El debate en EE.UU. sobre las recompensas de stablecoins se intensifica mientras China avanza con el rendimiento del yuan digital

Los legisladores y defensores de las criptomonedas se enfrentan por las recompensas de stablecoin, con una creciente preocupación de que la inacción de EE. UU. podría debilitar la posición del país frente a la avanzada estrategia de moneda digital de China.

Los bancos estadounidenses presionan para restringir el rendimiento de las stablecoin

Los bancos tradicionales de EE. UU., representados por el poderoso Bank Policy Institute (BPI), han presionado desde agosto para limitar los intereses en stablecoins basadas en USD. Quieren que los legisladores enmienden la ley de stablecoin conocida como la Ley GENIUS, o agreguen límites durante las conversaciones en curso sobre el Proyecto de ley de las criptomonedas de estructura del mercado cripto más amplio.

Su argumento central es que el rendimiento atractivo en cadena podría desencadenar una fuga de capital desde los depósitos bancarios hacia activos estables, socavando su capacidad para otorgar crédito. Además, advierten que la reducción de depósitos podría afectar directamente los préstamos a pequeñas empresas y hogares en todo Estados Unidos.

El BPI descartó las afirmaciones de que estos dólares digitales se utilizan principalmente en el extranjero y representan poco riesgo interno. En cambio, advirtió a los legisladores que cualquier grado de adopción de stablecoin podría desplazar los depósitos, advirtiendo que el efecto crecería si el uso de tokens se volviera "pronunciado y transformador" con el tiempo.

La industria cripto argumenta competencia, no riesgo

Por otro lado, las voces de la industria cripto acusan a los bancos de intentar bloquear la competencia en lugar de proteger la estabilidad financiera. Señalan que muchas stablecoins líderes podrían ofrecer más del 3% de rendimiento, mientras que la mayoría de los bancos estadounidenses aún proporcionan menos del 1% en cuentas de ahorro estándar.

Los partidarios insisten en que estos activos digitales, a menudo utilizados para pagos transfronterizos y trading, ya son más comunes en mercados extranjeros que en la banca minorista de EE. UU. Dicho esto, argumentan que esta presencia internacional fortalece la demanda de tokens vinculados al dólar y, por lo tanto, apoya la influencia monetaria de EE. UU. en el extranjero.

Un destacado defensor advirtió recientemente que las stablecoins de EE. UU. deben seguir siendo competitivas a nivel mundial para mantener su atractivo. Según este punto de vista, limitar los rendimientos ahora daría una clara apertura a las monedas extranjeras y activos digitales no estadounidenses.

De la competencia al marco de seguridad nacional

A medida que la lucha política se intensifica, algunos expertos legales y políticos están reformulando la discusión como una cuestión de interés nacional. Un especialista legal cripto argumentó que los incentivos en tokens basados en dólares ahora caen bajo un paraguas de "seguridad nacional", no solo una disputa sobre "titulares que buscan un foso regulatorio".

Enfatizó que la Ley GENIUS, aprobada en julio, marcó una gran victoria para el dominio global del dólar estadounidense. Sin embargo, advirtió que revertir los pagos de intereses en estos activos efectivamente desplazaría esa victoria hacia potencias rivales, con China específicamente en el foco.

Otros comentaristas políticos hicieron eco de esa postura, diciendo que un error en las negociaciones del Senado en torno al Proyecto de ley de las criptomonedas de estructura del mercado cripto podría dar a las stablecoins no estadounidenses y las monedas digitales de los bancos centrales, o CBDCs, una ventaja crucial en un momento geopolítico crítico.

El yuan digital de China añade presión

El debate se agudizó después de que un informe de Bloomberg revelara que los bancos comerciales chinos comenzarán a pagar intereses sobre los saldos mantenidos en billeteras de yuan digital (E-CNY). Según el informe, este cambio entrará en vigor a partir del 1 de enero, convirtiendo el token respaldado por el estado en un instrumento explícitamente que genera intereses.

Para los partidarios de las criptomonedas de EE. UU., la decisión de China de introducir rendimiento del yuan digital confirma que los incentivos de tokens ahora son una herramienta de competencia monetaria. Además, argumentan que si Pekín está dispuesto a pagar a los usuarios para que adopten su moneda programable, Washington corre el riesgo de quedarse atrás al debilitar características similares en activos vinculados al dólar.

Los defensores de la industria ahora describen frecuentemente el debate sobre las recompensas de stablecoin como un tema central de "seguridad nacional", afirmando que las decisiones tomadas en 2025 podrían moldear la jerarquía futura de las monedas digitales durante años.

Recompensas de stablecoin en el mercado estadounidense

A pesar de la presión de la oposición del lobby bancario, el mercado estadounidense ya alberga varios productos de dólares digitales que generan intereses. A partir de ahora, Coinbase paga rendimiento en USDC, mientras que PayPal opera su propio programa que ofrece retornos sobre saldos de PYUSD.

Estos productos han crecido junto con el sector más amplio. El mercado de stablecoin en general se expandió de $254 mil millones a $307 mil millones después de la aprobación de la Ley GENIUS en julio, subrayando la demanda de tokens regulados vinculados al dólar. Sin embargo, los críticos dicen que los volúmenes crecientes refuerzan el impacto sistémico potencial en los bancos tradicionales.

Además de las ofertas centralizadas, las finanzas descentralizadas también están expandiendo su presencia. Tokens como sUSDS de Maple y BUIDL de BlackRock, ambos estructurados como instrumentos que generan intereses, duplicaron su tamaño de $6B a más de $12B en 2025, destacando el creciente apetito por el rendimiento en cadena.

Encrucijada política para la regulación de stablecoin de EE. UU.

La disputa actual sobre las recompensas de stablecoin ahora se sitúa en la intersección de la regulación financiera, la competencia bancaria y la política exterior de EE. UU. Los legisladores deben equilibrar las preocupaciones sobre la creación de crédito y la estabilidad de los depósitos con los beneficios estratégicos de un sector de activos digitales basado en dólares dominante e innovador.

Dicho esto, ambas partes están de acuerdo en que el resultado del debate de la Ley GENIUS, y cualquier futura enmienda a la ley GENIUS, definirá cómo los tokens vinculados a EE. UU. compiten con el E-CNY de China y otras ofertas globales. La próxima fase de negociaciones del Congreso será, por lo tanto, observada de cerca por bancos, empresas cripto y legisladores internacionales por igual.

En resumen, el aumento de stablecoins que generan intereses, la decisión de China de pagar rendimiento en el yuan digital y la presión persistente del sector bancario aseguran que las decisiones políticas de EE. UU. en esta área tendrán consecuencias económicas y geopolíticas significativas.