Las empresas de tesorería cripto están bajo creciente estrés financiero después de que Bitcoin y Ethereum cayeran casi un 30% en una semana, eliminando un valor no realizado estimado de $25 mil millones en los balances de activos digitales.
Los datos que rastrean empresas públicas de tesorería cripto muestran que ninguna actualmente mantiene activos por encima de su base de costo promedio. La fuerte caída ha empujado a la mayoría de las estrategias de tesorería hacia territorio de pérdidas al mismo tiempo, generando preocupaciones sobre liquidez, financiamiento y viabilidad a largo plazo.
Ganancias y Pérdidas No Realizadas de Tesorerías de Activos Digitales. Fuente: ArtemisPatrocinado
Las Pérdidas Se Extienden Por Todo el Sector de Tesorería de Activos Digitales
La venta masiva golpeó simultáneamente a las empresas con grandes tesorerías.
Los grandes tenedores registraron las pérdidas en papel más profundas, arrastrando el PNL no realizado acumulado fuertemente negativo. Las pérdidas no están realizadas, pero la escala importa porque debilita los balances y las valoraciones de patrimonio.
Como resultado, el mercado ha pasado de recompensar la acumulación de cripto a fijar el precio del riesgo de supervivencia.
Patrocinado
Las Primas del Mercado Han Colapsado
Una señal clave de estrés es el colapso en el valor neto de activos de mercado (mNAV), que compara la valoración del patrimonio de una empresa con el valor de sus tenencias de cripto.
Varias empresas importantes de tesorería ahora cotizan por debajo de un mNAV de 1, lo que significa que el mercado valora su patrimonio con un descuento respecto a los activos que poseen. Esto elimina la capacidad de recaudar capital eficientemente mediante la emisión de acciones sin dilución.
El mNAV Cae Por Debajo de 1 Para la Mayoría de las Tesorerías Cripto. Fuente: CoinGeckoMicroStrategy, uno de los mayores tenedores corporativos de Bitcoin, cotiza por debajo de su valor de activos a pesar de mantener decenas de miles de millones de dólares en cripto.
Ese descuento limita su flexibilidad para financiar más compras o refinanciar de manera económica.
Patrocinado
Las Acciones de MicroStrategy Perdieron un 35% en un Mes. Fuente: Google FinanceLa Liquidez Impulsa el Riesgo de Bancarrota
Las pérdidas no realizadas por sí solas no causan bancarrota. El riesgo aumenta cuando la caída de los precios de los activos choca con el apalancamiento, los vencimientos de deuda o la quema continua de efectivo.
Las empresas mineras y vehículos de tesorería que dependen del financiamiento externo enfrentan la mayor exposición. Si los precios de las cripto permanecen deprimidos, los prestamistas pueden endurecer los términos, los mercados de acciones pueden permanecer cerrados y las opciones de refinanciamiento podrían reducirse.
Patrocinado
Esto crea un ciclo de retroalimentación. Los precios más bajos reducen el valor patrimonial, lo que limita el acceso al capital y aumenta la presión sobre los balances.
Una Fase de Estrés, No un Colapso
La caída actual refleja un desapalancamiento forzado y condiciones financieras más restrictivas en lugar de un fallo de los activos cripto en sí mismos.
Sin embargo, si los precios no logran recuperarse y los mercados de capital permanecen restrictivos, el estrés podría intensificarse.
Por ahora, las empresas de tesorería cripto permanecen solventes. Pero el margen de error se ha reducido drásticamente.
Fuente: https://beincrypto.com/bitcoin-crash-crypto-treasuries-bankruptcy-risk/
