El avance de cumplimiento de Uniswap: Cómo DUNA allana el camino para los cambios de tarifas y el empoderamiento del Token

Por JAE, PANews

El 12 de agosto de 2025, la Fundación Uniswap publicó una propuesta para registrar la Gobernanza de Uniswap como una Asociación Sin Fines de Lucro No Incorporada Descentralizada (DUNA) en Wyoming, nombrando a la entidad "DUNI". Este movimiento otorgará a la gobernanza descentralizada de Uniswap una apariencia de cumplimiento y allanará el camino para la activación del mecanismo de comisiones del protocolo. Si tiene éxito, este desarrollo podría marcar un punto de inflexión significativo en el espacio DeFi, representando un cambio profundo en la gobernanza del protocolo y los mecanismos de captura de valor.

Como DEX líder en el ecosistema DeFi, el movimiento de Uniswap podría establecer un nuevo precedente para el cumplimiento de las DAO. En medio del creciente énfasis de la industria cripto en el cumplimiento, esta iniciativa ofrece un nuevo enfoque para garantizar la operación legal, el control de riesgo y la coordinación de interacciones fuera de la cadena.

Un análisis en profundidad del marco DUNA de Wyoming: Un nuevo camino hacia el cumplimiento de las DAO

Durante los últimos dos años, la Fundación ha estado buscando una estructura legal que proporcionara una protección de responsabilidad más completa para los participantes de la gobernanza, permitiendo interacciones fuera de la cadena mientras se mantiene la autoridad de gobernanza del protocolo sin introducir riesgos de centralización. Tras una investigación en profundidad, consulta legal y aportaciones de la comunidad, DUNA fue identificada como una opción apropiada para satisfacer estas necesidades.

En marzo de 2024, el estado de Wyoming en los Estados Unidos, favorable a las criptomonedas, aprobó una legislación que reconoce a DUNA como una nueva forma de entidad legal, que entró en vigor en julio del mismo año. Está diseñada específicamente para DAO y chains públicas, manteniendo la naturaleza de gobernanza descentralizada de ambas, otorgándoles estatus legal.

La característica principal de DUNA es su naturaleza sin fines de lucro, lo que significa que aunque DUNA puede participar en actividades lucrativas, todas las ganancias deben utilizarse para fines no lucrativos, y no se pueden distribuir beneficios o dividendos a miembros o poseedores de tokens. Sin embargo, DUNA puede pagar salarios o reembolsar gastos a quienes le prestan servicios, como pagar salarios a empleados, incentivar a operadores de nodos o contribuyentes, y reembolsar gastos.

La principal ventaja de DUNA es que proporciona protección de responsabilidad limitada para los miembros de la DAO y los poseedores de tokens, eximiendo al personal relevante de asumir las obligaciones, deudas o responsabilidades legales de la DAO, y evitando efectivamente el riesgo de que una DAO no registrada sea tratada como una asociación general, lo que llevaría al riesgo de que los miembros sean responsables solidarios.

El establecimiento de DUNI permitirá a Uniswap realizar operaciones fuera de la cadena, como firmar contratos, mantener activos, contratar servicios de terceros (como abogados y auditores), y cumplir con posibles obligaciones regulatorias y fiscales. Para un protocolo DeFi, establecer una entidad legal es un paso crítico en la integración con el mundo empresarial tradicional. Con estatus legal, Uniswap puede colaborar más fluidamente con organizaciones externas y expandir su ecosistema.

Para garantizar el funcionamiento fluido y el cumplimiento de DUNI, la propuesta solicita asignar $16,5 millones en UNI del tesoro para defensa legal y cumplimiento fiscal. La Fundación estima que el costo de resolver las responsabilidades fiscales históricas y las penalizaciones será inferior a $10 millones. Además, Uniswap debe pagar $75.000 a la firma consultora fiscal Cowrie como compensación por su administrador de cumplimiento. Cabe destacar que el cofundador de Cowrie, David Kerr, estuvo profundamente involucrado en la redacción del proyecto de ley DUNA de Wyoming.

Brian Nistler, Asesor General de la Fundación Uniswap, declaró que aplicar el marco DUNA allanará el camino para la activación de las comisiones del protocolo, permitiendo que una parte de las comisiones de LP se transfiera al tesoro de la DAO. Señaló: "Basado en este marco legal, el alcance de lo que DUNA puede hacer, participar y comerciar se ampliará enormemente. Esto no solo sienta las bases para la futura votación de comisiones del protocolo, sino que también formaliza las actividades de gobernanza de Uniswap mientras protege a los participantes en la toma de decisiones colectivas".

Mecanismo de comisiones del protocolo: Beneficios potenciales y desafíos de la transformación del modelo económico de Uniswap

Actualmente, Uniswap establece una comisión por transacción del 0,3%, con todas las comisiones distribuidas proporcionalmente a los LP (proveedores de liquidez). Cuando se produce una operación, la comisión se deposita directamente en la reserva de liquidez, aumentando el valor del LP-Token y, por lo tanto, incentivando a los LP.

Tanto Uniswap V3 como V4 incluyen un mecanismo de comisión del protocolo, que puede activarse mediante una propuesta de gobernanza. Una vez activado, un sexto del 0,3% de la comisión de trading, o 0,05%, ya no irá a los socios limitados (LP). En su lugar, será recaudado por el tesoro de la DAO del protocolo. Mientras que los traders no verán un aumento en las comisiones, los LP verán una disminución en los rendimientos.

El marco DUNA proporciona la base legal necesaria para la recaudación y gestión legítima de las comisiones del acuerdo. Sin una entidad legal, las comisiones del acuerdo pueden enfrentar riesgos de cumplimiento en materia de valores e impuestos. DUNI, sin embargo, permite la tenencia y gestión legal de estos ingresos.

Suponiendo que se active el mecanismo de comisiones del protocolo, se espera que aporte ingresos considerables a la DAO de Uniswap, que pueden utilizarse para financiar el desarrollo y la construcción del protocolo, auditorías de seguridad, donaciones comunitarias, incentivos del ecosistema y otro apoyo estratégico, lo que será conducente al desarrollo sostenible del protocolo y consolidará su posición innovadora y líder en el mercado DeFi.

Bajo el marco DUNA, si se activa el mecanismo de comisiones del protocolo, también remodelará el modelo de negocio de Uniswap. Anteriormente, el modelo de negocio del protocolo se basaba principalmente en transacciones, con socios limitados asumiendo costos y ganando comisiones, y el protocolo en sí no generaba ingresos directos. El marco DUNA proporciona una base legal para que las DAO cobren legalmente comisiones, transformando a Uniswap de un modelo donde el protocolo en sí genera ingresos directos.

Aunque la naturaleza sin fines de lucro de DUNA limita la capacidad del protocolo para distribuir directamente beneficios a los poseedores de tokens, el aumento de ingresos puede impulsar indirectamente el valor de $UNI de diversas maneras, como a través de la capacidad de la DAO para recomprar y quemar $UNI, aumentando así su valor intrínseco. Además, los ingresos pueden reinvertirse en el ecosistema, estableciendo un "modelo de negocio sin fines de lucro" autosostenible para la DAO y permitiendo una expansión más proactiva del ecosistema.

Sin embargo, activar el mecanismo de comisiones del protocolo impactará directamente en los rendimientos de los LP y puede hacer que algunos LP retiren liquidez. La dilución de liquidez significa que los usuarios recibirán peores precios debido a un mayor slippage al ejecutar operaciones grandes en Uniswap, potencialmente llevando a los usuarios a otros DEX, lo que lleva a una disminución en el volumen de trading de Uniswap y creando un "efecto de volante negativo": las comisiones reducen los rendimientos de los LP → los LP retiran liquidez → aumenta el slippage → disminuye el volumen de trading → disminuyen aún más los rendimientos de los LP. Además, los traders de MEV son más sensibles a la liquidez, y se espera que su actividad disminuya a medida que disminuye el TVL.

El informe de Gauntlet anteriormente insinuó la existencia de un "efecto de volante negativo", lo que significa que mientras que activar un interruptor de comisiones podría parecer que aumenta inmediatamente los ingresos, también podría desencadenar una reacción en cadena que socava las ventajas clave del protocolo: liquidez profunda y precios competitivos.

Una vez que se active el mecanismo de comisiones del protocolo, la DAO de Uniswap debe monitorear de cerca los datos del indicador para evitar alcanzar el "punto de decadencia de ingresos". Esta situación también destaca la contradicción entre la captura de valor del protocolo y el mantenimiento de la experiencia del usuario.

Reacción del mercado: las opiniones de la comunidad de Uniswap están polarizadas

Tras el anuncio de la propuesta, el precio de $UNI aumentó brevemente más del 8% hasta $11,86, lo que indica que el mercado era optimista sobre la noticia y podría interpretarla como un positivo a largo plazo para las capacidades de captura de valor de $UNI.

La propuesta ha sido discutida activamente en las redes sociales de Uniswap y en los foros de gobernanza. Los partidarios creen que DUNA es un paso clave para legitimar la DAO y activar el mecanismo de comisiones del protocolo, lo que beneficiará el desarrollo a largo plazo del protocolo. Al establecer una entidad legal, Uniswap podrá interactuar mejor con el mundo fuera de la cadena.

Por el contrario, algunos miembros de la comunidad han expresado preocupaciones sobre el cronograma para activar el interruptor de comisiones, los riesgos de centralización, la transparencia y el cumplimiento transfronterizo. Por lo tanto, a pesar del impacto significativo a largo plazo de la propuesta, muchos usuarios están adoptando un enfoque de esperar y ver debido a estas preocupaciones.

Los comentarios anteriores reflejan las complejas compensaciones que enfrenta la comunidad DAO en la búsqueda de innovación y cumplimiento, y entre beneficios a corto plazo y valor a largo plazo.