Bitcoin alcanza un nuevo máximo histórico. ¿Continuarán cuatro factores principales impulsando la subida?

Matt Hougan, Director de Inversiones, Bitwise

Compilado por Saoirse, Foresight News

Ciertamente hay muchos desarrollos emocionantes en el espacio actual de las criptomonedas: la regulación y legislación continúan mejorando, las stablecoins están ganando impulso, las compras corporativas de monedas están aumentando, las instituciones están incorporando constantemente criptomonedas en sus carteras a través de ETFs, y Ethereum ha recuperado su vitalidad, inyectando un impulso muy necesario de altcoins en todo el mercado de criptomonedas.

Sin embargo, estos desarrollos han sido un secreto a voces durante mucho tiempo. Siempre he sentido que el mercado subestima la magnitud de cada desarrollo, pero eso no significa que estén ocurriendo sin que nadie lo note. La cobertura mediática del mercado alcista de las criptomonedas ha sido abrumadora.

A pesar de esto, creo que el mercado está preparado para una serie de sorpresas significativas al alza para fin de año, lo suficientemente fuertes como para impulsar los precios significativamente más alto. Aquí hay cuatro desarrollos clave que, en mi opinión, aún no están reflejados en los precios actuales del mercado.

Más gobiernos comprarán Bitcoin este año

A principios de 2025, el mercado generalmente creía que las tres principales fuentes de demanda de Bitcoin este año eran los ETFs, las empresas y los gobiernos, lo que llamamos los "tres caballos de la demanda de Bitcoin".

Hasta ahora, dos de estas fuerzas han sido fundamentales: los ETFs han comprado 183.126 bitcoins, mientras que las empresas que cotizan en bolsa han adquirido 354.744. Dado que la red Bitcoin solo ha producido 100.697 bitcoins, esto ya ha impulsado su precio en un 27,1%.

Pero el tercer pilar aún no ha despegado realmente. Es cierto que Estados Unidos ha establecido una "Reserva estratégica de Bitcoin", pero solo contiene Bitcoin adquirido mediante decomiso criminal. Pakistán ha anunciado la creación de una reserva nacional de Bitcoin, y Abu Dhabi ha invertido en un ETF de Bitcoin. Sin embargo, en comparación con las compras a gran escala de ETFs y corporaciones, estos son movimientos meramente esporádicos.

La opinión consensuada es que la adopción de Bitcoin como activo de reserva se ha estancado, pero lo dudo. Los gobiernos y bancos centrales se mueven lentamente, pero según nuestras discusiones en Bitwise, definitivamente están progresando.

Para ser claro: no espero un anuncio nacional masivo antes de fin de año, pero ciertamente puedo ver más países uniéndose, lo suficiente como para hacer de esto un impulsor potencialmente significativo para 2026. Eso por sí solo podría impulsar significativamente los precios al alza.

Un dólar más débil + tasas de interés más bajas = un aumento en Bitcoin

Un aspecto único de la situación actual es que los precios de Bitcoin se están acercando a máximos históricos, mientras que las tasas de interés están cerca de sus niveles más altos desde la creación de Bitcoin en 2009. Esto no debería ser así. Las altas tasas de interés son un desafío para los activos sin rendimiento como Bitcoin (y el oro), aumentando significativamente el costo de oportunidad de mantenerlos.

El mercado ya ha descontado múltiples recortes de tasas de interés antes de fin de año, lo que debería haber apoyado a Bitcoin. Sin embargo, creo que el mercado ha pasado por alto un desarrollo clave con implicaciones aún mayores.

La administración Trump favorece fuertemente un dólar más débil y una política más acomodaticia de la Reserva Federal. Desde la crítica directa al presidente de la Fed, Jerome Powell, hasta el nombramiento de Stephen Milan, un defensor de la devaluación, para la Junta de Gobernadores de la Fed, estas acciones señalan fuertemente el deseo de la administración de una reducción significativa en las tasas de interés y una devaluación del dólar.

No serán tres recortes de tasas, podrían ser seis o incluso ocho.

El nombramiento de Milan es particularmente notable. Milan ha ganado amplia atención por su documento de investigación que argumenta que el estatus del dólar como moneda de reserva global impone una pesada carga a los Estados Unidos. Pidió un nuevo "Acuerdo de Mar-a-Lago" para reducir el valor del dólar en relación con otras importantes monedas internacionales, sugiriendo que la Reserva Federal podría lograr este objetivo imprimiendo cantidades masivas de dinero.

Si las tasas de interés caen bruscamente y el dólar se deprecia fuertemente debido a la impresión de dinero, el precio de Bitcoin podría subir significativamente.

Menor volatilidad significa mayores asignaciones

Una de las tendencias más subestimadas en el espacio de las criptomonedas es la disminución significativa en la volatilidad de Bitcoin. Desde el lanzamiento del ETF de Bitcoin spot en enero de 2024, no solo la volatilidad de Bitcoin ha disminuido significativamente, sino que la tasa de cambio en su volatilidad también se ha ralentizado significativamente.

Volatilidad móvil de 30 días de Bitcoin

 Nota: El área sombreada en verde representa el período posterior al lanzamiento del ETF de Bitcoin spot

Las razones de la disminución de la volatilidad son fáciles de entender: el desarrollo de ETFs y las compras corporativas han introducido nuevos compradores en el mercado de criptomonedas, mientras que el progreso regulatorio y legislativo ha reducido significativamente el riesgo del mercado. Creo que esta es la "nueva normalidad" de Bitcoin, con su volatilidad ahora aproximadamente comparable a la de acciones tecnológicas de alta volatilidad como Nvidia.

Comparación de la Volatilidad de Bitcoin con Tesla, Nvidia y Meta

En conversaciones con inversores institucionales, esta disminución en la volatilidad les está llevando a considerar asignaciones significativamente más altas a las criptomonedas dentro de sus carteras que antes. Antes del lanzamiento de los ETFs de Bitcoin spot, estas discusiones típicamente comenzaban con una asignación del 1%, pero ahora frecuentemente escucho discusiones que comienzan con el 5% o incluso más.

Esta es una de las razones clave para los flujos acelerados hacia los ETFs de Bitcoin. Desde el 1 de julio, las entradas netas han alcanzado los $5,6 mil millones, llevando el total del año a casi $50 mil millones. Vale la pena señalar que el verano es tradicionalmente una temporada baja para las entradas de ETF, un hecho que me lleva a creer que esta tendencia probablemente se acelerará aún más en el otoño.

ICO 2.0: El Renacimiento del Financiamiento Cripto

Las ofertas iniciales de monedas (ICOs) han ganado una mala reputación. En 2018, surgió una ola de ICOs fraudulentas. Estas empresas fantasma recaudaron miles de millones de dólares de los inversores, luego huyeron con los fondos sin entregar los productos prometidos. Esto jugó un papel significativo en el abrupto final del mercado alcista de criptomonedas de 2017. La SEC de EE.UU. posteriormente lanzó una represión, y los inversores se cansaron de estas prácticas fraudulentas.

Creo que la mayoría de los inversores y observadores han descartado las ICOs como "defectuosas", pero el presidente de la SEC, Paul Atkins, en su reciente discurso sobre la "Iniciativa de Criptomonedas", esbozó un plan para el renacimiento de las ICO:

Si este concepto se implementa, podría convertirse en un catalizador significativo para la trayectoria ascendente del mercado. Históricamente, los inversores en criptomonedas han mostrado un entusiasmo inquebrantable por los proyectos, tanto durante el auge de las ICO como después de su reflujo. Una vez que se lance el nuevo Mercado ICO 2.0, se espera que atraiga nuevo capital significativo al mercado de criptomonedas.

En conclusión

El mercado no sube con buenas noticias conocidas, sino solo con buenas noticias que aún no se han reflejado en el precio.

Creo que el mercado, en general, está subestimando la escala del actual mercado alcista en el espacio de las criptomonedas y también está pasando por alto algunos impulsores específicos que gradualmente se harán evidentes en los próximos meses y años.

Ten cuidado con los posteriores aumentos bruscos de precios.