estén vinculados a una sola empresa", dijo Shafran a The Defiant.
Mientras tanto, justo esta semana, Wyoming se convirtió en el primer estado de EE.UU. en emitir su propia stablecoin. El Frontier Stable Token (FRNT) respaldado por USD y bonos del Tesoro está siendo aclamado por algunos como un hito para la industria, pero otros han expresado preocupación sobre la privacidad y la centralización.
Fuente: https://thedefiant.io/news/regulation/genius-act-fuels-stablecoin-supply-growth-in-just-one-month
