Los rendimientos cierran al alza en medio de un posicionamiento moderado

Los RENDIMIENTOS de los valores gubernamentales (GS) terminaron en su mayoría más altos la semana pasada, con los participantes centrándose en el plan de endeudamiento interno del primer trimestre de la oficina del Tesoro en medio de las festividades y la falta de referencias.

Los rendimientos de deuda, que se mueven en dirección opuesta a los precios, subieron un promedio de 1,48 puntos básicos (pbs) semana tras semana, según los datos de PHP Bloomberg Valuation Rates al 2 de enero publicados en el sitio web del Philippine Dealing System.

Los mercados financieros filipinos estuvieron cerrados el 30 de diciembre, 31 de diciembre y 1 de enero por el Día de Rizal y las festividades de Año Nuevo.

En el extremo corto, todos los plazos obtuvieron rendimientos más altos. Las tasas de las letras del Tesoro (T-bills) de 91, 182 y 364 días subieron 1,13 pbs (a 4,8547%), 0,44 pb (4,9769%) y 0,58 pb (5,0375%), respectivamente.

Los plazos de bonos en el medio de la curva también cotizaron a tasas más altas en todos los ámbitos. Los rendimientos de los bonos del Tesoro (T-bonds) a dos, tres, cuatro, cinco y siete años subieron 0,31 pbs (a 5,3533%), 1,59 pbs (5,5143%), 3,07 pbs (5,6700%), 4,62 pbs (5,7964%) y 5,26 pbs (5,9409%), respectivamente.

Mientras tanto, en el extremo largo, los rendimientos bajaron en todos los plazos. Los papeles a 10, 20 y 25 años cayeron 0,22 pb, 0,24 pb y 0,26 pb para alcanzar 6,0517%, 6,4099% y 6,4050%, respectivamente.

El volumen de GS operado la semana pasada cayó a P12,18 mil millones desde P25,45 mil millones previamente.

El Director de Inversiones del Security Bank Corp. Trust Asset Management Group, Noel S. Reyes, dijo que los participantes del mercado en su mayoría tomaron posiciones después de que la Oficina del Tesoro (BTr) publicara su programa de endeudamiento interno para enero a marzo y en medio de la semana acortada por las festividades.

"Los movimientos de rendimiento solo fueron influenciados por un posicionamiento moderado antes de la venta [la semana] anterior después de que el anuncio de una mayor oferta de bonos para 2026 impulsara los rendimientos al alza", dijo.

"Los rendimientos más altos presentaron una oportunidad para buscar gangas, resultando en algunas compras moderadas pero no suficientes para generar un impacto considerable".

El Sr. Reyes añadió que el mercado de bonos interno estuvo principalmente en "modo festivo" y en gran medida no se vio afectado por los desarrollos en el extranjero debido al receso de trading extendido.

El 23 de diciembre, la BTr anunció que planea recaudar P324 mil millones de la emisión de T-bills y hasta P500 mil millones de T-bonds en el primer trimestre, un 88,56% más que el programa de P437 mil millones para el cuarto trimestre.

Para este año, el gobierno planea pedir prestado un total de P2,682 billones, según el Presupuesto de Gastos y Fuentes de Financiamiento 2026, con un 77% o P2,065 billones provenientes de fuentes internas y el 23% restante o P616,86 mil millones de acreedores extranjeros.

Para esta semana, el Sr. Reyes dijo que la publicación de los datos de inflación filipina de diciembre el 6 de enero (martes) será el principal impulsor del trading.

"Esta semana verá una reacción al IPC (Índice de precios al consumidor), que se espera que se mantenga benigno pero ligeramente más alto como resultado de las compras navideñas", dijo.

Una encuesta de BusinessWorld a 14 analistas arrojó una estimación mediana del 1,4% para la inflación general de diciembre, dentro del pronóstico del 1,2%-2% del Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP).

La subasta de bonos reemitidos de la BTr el martes también podría afectar los movimientos de rendimiento, agregó el Sr. Reyes. "Podríamos mantenernos alrededor de los mismos niveles, pero la tendencia es hacia resultados de rendimiento de subasta más bajos".

El gobierno tiene como objetivo recaudar hasta P50 mil millones de una oferta de T-bonds de doble plazo, ya que podría pedir prestado entre P20 mil millones y P30 mil millones cada uno en papeles reemitidos a siete años con una vida restante de dos años y siete meses y mediante deuda reemitida a 10 años con una vida restante de nueve años y tres meses. — M.M.L. Castillo