Ethereum está repitiendo un patrón de 2019 que la mayoría de inversores están ignorando

Según Michaël van de Poppe, Ethereum podría estar repitiendo un patrón familiar de ciclo temprano donde el crecimiento de la red se acelera mucho antes de que el precio responda.

La divergencia actual entre el rendimiento del precio de Ethereum y la actividad de transacciones de stablecoin refleja un comportamiento observado por última vez en 2019, cuando el uso en la cadena se expandió meses antes de una revalorización sostenida del mercado.

La observación clave es que el precio a menudo va rezagado respecto a los fundamentos en la primera etapa de un ciclo de crecimiento, reaccionando solo una vez que la narrativa y el flujo de capital se alinean.

Fuente: https://x.com/CryptoMichNL/status/2021116927553294475

Lo que muestra el gráfico

El gráfico representa los volúmenes absolutos de transacciones de stablecoin en Ethereum junto con el precio de ETH a lo largo del tiempo.

• El área coloreada representa la actividad total de transacciones de stablecoin entre las principales stablecoins en Ethereum.
• La línea negra rastrea el precio de ETH en USD.

Durante los últimos 18 meses, las transacciones de stablecoin en Ethereum han aumentado aproximadamente un 200%, lo que indica un fuerte aumento en la actividad económica en la cadena. Durante el mismo período, el precio de ETH ha bajado aproximadamente un 30%, destacando una clara divergencia entre el uso y la valoración.

Paralelo histórico: Ethereum en 2019

Van de Poppe señala 2019 como una comparación directa. Durante ese período, Ethereum experimentó poca apreciación inmediata del precio a pesar del aumento en el uso de stablecoin. El precio solo comenzó a tener una tendencia significativamente al alza una vez que la actividad de transacciones de stablecoin alcanzó su punto máximo y la atención más amplia del mercado se desplazó hacia el papel creciente de Ethereum en la liquidación y liquidez.

En ese ciclo, el precio siguió la narrativa, no al revés. La actividad de la red sentó las bases primero, mientras que la valoración se ajustó después.

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Interpretación estructural

Las transacciones de stablecoin son un indicador del rendimiento económico en Ethereum. Reflejan la demanda de liquidación, el movimiento de liquidez y la rotación de capital a través de DeFi, exchanges y aplicaciones en la cadena. Un aumento sostenido en esta métrica sugiere que Ethereum se utiliza cada vez más como infraestructura financiera, independientemente de la acción del precio a corto plazo.

La configuración actual muestra una utilidad en la cadena en expansión sin confirmación de precio correspondiente. Históricamente, esta configuración ha precedido períodos en los que el precio se pone al día con los fundamentos una vez que el sentimiento y el posicionamiento cambian.

Contexto del mercado

La falta de respuesta inmediata del precio también es psicológica. Como señala van de Poppe, el mercado a menudo tiene dificultades para valorar el crecimiento en etapa temprana cuando el rendimiento reciente del precio ha sido débil. Esta desconexión puede persistir hasta que un catalizador narrativo fuerce una reevaluación.

En el caso actual, el creciente rendimiento de stablecoin de Ethereum contrasta marcadamente con el impulso negativo del precio, creando una tensión similar a las fases de acumulación anteriores.

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