Strip, Circle y Tether han lanzado sucesivamente cadenas dedicadas. ¿Qué impacto tendrá esto en Ethereum y L2?

En cuanto a los lanzamientos sucesivos de blockchains dedicadas por parte de Stripe, Circle y Tether, me gustaría ofrecer dos perspectivas:

1) Impacto en Ethereum Layer 2:

Las Layer 2 están trabajando arduamente para heredar la seguridad de la red principal de manera más segura, pero han pasado por alto el hecho de que la demanda central de grandes clientes como Stripe, Circle y Tether, que realmente pueden impulsar el desarrollo de la Adopción Masiva a las L2, no es la seguridad descentralizada, sino el control total desde la acuñación de monedas hasta la liquidación.

Además, los ingresos del Sequencer, MEV y las tarifas de gas —beneficios comerciales reales que ya están en manos del propio Sequencer— no tienen sentido para que L2 tome una parte. Más importante aún, cuando surgen consultas regulatorias o problemas urgentes de cumplimiento, una cadena dedicada puede satisfacer más rápida y eficientemente los requisitos de control de riesgo de TradFi.

Este incidente es otro golpe a la estrategia de Layer 2 de Ethereum. L2 originalmente esperaba atraer usuarios reales y volumen de transacciones a través de stablecoins y activos RWA, pero estos emisores de activos los han evitado. Irónicamente, cuanto más "ortodoxa" se vuelve L2 técnicamente, menos atractiva comercialmente se vuelve. Estas innovaciones tecnológicas aparentemente abordan problemas que preocupan a la comunidad de Ethereum, pero no son los puntos débiles de los emisores de stablecoins.

2) Impacto en la mainnet de Ethereum:

El impacto en la mainnet de Ethereum depende de la perspectiva de cada uno. En mi opinión, las cadenas dedicadas desarrolladas por las principales empresas de stablecoins están esencialmente creando capas eficientes de pago y liquidación, lo que solidifica la posición de Ethereum como la capa de liquidación financiera global. Estas cadenas dedicadas pueden optimizar el rendimiento y la latencia de los pagos peer-to-peer, pero carecen de verdadera interoperabilidad. Las operaciones financieras complejas a través de múltiples activos requieren la atomicidad y componibilidad que solo se pueden lograr dentro de la máquina de estado unificada de Ethereum.

Crucialmente, la innovación en el mercado de derivados DeFi depende de la agregación de liquidez sin permisos. Por ejemplo, el mecanismo Hook de Uniswap V4, la gestión de riesgos entre pools de Aave y el modelo de activos sintéticos de GMX, todos requieren acceso a múltiples fuentes de liquidez. Esto obviamente no puede generar sinergia en una cadena cerrada de stablecoin, y naturalmente no puede realizar completamente el encanto innovador que no requiere infraestructura DeFi.

Por lo tanto, Ethereum eventualmente desempeñará un doble papel: tanto una capa de liquidación neutral entre estas cadenas propietarias (similar a la función de compensación de SWIFT) como una capa base para la innovación DeFi (proporcionando la componibilidad de productos financieros complejos).