Con más del 97% de apoyo, ¿quién será el mayor beneficiario de la adquisición de Stargate por parte de LayerZero?

Artículo original de matt

Compilado por Odaily Planet Daily Golem

Nota del editor: En la mañana del 18 de agosto, comenzó la votación sobre la propuesta de la Fundación LayerZero para adquirir Stargate, con un apoyo actual del 97,09%. La votación se cerrará el 24 de agosto. A juzgar por el recuento actual de votos, la adquisición exitosa de Stargate por parte de LayerZero es una conclusión inevitable. Entonces, ¿quién será el mayor beneficiario de esta adquisición?

Resumen de la propuesta

LayerZero pretende adquirir el token Stargate y su tesorería (específicamente, la tesorería que respalda cada token STG a un valor de $0,1444 USD), disolviendo así la DAO de Stargate y fusionándola con la economía impulsada por ZRO. El precio de adquisición es de $0,1675 USD por STG, o 1 ZRO = 0,08634 STG.

Esta propuesta sigue el mismo proceso estándar que otras propuestas publicadas en la DAO de Stargate, requiriendo al menos 1,2 millones de votos y un quórum del 70% para su aprobación. Si se aprueba la adquisición, cualquier exceso de ingresos futuros generados por Stargate se utilizará para reducir el suministro circulante de ZRO mediante recompras.

¿Quién es el mayor beneficiario de la adquisición?

En las circunstancias actuales, parece que LayerZero y los holders de tokens ZRO serán los que más se beneficien de esta adquisición, ya que es una adquisición de liquidez para ellos a través de sus propios tokens, lo que significa:

• Adquisición con una prima del 16% sobre el precio de STG respaldado por la bóveda de Stargate, al tiempo que aumenta el número de holders de ZRO;
• Los ingresos provienen de las comisiones generadas por el protocolo. Según datos de DefiLlama, el protocolo Stargate genera $1,74 millones en ingresos anuales. Estas comisiones se utilizarán para recomprar ZRO en el mercado abierto.
• Integrar verticalmente la economía de tokens ZRO con la experiencia en negocios cross-chain de LayerZero y mejorar su utilidad a través de recompras.

Pero, ¿qué obtienen los holders de STG y veSTG (STG bloqueado)? En realidad, no mucho.

Debido al reciente aumento de precio del token ZRO, el descuento se ha vuelto más pequeño, mientras que la prima de STG es menor debido a la volatilidad del mercado y tiene un precio mínimo claro. Después de algunas discusiones, LayerZero decidió pagar seis meses de ingresos de Stargate a los holders de veSTG, ya que no pudieron desbloquear sus tokens antes del final del período de bloqueo.

Quejas de los holders de STG

Hay mucho que discutir aquí, pero creo que todo se reduce a una palabra: compromiso. En las circunstancias actuales, LayerZero tiene más que ganar, mientras que los holders de tokens de Stargate probablemente estarán insatisfechos, por decir lo menos.

Insatisfacción entre los holders de STG

Aquí hay tres preguntas principales e incertidumbres:

• ¿Con qué prima debería LayerZero adquirir los tokens STG?
• ¿Cuál es el menor de dos males para los holders de STG? ¿Vender los tokens permanentemente o elegir una opción más segura con menos rendimiento?
• ¿Cuáles son los incentivos para los holders de veSTG ahora, dado que el período de bloqueo promedio es de alrededor de un año y solo recibirían seis meses de compensación si la propuesta es aprobada?

El FDV de STG es solo ligeramente inferior al de ZRO en un 10%, y $8,1 millones en STG están bloqueados en veSTG. Muchos holders de STG están exigiendo un intercambio 1:1 entre ZRO y STG, pero esto no es muy razonable, ya que significaría que recibirían inmediatamente un retorno de 12x, mientras que LayerZero tendría que invertir todo su FDV para adquirir una empresa bien financiada con bajos ingresos actuales.

Se espera que la adquisición logre una situación de beneficio mutuo

Si bien el equipo de LayerZero debería considerar reevaluar la prima pagada a los holders de STG y ofrecer un mejor plan de distribución de ingresos para los stakers, la adquisición no es catastrófica para el proyecto Stargate en sí.

Debido a que las DAO dependen principalmente de los ingresos y la emisión de tokens para su financiamiento, y tokens como STG han caído más del 95% desde sus máximos históricos, Stargate tiene poco margen para una mayor expansión con solo $2 millones en ingresos anuales. Además, Stargate ya depende de la infraestructura de LayerZero, lo que facilita que Stargate entregue y amplíe sus capacidades con la pila tecnológica y el apoyo financiero de LayerZero.

Esta adquisición tiene sentido para Stargate. Sin embargo, la retención y lealtad de los holders de STG hacia LayerZero dependerá en gran medida de cómo el equipo maneje este asunto. De lo contrario, LayerZero corre el riesgo de perder un número significativo de nuevos holders de ZRO potencialmente leales y stakeholders de Stargate, que a menudo han apoyado el proyecto desde sus inicios.

Pero esta no es una adquisición depredadora, ya que las ganancias actuales de LayerZero son ciertamente mucho mayores que las de los holders de tokens STG y veSTG.