Tether y Circle Controlan el 87% de las Stablecoins Mientras se Ajusta la Regulación

Nuevos datos muestran que solo dos emisores dominan casi todo el sector, planteando nuevas preguntas sobre cómo la próxima regulación estadounidense podría remodelar el flujo de capital en lugar de estabilizarlo.

Puntos Clave

• Tether y Circle controlan aproximadamente el 87% del mercado global de stablecoins, dejando poco espacio para competidores.
• Las normas propuestas en EE.UU. prohibirían el rendimiento en stablecoins de pago a pesar de los retornos respaldados por el Tesoro.
• La demanda de rendimiento se desplaza hacia el extranjero o hacia alternativas sintéticas y menos transparentes del dólar.
• Las restricciones pueden debilitar las stablecoins reguladas mientras aceleran el crecimiento en zonas grises.

En el centro del mercado se encuentran Tether y Circle, que juntos representan aproximadamente el 87% del suministro global de stablecoins. El USDT de Tether por sí solo domina cerca del 62% del mercado, mientras que el USDC de Circle contribuye con otro 25%. Todo lo demás, incluidas las stablecoins con rendimiento, se reduce a una porción delgada del pastel.

Un mercado ya concentrado

El gráfico destaca cuán poco espacio queda para alternativas. Las principales stablecoins con rendimiento combinadas representan solo alrededor del 6% de la cuota total del mercado, mientras que todos los emisores restantes juntos constituyen aproximadamente el 7%. En otras palabras, la economía de stablecoins ya está altamente centralizada antes de que los reguladores intervengan.

Ese contexto importa mientras los legisladores estadounidenses debaten nuevas normas para las llamadas stablecoins de pago. Bajo las propuestas actuales, estos tokens estarían prohibidos de ofrecer rendimiento a los usuarios, aunque generalmente están respaldados por bonos del Tesoro de EE.UU. a corto plazo con rendimientos de aproximadamente 3% a 4%.

Quién captura el rendimiento

El resultado es una creciente desconexión entre dónde se genera el valor y quién lo recibe. Mientras las reservas obtienen retornos estables a través de deuda gubernamental, esas ganancias son capturadas por emisores y socios bancarios. Los usuarios finales, mientras tanto, no ganan nada por mantener activos que funcionan como equivalentes de efectivo digital.

Desde una perspectiva de asignación de capital, ese intercambio es cada vez más difícil de justificar. Los mercados tienden a adaptarse rápidamente cuando los incentivos están desalineados, y la demanda de rendimiento no desaparece simplemente porque la regulación la restringe.

LEER MÁS:

Las Reservas de Bitcoin de China se Acercan a los Niveles de EE.UU. a Pesar de la Prohibición de Cripto

El capital encuentra otro camino

En cambio, el comportamiento de búsqueda de rendimiento se desplaza a otros lugares. Parte de él se mueve al extranjero, fuera del alcance de los marcos estadounidenses. Parte fluye hacia productos sintéticos en dólares como el USDe de Ethena. Otro capital migra hacia estructuras más complejas o menos transparentes que se encuentran en zonas grises regulatorias.

Irónicamente, esta dinámica corre el riesgo de socavar la misma estabilidad que los responsables políticos buscan proteger. Al restringir el rendimiento en las stablecoins más reguladas y transparentes, la presión de crecimiento se redirige hacia productos con mayor opacidad y potencialmente mayor riesgo sistémico.

Estabilidad con consecuencias no deseadas

El mercado de stablecoins ya estaba consolidado mucho antes de que surgieran estas propuestas. Al prohibir el rendimiento en stablecoins de pago conformes, los reguladores podrían estar reforzando esa concentración mientras simultáneamente debilitan la posición competitiva de los productos más seguros.

En la práctica, las normas podrían conducir a menos supervisión, no más, ya que la actividad migra lejos de los rincones más visibles del ecosistema. El intento de imponer estabilidad puede terminar exportando riesgo en su lugar.

---

La información proporcionada en este artículo es solo para fines educativos y no constituye asesoramiento financiero, de inversión o de trading. Coindoo.com no respalda ni recomienda ninguna estrategia de inversión específica o criptomoneda. Siempre realice su propia investigación y consulte con un asesor financiero con licencia antes de tomar cualquier decisión de inversión.

La publicación Tether y Circle Controlan el 87% de las Stablecoins mientras la Regulación se Endurece apareció primero en Coindoo.