China registra un superávit comercial récord de 1 billón de dólares en medio de la manía por las OPI de chips

El superávit comercial anual de China ha alcanzado los $1,1 billones por primera vez, incluso con las exportaciones a Estados Unidos colapsando por octavo mes consecutivo, según datos publicados por la Administración General de Aduanas el lunes.

Solo en noviembre, China registró un superávit de $112 mil millones, el tercero más alto para un solo mes, mientras que las exportaciones aumentaron un 5,9% interanual, recuperándose de la caída del mes anterior, mientras que las importaciones subieron un 1,9%.

Los envíos a EE.UU. cayeron un 29% en noviembre, la caída más pronunciada desde agosto. Pero el golpe de EE.UU. no arrastró las cifras generales porque las ventas a la UE y África aumentaron considerablemente, ayudando al país a mantener su impulso exportador.

Esto permitió que la producción industrial de China se mantuviera alta en un momento en que el proteccionismo global y la fricción comercial están creciendo. Los datos ponen más presión sobre los mercados extranjeros que ya están luchando con la entrada masiva de productos chinos.

El contexto económico interno es inestable. Las ventas minoristas atraviesan su peor racha de desaceleración desde 2021. La inversión acaba de registrar una contracción récord. Aun así, la enorme brecha comercial está ahora apoyando el crecimiento del PIB al cierre del año. A pesar del impulso más lento en el último trimestre, Pekín sigue en camino de alcanzar su objetivo oficial de crecimiento del 5% para 2025.

Las exportaciones de maquinaria lideran el rebote mientras los bienes de consumo se desaceleran menos

La recuperación de las exportaciones fue impulsada por la electrónica y maquinaria, que aumentaron casi un 10% en noviembre, frente a un aumento apenas perceptible el mes anterior. Las exportaciones de bienes de consumo seguían en declive, pero la caída se redujo.

Los envíos a EE.UU. han estado cayendo a dos dígitos durante ocho meses consecutivos, destacando cuánto ha cambiado la demanda hacia otros lugares. A pesar de las tensiones, China continúa inundando los mercados con productos manufacturados, especialmente en lugares donde las restricciones a la importación son menos agresivas. Este creciente superávit ahora arriesga nuevas acciones comerciales de los socios comerciales de China, especialmente en Europa y África donde los volúmenes han crecido rápidamente.

Las OPV de chips desencadenan una masiva fiebre compradora entre inversores chinos

Mientras el comercio domina globalmente, los inversores minoristas de China están convirtiendo las cotizaciones bursátiles nacionales en un frenesí, especialmente en el sector de chips. Dos empresas, MetaX Integrated Circuits Shanghai Co. y Beijing Onmicro Electronics Co., vieron niveles extremos de sobresuscripción en sus tramos minoristas el viernes pasado. La OPV de MetaX fue sobresuscrita 2.986 veces, mientras que Onmicro atrajo 2.899 veces las acciones disponibles.

Esto ocurrió justo cuando Moore Threads Technology Co. aumentó un 425% en su debut, alimentando la especulación de que podría convertirse en un competidor chino de Nvidia en chips de inteligencia artificial. Antes de la operación, Moore Threads ya había atraído ofertas minoristas que estaban 2.750 veces sobredemandadas. Los analistas citaron las estrictas aprobaciones de OPV por parte de los reguladores como razón por la que la demanda de los inversores se ha redirigido hacia menos nombres, pero más promocionados. El flujo de OPV en el continente se ha ralentizado porque las autoridades están preocupadas de que los nuevos listados puedan drenar liquidez.

MetaX fijó su precio de OPV en 104,66 yuanes por acción y atrajo 3 billones de yuanes en ofertas, aproximadamente $424 mil millones. El precio de 83,06 yuanes de Onmicro atrajo 1,4 billones de yuanes en ofertas. El proceso de OPV permite a los inversores pujar sin adelantar dinero, por lo que millones inundan las solicitudes, esperando ganar algunas acciones sin riesgo. Bloomberg utilizó las tasas de ganancia en línea reveladas por ambas empresas para calcular los índices de sobresuscripción.

MetaX, fundada en 2020, busca recaudar $585,8 millones en su listado de Shanghai. Fabrica unidades de procesamiento gráfico, apuntando a la misma parte del mercado que Moore Threads. A su precio de oferta, MetaX cotiza a un ratio precio-ventas de 56,4, muy por debajo del promedio de 127,4 de sus pares en 2024.

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