Bitcoin está cotizando justo por encima de $113,000, con el límite realizado aumentando constantemente y la actividad de gasto liderada abrumadoramente por monedas de menos de tres meses. La realización de ganancias sigue siendo positiva, los holders de corto plazo se mantienen cerca del punto de equilibrio, y el suministro más antiguo muestra pocas señales de distribución.
Bitcoin cerró el 20 de agosto en $113,599, marcando una caída del 7.9% en la última semana, un descenso del 3.3% en 30 días, pero aún un aumento del 1.7% en 90 días. El volumen de spot se ha enfriado: el volumen nominal promedió $2.68 mil millones por día durante la última semana, por debajo del promedio de 30 días de $2.88 mil millones. La moderación en la actividad sigue a un rendimiento semanal más débil pero no necesariamente refleja una venta de pánico, ya que los flujos en cadena sugieren una realización de ganancias ordenada en lugar de estrés.
El límite realizado, una medida de la base de costo agregada de todas las monedas en circulación, se sitúa en $1.04 billones. Durante los últimos siete días, añadió $8.98 mil millones; a lo largo de los últimos 30 días, aumentó en $34.85 mil millones. Estas ganancias se alinean casi exactamente con las ganancias y pérdidas netas realizadas.
NRPL muestra una suma de siete días de $8.59 mil millones y una suma de 30 días de $33.25 mil millones. Las pequeñas brechas residuales ($0.39 mil millones en 7 días y $1.60 mil millones en 30 días) coinciden con el valor en dólares de la nueva emisión de recompensas de bloques.
Con las tasas de subsidio actuales de 3.125 BTC por bloque, aproximadamente 450 BTC entran en circulación diariamente, con un valor de unos $366 millones en 7 días y $1.58 mil millones en 30 días a precios recientes. Esta reconciliación muestra que el crecimiento del límite realizado se explica completamente por las ganancias realizadas y la emisión minera, sin distorsiones inexplicables en el libro mayor.
Las métricas SOPR confirman la imagen de toma de ganancias constante sin signos de angustia. El SOPR ajustado está en 1.028; su promedio de siete días es 1.033. Durante los últimos 30 días, cerró por encima de 1 todos los días, lo que significa que el gasto agregado ocurrió consistentemente con ganancias.
El SOPR de holders de corto plazo se sitúa en 0.995, con un promedio de siete días en 1.002 y 24 de los últimos 30 días cerrando por encima de 1. Esto refleja condiciones marginales de equilibrio para compradores recientes, algunos vendiendo al costo y otros con una pequeña ganancia.
En contraste, el SOPR de holders de largo plazo es mucho más alto en 1.718, con los 30 de los últimos 30 días por encima de 1 y un promedio de 2.21. El suministro a largo plazo que se mueve lo hace con múltiplos de ganancias muy altos, consistente con recortes periódicos en lugar de salidas amplias.
Los datos de bandas de edad de salidas gastadas muestran el dominio de la rotación de monedas jóvenes. El 19 de agosto, el 94.95% de todas las salidas gastadas provenían de monedas de menos de tres meses. Dentro de eso, la rotación del mismo día fue el componente más grande, con monedas de 0-1 día representando el 83.27% del total, seguidas por monedas de 1-7 días con 7.49%. La banda de 1-3 meses contribuyó solo con 1.42%. Las monedas entre tres y doce meses representaron el 2.97% del suministro gastado, mientras que las monedas de más de un año representaron solo el 2.08%. Durante los últimos siete días, la participación de menos de tres meses promedió 95.98%, con monedas de más de un año promediando 1.95%. Durante los últimos 30 días, la división fue aún más inclinada, con monedas jóvenes promediando 97.14% y suministro más antiguo solo 1.41%. La implicación es que casi todo el volumen proviene del suministro reciente altamente líquido, no de monedas dormidas durante mucho tiempo.
La falta de distribución de holders a largo plazo se refuerza por los días de moneda destruidos. CDD se sitúa cerca de 15.6 millones, en línea con su media de 30 días, sin picos atípicos que excedan dos desviaciones estándar durante los últimos 180 días. Históricamente, grandes ráfagas de CDD señalan el movimiento de suministro muy antiguo hacia el mercado, a menudo precediendo fases de distribución. Su ausencia sugiere que las monedas más antiguas permanecen inactivas a pesar de las condiciones rentables.
NUPL, en 0.537, con un promedio de 30 días de 0.561, continúa colocando al mercado en la zona de Creencia/Negación. Esto significa que una gran parte del suministro se mantiene con ganancias, consistente con la toma de ganancias en curso y la rotación del suministro sin una capitulación amplia. Los datos de 30 días para NUPL son de baja frecuencia, por lo que es mejor tratarlos como un indicador de régimen que como un oscilador de corto plazo. Aún así, la lectura indica que la mayoría de las monedas están cómodamente en ganancias.
El análisis de correlación agudiza la distinción entre flujos. Durante los últimos 90 días, el vínculo más fuerte con los rendimientos es el SOPR de holders de corto plazo, con una correlación de +0.36. El SOPR ajustado muestra solo un vínculo positivo débil en +0.05, mientras que el SOPR de holders de largo plazo está casi sin correlación en +0.01.
Esto coincide con los datos de bandas de edad: las bases de costo a corto plazo son donde la acción del precio es más sensible. Los movimientos de suministro más antiguos han sido marginales y no determinantes del precio en los últimos meses. El análisis mostró correlaciones igualmente débiles entre los rendimientos y NRPL (+0.08), CDD (−0.03), y volumen spot (−0.13), reforzando la conclusión de que la rentabilidad a corto plazo domina los flujos marginales.
Los datos muestran un mercado en distribución sin estrés. El rendimiento del precio se ha enfriado, y el volumen ha bajado ligeramente, pero el límite realizado está aumentando en línea con las ganancias realizadas ajustadas por emisión. La toma de ganancias es constante, el SOPR de STH se equilibra cerca del punto de equilibrio, y el SOPR a largo plazo muestra ventas ocasionales de alta ganancia sin salidas amplias. Casi toda la actividad está impulsada por monedas recientes, con el suministro antiguo tranquilo y sin picos en CDD. Esta combinación apunta a una rotación dentro del flotante activo en lugar de una salida estructural de suministro profundo.
En los próximos días, el punto focal será si el SOPR de holders de corto plazo mantiene su delicado equilibrio por encima de 1. Un cambio decisivo por debajo de 1 durante varios días consecutivos señalaría que los compradores recientes están capitulando, lo que históricamente acelera las caídas. Por ahora, los datos muestran estabilidad: el nuevo suministro es digerido, las ganancias se cristalizan, pero el estrés está ausente.
El post Bitcoin SOPR muestra realización de ganancias consistente a pesar del retroceso del mercado apareció primero en CryptoSlate.
Fuente: https://cryptoslate.com/bitcoin-sopr-shows-consistent-profit-realization-despite-price-pullback/
